摘要
大类资产：股市：全球股市大幅调整，贸易战带来的避险情绪短期内或将继续影响市场；债市：10年期美债冲高回落，短期内破3概率下降；汇市：贸易战疑云拖累美元，美元指数创四周新低，中期来看美元可能继续维持弱势；商品：库存意外下滑致原油价格大幅下降，避险情绪抬升至黄金价格大幅走高。
事件追踪：1) 301调查结果公布，贸易战阴云引发市场调整。2) 美联储如期加息，但年内加息三次预期不变；3) G20会议公报未提贸易保护，加密货币监管未明。
经济观察：上周数据显示，美国3月Markit制造业PMI初值55.70小幅高于预期，2月耐用品订单环比初值3.1%大超预期，经济依然增长强劲；EIA原油库存则意外下滑，汽油库存继续延续下降趋势；2月新屋销售四年来首次连跌三个月，成屋销售大幅好于预期，部分扭转了投资者对美国房市增速放缓的担忧。欧元区经济扩张增速乏力，德法3月PMI数据皆低于预期，经济增长放缓至2017年以来最低水平。英国方面零售销售数据高于预期，同时英国央行维持基准利率不变，但有两位委员意外支持加息。
本周关注：本周美国方面将公布2月PCE数据，通胀是否会如美联储所预期一样走高是市场关注的焦点。同时，德法3月CPI数据将在本周出炉，或将为欧元区通胀走势带来线索。
正文
一
海外事件追踪：贸易战下市场调整 美联储3月如期加息
1) 301调查结果公布，贸易战阴云引发市场调整。周四美国总统特朗普签署总统备忘录，依据“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购，涉及征税的中国商品规模达500亿美元。根据当天签署的备忘录，美国贸易代表办公室将在15天内制定对中国商品征收关税的具体方案。同时，美国贸易代表办公室还将就相关问题向世界贸易组织起诉中国。受此影响投资者避险情绪高涨，全球股市重挫，黄金大幅上涨。
2) 美联储如期加息，但年内加息三次预期不变。周四，美联储货币政策委员会FOMC会议全票通过，决定加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%，与市场预期一致。同时公布的季度经济预测显示，美联储上调了今明两年的经济增长预期，下调了今明两年和2020年的失业率预期，上调了明后两年的核心PCE通胀预期。此外，“点阵图”显示美联储上调了2019与2020年的加息预期，但并未如市场担忧的暗示加息4次。
3) G20会议公报未提贸易保护，加密货币监管未明。周二，G20国家财长和央行行长的峰会公报表示，需要进一步的贸易对话和行动，G20承诺将避免竞争性的货币贬值，不以竞争为由设定汇率目标，认为快速货币紧缩对全球经济增长构成风险; 同时G20首次强调了加密货币的风险，加密资产应该继续由制定国家标准的机构监控。彭博报道称最终公报删除了起初用于打击保护主义和内向型政策的措辞。
二
海外经济观察
上周数据显示，美国3月Markit制造业PMI初值55.70小幅高于预期，2月耐用品订单环比初值3.1%大超预期，经济依然增长强劲；EIA原油库存则意外下滑，汽油库存继续延续下降趋势；2月新屋销售四年来首次连跌三个月，成屋销售大幅好于预期，部分扭转了投资者对美国房市增速放缓的担忧。欧元区经济扩张增速乏力，德法3月PMI数据皆低于预期，经济增长放缓至2017年以来最低水平。英国零售销售数据高于预期，英国央行维持基准利率不变，但有两位委员意外支持加息。
三
大类资产动态
3.1
股市：贸易战打响引发全球股市重挫
上周，海外权益市场受到重挫。周四特朗普签署总统备忘录，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购，中美贸易战剑拔弩张，美股三大指数大幅下挫，道指周内大跌逾1400点，收于22533.20，跌幅近5.7%；标普500指数收于2588.26，跌幅5.95%，受脸书“泄露门”影响信息技术板块跌幅居前。香港方面，恒生指数受贸易战拖累，周内下跌近1200点，跌幅达3.79%，收于30309.29，险守30000点大关。欧元区方面，由于贸易战恐慌情绪蔓延，各主要经济体股市皆出现不同程度的下跌；由于PMI数据不及预期，德法股市跌幅在欧元区居前。日本方面亦难以独善其身，日经指数周内下滑近5%。而在新兴市场，除马来西亚与俄罗斯，其余经济体股市皆受到不同程度冲击。
3.2
债市：美国十债利率冲高回落
上周上半周受美联储利率决议加息影响，美国10年期国债收益率一度逼近2.90%，随后美联储并未预期2018年4次加息，加上贸易战打响拖累美债收率快速下行，美国10年期国债利率冲高回落，最终收于2.82%，较前一周下跌3bp；2年期国债同样下滑3bp，收于2.28%。欧元区方面，由于PMI数据表现低迷不及预期，加上贸易战导致全球避险情绪再度发酵，欧洲债市整体呈现上涨格局，各国债券利率均出现不同程度下滑；德国10年期国债利率收于0.52%，较前期下降5bp。日本方面，同样受到贸易战冲击，10年期国债收益率下滑2bp至0.02%。
3.3
汇市：美元指数创四周新低
上周，由于美联储利率决议维持年内加息三次不变不及市场预期，叠加中美贸易战冲击，美元指数出现大跌，收于89.51，创四周来新低，较上周下滑0.75%。欧洲方面，由于英国薪资增速创两年来新高提振市场对5月加息的预期，加上脱欧过渡协议的达成，英镑周内大涨。日本方面，受贸易战推高全球避险需求影响，日元周内出现大涨，涨幅达1.20%。此外，受到北美自由贸易协定达成希望以及原油价格上涨的推动，加元大幅上涨1.54%。
3.4
商品：库存下滑油价大涨 避险发酵金价新高
上周，由于美国EIA原油库存意外下滑262.2万桶，加上美元指数受到重挫，WTI原油累计上涨5.94%，收于65.80美元，创七周来新高。贵金属方面，由于贸易战引发避险情绪发酵叠加美联储“鹰”派不及预期，金价周内出现大涨，COMEX黄金收于1352.9美元/盎司，涨幅达2.97%。此外，受中美贸易战影响，各主要工业金属延续了下跌的态势，其中镍下跌幅度较大；农产品亦连续两周录得跌幅，小麦价格连续两周大幅下跌。
四
本周关注
本周美国方面将公布2月PCE数据，通胀是否会如美联储所预期一样走高是市场关注的焦点。同时，德法3月CPI数据将在本周出炉，或将为欧元区通胀走势带来线索。
黄文涛
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李一爽
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