发布时间：2018年3月27日
研究员：章诚（S0570515020001）/彭茜（S0570517060001）/肖群稀（S0570512070051）
中美贸易摩擦或对集成电路设备行业影响深远，或加速本土企业分化
我们认为此次美国政策的变化对中国集成电路设备行业的影响将是深远且不应被低估的，本土产业分化将会加剧，未来合资与合作或成为一种双赢的发展路径，优势企业有望脱颖而出。推荐长川科技，关注北方华创、晶盛机电。
美中专利技术争议和产业遏制动机或是此次贸易摩擦的深层次原因
美国本次“301调查”主要针对航空、集成电路、信息技术与电子、生物技术、工业机械与机器人、可再生能源、汽车等先进制造业。这些领域既是中国致力于崛起并成长迅速的行业，也是美国一直重视并具全球竞争力的产业。我们认为中美共同的产业导向和美国对中国的贸易逆差是导致贸易摩擦的表象焦点及原因，深层次原因是美中专利技术争议和遏制动机。
新趋势下的三大影响不应被低估，或改变IC设备及材料国产化进程
近年来中国依靠跨境并购，在集成电路、机器人、新能源汽车、航空装备等先进制造领域实现了增速显著的跨越式发展。我们认为此次中美贸易摩擦或将改变中国集成电路设备和材料国产化进程，三大影响程度不应被低估，主要为：1）通过并购途径以缩短国外技术差距的概率将越来越小，阻碍中国企业通过并购快速获取先进制造一流的技术、工艺、研发、管理等经验；2）关键设备的零部件和原材料进口成本和难度可能会加大；3）全球产业人才的争夺会更加激烈。
“合资”或成未来中国企业较好的对策，行业分化已在所难免
我们认为合资是较好选择：1）合资是互利互信的可靠合作，双方就技术、工艺、研发、管理深度合作并以资本形式合作实现双赢，未来或实质性推动设备及材料国产化；2）双方都能发挥较好协同效应，例如中方处理中国市场服务和技术本土化，外方处理国外知识产权、引入人才等；3）若开发技术归属合资公司，只要中资比例超50%，技术属于国产化范畴。在合资对象上我们认为第二梯队国际厂商在华寻找合作伙伴动力较大。随着加征关税和限制并购，新趋势下本土企业分化在所难免，掌握核心技术、重视技术研发的企业有望脱颖而出，在产业和资本市场的价值也会进一步提高。
倒逼“先进制造”投入加码，优选技术准备充分的国产装备公司
考虑到竞争优劣势和国产化难度，建议“从产业链后端向前端、从配套到核心环节”角度，优选技术准备充分的国产装备企业。目前测试设备（受益于封测企业崛起）、单晶硅生长设备（受益于晶圆产能增加、硅片供需缺口加大）比较接近国际水平；刻蚀设备及CVD设备（例如中微半导体、北方华创）销售取得长足进步；推荐长川科技，关注北方华创、晶盛机电。
风险提示：国内集成电路制造技术突破慢于预期、投资增速不及预期。
