人大重阳网讯：2018年1月19日，证券日报社和中国人民大学重阳金融研究院于全国政协礼堂联合举办了第一届新时代资本论坛，论坛以“中国新时代，价值新坐标”为主题，聚焦新时代资本市场强国方略。2018年恰逢国际金融危机十周年，中国人民大学重阳金融研究院借此机会发布题为《大接替：金融危机10年来的世界经济动力转换》的研究报告，报告执笔人之一、中国人民大学重阳金融研究院执行院长王文在现场进行内容阐释。
王文院长指出，金融危机十周年之际，世界经济仍处于深度调整期。当今国内外学界对于世界经济形势的总体判断，大体上包括“复苏论”、“低迷论”、“周期论”，都是在经济学框架下进行分析的，认为世界经济总是在“繁荣—衰退—萧条—复苏”四个阶段周期性地循环往复。这种传统的经济逻辑难以解释世界经济复杂的演进过程，而本报告提出以“接替”解释现今国际经济领域发生的诸多变化。
报告首先解释了文中提出的“大接替”的概念。所谓“接替”是指金融危机后世界经济动能的转换，以及危机前后世界上发生很多重要因素的“接替”，包括新的就业人口接替已退休的就业人口、新的价值链接替旧有的价值链、新兴市场接替发达国家市场等各方面的接替。这些接替的发生，使世界经济的总供给、总需求结构发生了巨大变化，我们称之为“大接替”。而正在进行结构性调整的中国经济，顺应了世界经济“大接替”的大趋势，将对未来世界经济各领域的“接替”效应产生正向影响。
人口年龄结构的变化是金融危机“后遗症”的微观深层化。与以往的经济周期不同，在过去十年里，全球开放市场条件下众多要素“大接替”的最大根源在于人口年龄结构变化，表现为主要经济体人口老龄化进程加速，发达国家老龄化程度尤其严重。同时青年失业率持续升高，社会核心劳动力素质下降也引发劳动力主体结构产生“接替”效应。人口结构变动与就业人数减少引起社会总需求变化，导致社会经济需求基础薄弱。这就意味着发达国家当今的劳动人口、消费人口结构已经发生了巨大变化，新加入劳动人口、消费人口的这部分人，行为方式与被他们所接替的那部分人口有很大不同，从而使总供给—总需求关系呈现出更多“接替”特征而非“周期”特征。
经济金融化是金融危机“后遗症”的宏观深层化。人口结构与劳动力市场的“接替”效应带来了社会总需求低迷的后果，内需不足又导致发达经济体普遍面临低通胀问题，因此以美国为首的发达经济体陆续令本国央行采取低利率的宽松货币政策并随后推出量化宽松政策，但是量化宽松注入市场中的大量“流动性”主要进入了虚拟经济行业，导致各国经济高度金融化、泡沫化。金融市场大幅上涨的同时，实体经济却非常凋敝，各国薪资增长依然疲软。各国长期滥用扩张性财政政策导致政府债务占GDP比重持续上升，日本甚至超过250%，黔驴技穷和债台高筑的现状意味着各国摆脱长期性经济停滞的政策空间被压缩殆尽。
微观层面人口年龄结构变化以及宏观层面经济金融化的持续深化带来全球“大接替”的长期效应。“大接替”效应体现在社会结构、经济动能、世界格局等方面，人口老龄化导致传统产业面临劳动力供不应求难题，社会经济顺理成章地出现脱实向虚趋势。而人工智能产业的变革为世界经济领域新动能接替旧动能提供了可能，使全球生产方式和生活方式正在发生着革命性变化，创新成为世界经济的新动能。
此外，在世界范围内，传统发达国家在新旧动能接替之际正面临着动能失效的困境，以传统发达国家为主要节点的国际贸易网络也在走向衰落，而新兴经济体凭借其人口优势和后发优势，对世界经济增长的贡献逐渐提高，成为全球经济增长的新“驱动器”，在全球经济网络中日益发挥着“服务器”的重要作用，因此在不远的未来，新兴市场与发展中国家将接替发达国家，成为推动经济发展、构建新的全球贸易网络的主导力量。
报告最后的结论指出，从总供给-总需求关系来看，国际金融危机10周年来，由于老龄化、高债务等结构性问题，世界经济始终处在需求侧低迷状况中，而这就意味着世界经济需要的“药方”，是从供给侧入手的改革方案。世界各国必须寻找以技术创新为代表的经济增长新引擎，重塑世界经济创新动能；打破“中心-边缘”旧的世界体系，组建全球经济合作新网络；坚持包容协调、互利共赢的发展理念和全球治理观，构建互利共赢的人类命运共同体。
在报告发布会现场，证券日报社副总编辑彭春来也发布了题为《中国资本市场投资者保护报告（2017）》的研究报告。之后论坛邀请各位嘉宾进行主旨演讲，演讲结束后又先后组织嘉宾根据“新时代产业变革与创新”与“直击改革痛点回归金融本源”两大主题展开讨论。多位知名企业家和经济学家把脉产业发展趋向，探讨创新路径，分享实践智慧。诸位金融界大咖把脉金融改革趋势，聚焦金融改革痛点，为促进经济与金融良性循环提出了宝贵见解。
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