排队9个月后撤回了IPO,开心麻花要想过会差的可能不只是几个爆款
2018-04-03 22:01:00 来源:搜狐财经

原标题:排队9个月后撤回了IPO,开心麻花要想过会差的可能不只是几个爆款

(来源:壹娱观察 作者:刘佳佳 原标题:文娱公司过会难,排队9个月后,开心麻花果断撤回了IPO申请)

3月26日,开心麻花(835099)公告称,拟撤回创业板IPO申请,这距离开心麻花首次披露IPO信息已超9个月。作为新三版“话剧第一股”,开心麻花自去年1月宣布准备上市的时候,就备受市场追捧,其在同年2月的定增计划中,每股价格达到了106元,相比之前一次翻了43倍。

尽管开心麻花公告称撤回IPO申请的原因是公司拟进行股权调整,但是去年以来对文娱公司IPO审批尺度的收紧,或许也是众多文娱公司集体面临的难题。

在经历了2017年企业“转板”局面宽松后,壹娱观察(微信ID:yiyuguancha)了解到,2018年监管层对“过会”的标准抓得更严。多家券商消息表明,包括在创业板上市在内,证监会目前的审核标准为公司3年净利合计达1个亿,且最后一年需超过5000万。据统计,目前在IPO排队的110家新三板企业,达标的只有74家,在新三板11000多家公司中,达标率也只有1/20。

虽然在排队9个月后撤回了IPO申请,但是比起开心麻花在IPO路上纠结了多年的好伙伴新丽传媒来说,这似乎也不是太坏的结果。如果“拟进行股权调整”背后能有实力金主接盘,其对于当下业绩并不算稳定的开心麻花来说,或许也是不错的选择。

舞台剧起家,靠电影赚大钱,但是业绩不稳

开心麻花定位为喜剧公司,其主营业务分为三大板块,包括演出及衍生业务、影视及衍生业务和艺人经纪业务。三大板块中,舞台剧演出是开心麻花的立足根本,但是最让其暴富的业务则是影音板块,相继打造的爆款电影让公司净利在过去几年翻了几倍。

壹娱观察查询了开心麻花近4年来的财报,数据显示,开心麻花的净利实现质的飞跃是在2015年之后。2014年,以演出业务为主的开心麻花净利还不到4000万,2015年其出品的电影《夏洛特烦恼》拿下14.4亿票房,开心麻花等出品方也分到了近5.6亿的票房金额。2015年,开心麻花的净利超过了1.3亿,同比增长超233%。

2016年,在电影市场尝到甜头的开心麻花再接再厉,推出《驴得水》,最终收获票房超1.7亿,片方分成6400多万。由于《驴得水》的票房并没有像《夏洛特烦恼》一样大爆,开心麻花2016年的净利只有7100多万,同比近“腰斩”。2017年下半年,开心麻花再推《羞羞的铁拳》,最终收获票房超22亿,片方分成或超8亿。

目前开心麻花只公布了2017年中报,净利为2600多万,同比下降近2成。但因为《羞羞的铁拳》的票房成绩,可以预见开心麻花2017年的利润表将会十分好看,利润过亿应该是板上钉钉之事。

由财报数据可知,开心麻花在2015至2017年的3年报告期内,良好的净利数据主要靠爆款电影主导,而在电影票房相对一般的财年,其净利就会表现出明显的下滑。市场中,一部电影能否成为爆款不可预测,而开心麻花的净利数据可以说是随着市场“飘忽不定”。

有券商人士告诉壹娱观察,尽管其净利三年远超1亿,但是业绩不稳定或许也是开心麻花想要过会面临的问题:“净利润指标看的不止是一个总体数值,更看重公司三年间的增长情况,当前监管层比较青睐“高成长”属性的企业。”

此前有媒体分析,在2017年曾“过会”的11家公司中,净利平均增速达到了50%以上,且所有公司在报告期内均保持了三年的连续增长。该券商人士建议,准备申请IPO的公司,需要做好每年净利增长的规划,而净利“可控制”的规划对于很多文娱公司来说则十分困难。

2017有《铁拳》也有《妖铃铃》,“麻花”如何保证电影质量稳定?

从2015年开始,开心麻花几乎以每年一部高质量喜剧片的节奏,在国内电影市场砸开一条“麻花味”的光明大道。但是在2017年,开心麻花的作品除了《羞羞的铁拳》,其还参与出品了《绝世高手》和《妖铃铃》。

《绝世高手》的口碑与票房表现均表现平平,而另一档打着开心麻花出品的旗号、由吴君如执导的合拍片《妖铃铃》,质量则差强人意,豆瓣评分只有4.3分。虽然《妖铃铃》不是开心麻花主控,但开心麻花作为电影的出品方也为影片质量提供了“隐形”担保作用,然而其在网络上却是差评一片。

电影学博士、辽宁师范大学文学院讲师邢军认为,开心麻花起家于舞台剧,其独特的舞台剧风格也成就了出品的电影特别的“麻花味”,但这种“麻花味”也不总是奏效。“舞台剧和电影是两种艺术,《夏洛特烦恼》和《羞羞的铁拳》之所以能火,是因为其中的‘穿越’和‘性别互换’梗同样适用于电影表现形式,而《驴得水》的舞台剧风格比较浓郁,电影市场也就给出了相对冷淡的反应。”

这两年开心麻花的喜剧之所以火爆,也是因为国内喜剧电影市场烂片太多,都是同行衬托的好。

一位影视行业从业人员对壹娱观察表示,在开心麻花众多经典的舞台剧中,并不是所有题材都适合开发成电影,能否再出现爆款产品,还得看天时地利。“”

2017年前10个月在国内上映的几百部影片中,有超过9成处于亏损边缘;2017上半年,新三板影视创造公司(包括电影、电视剧、中后期等)超过一半亏损。在中国影视市场,纯做内容产生,极有可能遭遇风险和亏损,而开心麻花的前2大主营业务分别是影视和演出,都属于内容生产的范畴。

对比创业板其他影视公司来说,多元化的业务已经成为净利重要的来源,部分公司影视发行、影院业务等中下游的收入表现也更为稳定。目前主要靠内容产出的开心麻花想要过会的话,似乎并不简单。如何多元化发展能支撑业绩有稳定的增速,或许是开心麻花下一步的重点。

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