FX168财经报社(香港)讯周四(3月29日)亚市午盘，国际现货黄金位于1327美元/盎司附近水平徘徊。
日内外媒网站Seekingalpha刊登Simple Digressions对黄金走势前景的最新分析和预测。观点主要内容如下：
黄金市场是否将迎来重大突破？
尽管当前黄金交易非常接近其周期性顶部，但金银市场受到的是更小或更大悲观情绪的驱动。
通常情况下，这样的情况会导致金价出现重大突破。
我的理论得到了美债收益率走势的验证和支持。
美元走势对我的理论而言可能是一个挑战，但正如我在下面讨论的，这种威胁是滞后的。
我敢肯定，高度动荡的美国股市让许多贵金属投资者怀疑黄金是否会重新成为避险天堂。谁知道……也许…
然而，我认为应该把黄金看作一种典型的金融资产。在这种情况下，一个谨慎的投机者应该考虑一些针对黄金和其他金融市场的具体表现措施，以确定黄金的周期。而黄金是否安全的问题也不那么重要。
在我的日常分析中，我更喜欢所谓的情绪指标，本文是从市场情绪的角度，分析贵金属市场目前的状况。
基金经理持有的净头寸
下图显示了自当前贵金属牛市开始以来的黄金价格（2015年12月/2016年1月）。红色圆圈表示在这个周期内黄金价格构筑的局部顶部：
（黄金日线图 来源: Stockcharts、FX168财经网）
现在，在我的Marketplace服务周报上，讨论了一些衡量投资者对黄金、白银和其他一些金融市场的总体态度的指标。在这个分析中，我经常提到交易员的持仓报告（COT报告），周报披露主要的黄金或白银期货交易头寸。在我看来，这些数字描绘了一幅关于贵金属市场现状的有趣图景。
下面我画了一张表，列出了大投机者（这个集团被称为“基金经理”）交易黄金期货的净多头头寸。黄金价格的每一个顶部（上图中的红色圆圈）与一个适当的数字相匹配，用来衡量这些交易者所持有的头寸：
（黄金期货市场情绪 来源: Simple Digressions、FX168财经网）
通常来说，金价高企之后，交易员们的乐观情绪就会高涨。表格中所描述的数据证实了这一规律——每次金价均处于高位时，交易员们持有很高的黄金期货净多头头寸。简而言之，交易员是贪婪的，只要他们看到金价的强劲上涨趋势，就会认为这种趋势将持续下去，带来的结果就是加大对黄金的押注。
然而，目前（上图数字4的位置）黄金价格再度逼近1350-1375美元/盎司强劲阻力位，但交易商持有的净多头仓位（111.8万份合约或20.5%）与过度乐观的环境相差甚远。换句话说，这一次金价高企与乐观情绪并不同步。
然而矛盾的是，在我看来，这种情况应该被认为是积极的。在过去（上图1、2和3红色圆圈），当金价高企时，所有人都在押注金价上涨（大量的黄金期货净头寸），黄金则做了相反的事情（金价下跌）。对此我并不感到意外——通常过度的乐观会导致一种趋势的逆转。此外，当基金经理对黄金持悲观态度时，黄金价格的任何大幅上涨均是涨势的开启。例如，在2016年12月，当基金经理持有43.4万份合约（占持仓总量的10.8%）的净多头头寸时，近期就启动了强劲的涨势。另一个例子是，在2017年12月，黄金又开启了一次强劲的上涨，当时基金经理手中持有76.2万份合约（17.1%）净多头头寸。
因此，综上所述，尽管金价触及了长期阻力位（1350-1375美元/盎司），但黄金期货交易中的大玩家却存在悲观情绪，他们的买卖白银期货的同行甚至对黄金极度悲观。换句话说，整个贵金属市场是由更大或更小的悲观情绪所驱动的。通常情况下，这种情况支持黄金和白银的看涨主题。如果我的预测是正确的，那么贵金属市场将很有可能迎来长期以来预期的重大突破。
另一方面，我的理论还得到了美国国债期货市场的验证和支持。此外，美元似乎正在触底，但在我看来，这一过程可能需要相当长的时间。如果真是这样的话，目前美元对贵金属市场并不是一个很大的威胁。
北京时间11:40，现货黄金报1327.30美元/盎司。
