在人工智能炙手可热的时代，科大讯飞被一众券商誉为当前A股纯正的人工智能标的，曾经创下千亿市值。第一大股东是中国移动，有央企巨头加持，更增市场信心。但如今却面临利润增长放缓、“靠政府补助提升净利润”，研发投入资本高等诸多质疑。
3月28日，科大讯飞披露了2017年业绩，报告显示，科大讯飞2017年实现营收约54.45亿元，同比增长63.97%，这是科大讯飞上市以来实现的最大营收增幅，归属于上市公司股东的净利润为4.35亿元，较上面同期下滑10.27%，2017年业绩“只增收不增利”。
科大讯飞日前召开了业绩发布会，针对“增收不增利”的质疑解释道，钱主要花在了研发和销售上。年报显示，2017年科大讯飞竟投入研发资金11.45亿元，相较2016年的7.09亿元，同比增长61.61%，其中资本化的研发投入约5.49亿。此前，科大讯飞就因研发投入资本化较高，受到投资者的关注。费用化的研发支出会影响当期利润，但资本化的研发支出则可以在未来摊销。
除此之外，根据年报，科大讯飞在2017年共计获得1.19亿元政府补助，涉及退税、研发、办学、项目和人才等方面扶持，也就是说获得的4.35亿元净利润中，有1.19亿元利润来自政府补贴，在当期净利润中的占比约24.84%，而相较2014、2015、2016年，政府补助在利润中的占比明显下滑。
为何增收不增利？科大讯飞是A股最具代表的AI公司，也是国内人工智能领域不能忽视的一个企业，目前主要有三块业务，即教育行业人工智能、智能语音和智慧城市，其中科大讯飞语音识别市场占有率目前全国第一。然而，由于人工智能制造的兴起，以语音为切入口的布局端成为了许多科技公司的必争之地。面对互联网BAT三大巨头的围剿，讯飞的技术优势还能保住吗？
在其2017的年报中，科大讯飞获得了上市以来营收的最大增幅，公司实现营收54.45亿元，同比上涨63.97%。在该公司主营业务中，教育领域对营收贡献最大，占比27.74%，智慧城市、政法业务、开放平台及消费者业务则分别贡献27.3%、10.23%和25.28%。但与增收的丰收景象不同的是，公司利润出现10.27%的下滑。销售收入在增长，毛利在增长，为何利润增速却放慢？
对于净利润同比下滑，科大讯飞的解释是系2016年公司收购安徽讯飞皆成信息科技有限公司的非经常性损益，以及加大AI领域的研发。
2016年3月，或许是为了快速占领教育信息化市场，科大讯飞以1.01亿元的价格收购了安徽讯飞的23.2%股权。而交易方也承诺，2016年和2017年安徽讯飞经审计后实现的净利润分别不少于4500万元、8000万元。而后不久又以4.96亿元收购了北京乐知行100%的股权，乐知行承诺在2016 年度、2017年度、2018年度净利润数分别不低于人民币4200 万元、4900万元和5650万元，这两家一并被纳入了合并报表的范围。
事实上，2017年，这两家公司净利润分别约1.4亿及0.49亿，分别占到上市公司整体净利润的29.25%及10.24%，合计达到39.48%。如果除去占比24.84%的政府补贴，以及39.48%的并表利润，这两项竟占去了科大讯飞64.32%的利润，并表及补贴之后，科大讯飞利润仍下滑。
有意思的是，科大讯飞董事长刘庆峰日前表示，“别看科大讯飞股市市值高，其实欠了好几亿”。截至3月30日，科大讯飞总市值达到844亿元，市盈率高达225倍，利润却不到5亿，这其中还有政府补贴。
科大讯飞在政府补贴这事儿上一直受到来自市场的质疑——虽不能言之凿凿的说科大飞讯靠政府补贴来提升净利润，但政府补贴对其来说无疑是很重要的一个部分。
政府往往会对一些新兴产业进行扶持，引导产业发展方向，但政府不可能永远“扶持”，日前比亚迪因受政府补贴退坡影响，导致净利润下滑。而科大讯飞身上，也无疑能看到了补贴退坡产业出清的景象。
2017年，科大讯飞计入当期损益的政府补助约1.19亿元，在当期净利润中的占比约24.84%，政府补助在利润中的占比有所下滑。
自获得政府补贴以来，科大讯飞几乎每次发年报后就会有人将“提升利润靠政府补贴”的事儿重新摆上台面讨论一番，而科大讯飞甚觉得委屈。科大讯飞董秘曾表示，“他们只看到了补贴，却没有提到在获得政府补贴的同时上缴的‘巨额’利税。”如2015年，科大讯飞获得政府补贴1.1亿，上缴利税超过2个亿！但科大讯飞利润成色不足是其不可忽视的问题。
研发投入同比上涨六成虽然科大讯飞语音识别市场占有率目前全国第一，其营收却主要来自教育、医疗、司法、智慧城市等行业领域。年报显示，报告期内，隶属于公司教育领域内的“教育产品和服务”、“教学”两大业务所贡献的营收，占到了公司总营收的27.74%，领先于科大讯飞的其他业务所贡献的营收。
实际上，无论是迫于BAT围剿不得不转化商业模式，还是紧跟AI窗口红利，科大讯飞成本控制的问题仍不可小觑。
科大讯飞的费用成本上升，也在一定程度上影响了公司的当期税后利润增幅，这其中包括研发人员的成本和研发费用的成本的上升。报告期内，科大讯飞的员工人数达到了8659人，增长近一倍，随着员工规模的扩张，人力成本被带动上升。
值得注意的是，与研发人员数量一起上升的还有科大讯飞的研发投入资金，而科大飞讯的研发投入资本过高一直被众多投资者所诟病。年报显示，2017年研发投入资金11.45亿元，相较2016年7.09亿元，同比增长61.61%。
在其11.45亿元的研发投入资金中，有5.49亿元资本化金额，资本化金额在净利润中占比114.61%。研发支出费用化和资本化有所区别，费用化的研发支出会影响当期利润，而资本化的研发支出则在未来摊销。
科大讯飞资本化研发支出比例偏高。其或将会成为影响科大讯飞未来利润的重要因素。当然，科大飞讯拥有强大的语音技术及数据，仍在增加技术壁垒，扩大赛道，以防百度搜索、阿里电商的超车，但这并不是简单资本和人力可以覆盖的。
