1、重视海内外资本市场的趋同和海外因素的影响。表面看，近两个月国内股债主要受到流动性相对宽松和经济下行预期加剧的影响，但也不应忽视海内外市场持续的联动关系：权益市场弱势，债市均回暖，商品均下跌，原因有二：
第一，中美贸易战触发市场对于全球经济复苏进程被打断的担忧，目前发达国家经济进一步改善的难度上升，全球经济的边际变化方向有待观察；对短期中国经济基本面而言，出口也是非常关键的变量，出口显著下滑将带给经济较大压力。
第二，美股近十年的“长牛”是市场的潜在担忧因素。近十年美国标普500指数经历1996年以来的最强一轮估值扩张，随着美联储货币政策正常化，美股波动率维持高位，美股暴跌风险上升，而这也是全球经济复苏面临的重大风险之一。
2、关注海外潜在的政治风险。3月2日，日本财务省向右翼团体森友学园超低价出售国有土地的相关审批文件上，存在篡改大量关键细节的嫌疑，“地价门”丑闻持续发酵，安倍内阁支持率暴跌，日本各地持续爆发对安倍政府的抗议集会，要求查明事情真相，并要求安倍承担责任辞职。虽然安倍目前表示不辞职，但仍有可能损及执政党未来数月将面临的选举，安倍晋三或无法赢得第三个首相任期。安倍在政策上支持宽松的货币政策，丑闻和首相人选的变化可能带来日本经济基本面预期的恶化和未来政策方向的调整。
由于俄罗斯涉嫌在英国暗杀俄前特工，英美宣布将驱逐俄罗斯外交官，而3月29日俄罗斯外交部在莫斯科宣布，俄方将驱逐60名美国驻俄外交官并关闭美国驻圣彼得堡总领馆，作为对美国驱逐俄罗斯外交官的回应。特朗普此前遭到“通俄门”调查，但美国又在《国防战略报告》将中国、俄罗斯视为竞争对手，且近期对俄采取强硬态度，美俄冷战风险上升，美中关系的不确定性也进一步增强。
图文简评
一、中美贸易战重创全球市场
近两周全球股市大跌，主因是美国挑起中美之间的贸易战，触发市场对于全球经济复苏进程被打断的担忧。发达国家股市跌幅大于新兴市场，也反映出市场的一种观点：贸易战对发达国家经济的负面影响将更大。
更深层次的因素在于，美股经过前期的调整，步入熊市的风险大增，发达国家经济进一步改善的难度上升，全球经济的边际变化方向有待观察。
作为风暴中心的中美股市出现最大幅度的调整，不过在“贸易战”风险有所缓和后均出现小幅反弹，但波动率仍然维持高位。
二、A股市场：陆股通显示资金仍净流入
三、A股、港股、美股风格比较
四、发达国家债市延续上涨
五、美股波动率再攀升
六、国际大宗：金油同涨，农产品坚挺
七、国内农产品平稳，贵金属微涨
八、贸易战打击经济预期，打压周期品价格
九、美元指数下跌，金价小幅上涨
前两周伦敦现货黄金价格上涨2%至1347美元/盎司，虽然市场普遍用“贸易战”带来的避险情绪来解释金价的上涨，但我们认为，金价在此期间的变化仍然是呈现出与美元指数的方向关系，避险情绪至多只是加大了涨幅。金油同涨也进一步印证了美元指数的影响。
基于这一关系，如果美元指数继续呈88-91的窄幅波动，黄金将维持交易性行情而非趋势性行情；如果美元指数向下突破，黄金将大幅上涨。
十、油价上涨背后的政治因素
从库存、产量来看，来自美国的原油供给压力仍然存在，在此背景下，油价仍然实现上涨，主因有三：
据媒体报道，OPEC和俄罗斯等非OPEC产油国寻求继续对产能实施控制，集体减产协议有效期有可能进一步延长到2019年。
特朗普政府重新调整了其国家安全团队，更多的鹰派官员反对2015年美国与伊朗的核协议。如果美国退出该协议，可能会重新开始对伊朗实施经济制裁，这可能危及全球原油供应。
贸易战风险下美元指数有所走弱。
十一、原油库存上升，加钻机数下降
十二、美国原油日均产量继续上升
十三、美元指数受到贸易战冲击
贸易战发酵后美元指数下跌0.7%，人民币相对美元小幅升值，符合目前的人民币汇率形成机制，无需过虑“新版广场协议”的风险。
美元指数在88-91窄幅波动，其背后的原因可能在于多种因素和交易逻辑的叠加：一方面，美元走弱与特朗普贸易保护的政策意图更加相符，美国贸易保护政策本质上不利于美国经济，也对美元利空；但另一方面，从日元、黄金价格看，美股下跌，全球政治经济风险上升，资金有避险需求，避险资金回流美国，又有利于美元走强。
十四、美元指数与利差的关系弱化
十五、多指标显示人民币汇率较强
十六、韩国房价加速上涨
十七、3月欧日景气度继续回落
十八、3月美国消费者信心指数创新高
十九、2018年初部分国家CPI有所抬升
二十、目前看，全球通胀压力相对2017年加大
二十一、巴西、俄罗斯仍处于降息周期
3月23日，美联储如期加息25BP至1.5-1.75%，FOMC对于全年的加息预测仍为3次，结合经济数据看，预计6月美联储将继续加息25BP。
继2月12日之后，3月23日，俄罗斯央行再度降息，将基准利率从之前的7.5%下调25个基点至7.25%。由于通胀下行，2017年俄罗斯央行曾6次降息。
3月21日，巴西央行宣布将基准利率由6.75%下调至6.5%，再创历史新低，这也是巴西央行连续第12次降息。巴西央行表示，降息符合巴西当前经济运行态势，此次降息主要是因为当前巴西的通胀水平好于预期。巴西地理统计局公布的数据显示，截至今年2月，该国年化通胀率仅为2.84%。市场最新预测巴西今年通胀率为3.63%，均低于巴西政府设定的今明两年通胀管理目标中值4.5%。
二十二、美国消费强劲是拉动中欧出口的因素之一
