恒大将要实施的“新战略”包括实施“规模+效益型”发展模式，实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式，同时，将逐渐形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，高科技产业为龙头的产业格局
《投资时报》记者 邓妍
从3327亿港元市值，到上眺6526亿港元，这家港股上市公司将可能给资本市场创造怎样的神话？
3月26日，中国恒大（HK.3333）发布2017年度全年业绩，多项核心指标居行业首位，如核心业务利润405.1亿，同比大增94.7%；净利润370.5亿，同比大增110%；净负债率大幅下降近六成，实现高质量增长;营业额3110亿，同比大增47.1%;总资产达17618亿，同比增30.4%;现金余额达2877亿。
《投资时报》记者了解到，受此业绩提振，中国恒大获国际投行普遍看多，其市值有望持续上涨。根据相关国际投行分析师测算，目前港股前20大上市房企的平均动态PE约为13倍，按405.1亿的核心业务利润估算，恒大市值将达6526亿港元，而目前该公司市值仅约为3327亿港元，考虑到恒大利润仍将快速增长，市值仍有巨大的上涨空间。
此外，以恒大最新收盘价25.2港元计算，恒大分红回报率将达9.1%左右，潜在可分红能力很强。
在恒大董事局主席许家印看来，“新恒大”的序幕已拉开，这些创历史新高的业绩数据将成为恒大的“新起点”。同时，许家印首度披露恒大的“新战略”和“新蓝图”，表示恒大2020年的目标锁定为世界百强企业。
图为恒大2017年报发布会现场
“一增一降”实现高质量增长
年报显示，恒大各项利润指标均创上市以来最高纪录。除了核心业务利润大幅上涨，去年恒大实现毛利润1122.6亿，同比大增89%;毛利率36.1%，同比增8个百分点；核心利润率13%，同比增3.2个百分点；股东回报率30.7%，同比增20个百分点，均位居行业首位，成为名副其实的“利润之王”。
恒大2017年度核心数据增长图
《投资时报》记者同时获悉，恒大利润提升的背后，一方面是由于其大力提升产品品质，增加产品附加值；另一方面，系进一步降低营销、管理、财务三大费用，去年累计下降2.5个百分点，两大举措实现利润率大幅提升。此外，恒大高性价比的产品推动销售持续高增长，从而实现利润总额迅速增加。
今年前两月，恒大实现销售1125亿，同比大增64.4%，国际投行瑞信预计恒大全年销售远超5500亿的目标。年报显示，恒大土地储备3.12亿平方米行业第一，土地成本仅1711元/平方米，庞大的低成本优质土储为销售的强劲增长提供有力保证，加上一系列全面提升增长质量的举措，有望推动恒大利润实现持续高增长。
利润大增的同时，恒大也成功兑现了降负债承诺。年报显示，净负债率大幅下降近六成，资产负债率也下降至71.1%。据悉，去年恒大成功引入1300亿战略投资，并在两个月内迅速还清1129亿永续债，加上其盈利能力的提升，推动净资产大增204%至2422亿，瑞信认为恒大负债率改善明显，并预计今年将进一步下降。
据国际投行分析师测算，目前港股前20大上市房企平均动态PE约13倍，按405.1亿的核心业务利润估算，恒大市值将达6526亿港元，而目前该公司市值约为3327亿港元，考虑到恒大利润仍将快速增长，市值仍有巨大的上涨空间。
“新恒大”时代到来
“今天的恒大总资产17618亿，和上市前2008年285.2亿相比，增长了62倍；今天的恒大净资产2422亿，和上市前2008年85.8亿相比，增长了28倍；今天的恒大年利税790亿，和上市前2008年13亿相比，增长了61倍……”
《投资时报》记者注意到，发布会上，许家印以一连串的增长数字，宣布“新恒大”到来。
除了总资产、净资产和年利税，上市后增长84倍的年销售规模、增长76倍的毛利润、增长270倍的核心利润、增长7倍的土地储备，都足以让恒大跻身世界500强前200的业绩数据，共同构成公司的“新起点”。
在全新的起点上，恒大将实施“新战略”，包括要坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式，以及坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式，进一步提升增长质量。同时，恒大还将积极探索高科技产业，逐渐形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，高科技产业为龙头的产业格局。
随着“新战略”持续推进，恒大将进入新一轮高质量增长期。在许家印描绘的“新蓝图”里，到2020年底，恒大总资产将达3万亿、年销售规模8000亿、年利税1500亿且负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。
图为恒大上市以来的数据对比
