金融之家7月19日讯，在7月18日上午香港的中国房地产开发商股票当中，最大的输家应该非融创中国莫属了。如果去年万达商业地产没有从香港交易所退市的话，融创的表现应该只排倒数第二。

　　日前，银监会已经要求商业银行审查它们在融创中国的信用风险敞口，原因是该公司最近一直在大举收购。

　　7月18日，受银行排查融创系授信业务消息的影响，融创中国现股债双杀，其股票盘中跌13%，创2015年7月以来最大盘中跌幅，市值缩水49亿港元。融创2019年美元债券下跌4.1美分，至99.3美分，创下历史上最大跌幅。

　　与此同时，据媒体报道，中国建设银行暂停了一项融创金融产品的销售，并在接到监管机构的命令后，取消了15亿元人民币的信托贷款，以评估该公司的信贷风险。此外，上交所也公布融创100亿元公司债被中止。

　　对此，孙宏斌还是选择在聚光灯下勇敢地面对这个问题。

　　7月18日，孙宏斌在北京丽思卡尔顿酒店就此同媒体沟通。他表示，由于对万达的巨大投资而引起的监管机构的注意，在他看来，是很正常的现象。“这是银行的正常做法，”他说道。

　　孙宏斌称，融创没有现金流的压力，账面上还有900多亿现金，其中能够动用的有500亿，并且通过卖房还有现金流。此外，从8月份开始，预计每月的销售金额都在300亿元以上，目前回款较为理想。至于今年中止发行的那笔公司债，这也是公司的主动行为，不是被动所致。

　　在这场媒体沟通会上，孙宏斌对银行排查风险表现的非常的“淡定”，并且与融创总裁汪孟德的电话连线中询问对方，“为什么撤下来，是因为钱太多吗?”，幽默对话引发现场众人大笑。

　　在这场迅速的“灭火”行动过后，融创股价有了小幅回升。

　　融创中国股价波动 （图片来源：东方财富网）

　　然而，融创中国目前面临的情形，真如孙宏斌所说的那样乐观吗?

　　高杠杆公司一直以来都受到银监会的密切关注。银监会誓言要在各个方面抵御金融风险。而融创中国是国内最具雄心和负债最高的房地产开发商之一。

　　此前，银行业消息人士表示，因违反投资限制等原因，中国银监会已于6月20日责令各银行暂停对万达6项重大海外投资的融资。与6月初的那一轮审查不同，这一轮审查的目标是防止激进的并购活动引发的金融风险。目前除了万达和融创以外，复星集团、海航集团也参与到了这轮审查当中。

　　在国内企业的并购活动当中，融创中国无疑是十分引人注目的。

　　在与万达的交易之前的6个月里，融创开启了总计1100亿元人民币的收购热潮，其中包括向危难中的乐视集团注资150亿元的“壮举”，孙宏斌也因此被外界称之为“白衣骑士”。在注资之后，融创收购了三家乐视子公司的股份，并于本周一被选为乐视北京的董事会成员。

　　尽管孙宏斌对外界尽量表现的“不差钱”，但信用检查无疑会给融创的带来资金压力。

　　根据融创年报披露，该公司去年就有多达16项收购。由于大规模资产并购，融创的净资产负债率升至121.5%。2017年，融创大举扩张的速度只增不减，激进的行为也引发了国际评级机构下调其评级。

　　上周，惠誉国际评级公司宣布，将融创的企业评级从BB下调至BB-，并将所有评级调降至负面，原因是该公司的收购意愿增强，这将使其财务状况更加不稳定。

　　无独有偶，标普也于近日宣布，将融创“B+”长期企业信用评级和“cnBB-”大中华区信用体系长期评级列入负面信用观察名单，并将其未偿还优先无抵押债券“B”长期债项评级和“cnB+”大中华区信用体系长期评级同时列入负面信用观察名单。理由同样是：进一步举债扩张将推高其杠杆水平。

　　尽管孙宏斌认为，国外评级机构在不了解中国企业的情况下而下调评级是一件“很荒唐” 的事，但鉴于同样刚被标普列入“负面观察”的万达系的糟糕表现——多只万达债券价格继续下跌——融创中国也不得不在意评级机构对自己的“印象”。

　　2016年底，融创的净债务与股本比率从2015年的75%飙升至202%，这是摩根士丹利追踪的中国房地产开发商的第二高水平。即使融创的现金流真如孙宏斌所说的那样充裕，高企的负债率同样会引来外界的质疑。对此，孙宏斌真的能够坦然面对吗?

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