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Stephen Gandel
彭博股票市场专栏作家，曾供职于《财富》和《时代》杂志
我们可以用多年来最好的一个季度来形容第一季度华尔街的表现，但后面要跟上一个需要注释的大大的星号。这个星号有多大，可能将决定股市的未来走向。
还有不到一周多的时间，美国上市公司将要开始发布2018年前三个月的业绩报告了。外界预计公司业绩会好得难以想象，甚至到绝佳的程度。市场预计第一季度标准普尔500指数成分股公司的收益将增长17%，创下2011年第一季度以来的最大增幅。然而，这样的表现可能没有看上去那般漂亮。
之所以这么说，是因为利润激增的很大部分不是源于销售的增加、成本的下降或经济形势的好转，而是因为税改。2018年第一季度是企业充分享受税改福利的第一个完整季度，新税法在2017年年底经总统特朗普(Donald Trump)签署生效。
投资者要等到所有公司业绩发布完毕才能对税改的影响有一个全面的了解，即使到那时也未必会得到一个清晰的画面。很少几家公司会按照老的35%税率缴税，除非是因为特例或海外收益的原因。分析师如今预计标准普尔500指数成分股公司的合并每股收益将达到36.54美元，高于2017年12月中新税法通过前预计的34.50美元。去除增加的这一部分，第一季度标准普尔500指数成分股公司与税项无关的每股收益增长幅度实际是11%，而非17%。
但这可能也没有说到点子上。在2017年12月中旬的时候，一些分析师就已经将减税的影响考虑在内。此外，企业收益的部分增长可以归咎为某些公司业绩前景的普遍增强。另外，在2017年12月中旬第四季度业绩还没有发布，第四季度的最终结果也可能致使部分分析师上调或下调他们的预期。
业绩增减：因减税而增加的收入将给收益带来提振，这种提升效应在2019年业绩中将不会得到体现。来源：彭博社（注：同比增长，2018年和2019年的每股收益为预期数字）
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新闻背景：从美股过去经验来看， 这波修正恐需经过200天的阵痛期
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