恒瑞医药（600276）快评：海内外临床双喜临门
恒瑞医药公告：1）公司在研基础（长效）胰岛素注射液INS068获得美国临床试验资格，拟于近期在美开展临床试验。2）公司及子公司上海恒瑞在研口服小分子选择性雌激素受体下调剂SHR9549原料药与片剂获CFDA批准临床。
Merck公司公告：其PD-1抗体药物Keytruda（pembrolizumab）在非小细胞肺癌（NLCLC）适应症的一线联合用药III期临床中取得成功，总生存期（OS）与无进展生存期（PFS）均显著改善。
国信医药观点：1）长效胰岛素对于恒瑞来说是进入慢病管理又一战略性品种，海内外同时申报临床彰显信心，意义深远。2）口服小分子SERD类药物进一步完善恒瑞医药在肿瘤、尤其是Erα阳性的乳腺癌药物的管线。3）PD-1抗体药物Keytruda的优异临床结果对国内PD-1研发领先企业同样利好估值。4）投资建议：恒瑞医药作为国内创新医药企业龙头此前的早期研发积累正处于快速兑现阶段，优质企业不断超出市场预期，高估值溢价物有所值。考虑到INS068、SHR9549均刚进入临床研发阶段，暂时不改盈利预测，预计2017~2019年归母净利润31.4/38.1/46.7亿，对应EPS为1.11/1.35/1.66元，对应当前股价PE为67.4/55.6/45.3倍，继续维持“买入”评级。
证券分析师：江维娜 S0980515060001；
证券分析师：谢长雁 S0980517100003；
