特许经营

　　在我国，特许经营又叫特许经营权，通常有两种形式：

　　一是由政府机构授权，准许特定企业使用公共财产，或在一定地区享有经营某种特许业务的权利。

　　二是一家企业有期限地或永久地授予另一家企业使用其商标、商号、专利权、专有技术等专有权利，按照合同规定，在特许者统一的业务模式下从事经营活动，并向特许人支付相应费用。

　　这里我们主要讨论的是第一种，这种特许经营权包括：公共巴士，航空，水电，以及下面将会提到的垃圾焚烧等行业。这种特许经营权的特点是可以使用其他企业无法的到的资源，从而产生更容易获得的利润。虽然和巴菲特很为津津乐道的强势市场特许经营权的企业有所不同，但有个特点是相同的，由于资源的独有性，经营者的能力高低虽然会影响公司的盈利，但不会造成致命的影响。

　　在目前的中国一种新兴的特许经营权正在兴起，既固体废弃物处理，它属于政府授予的特许经营权业务。固体废物处理是通过物理的手段（如粉碎、压缩、干燥、蒸发、焚烧等）或生物化学作用（如氧化、消化分解、吸收等）和热解气化等化学作用以缩小其体积、加速其自然净化的过程。

　　它的盈利方式目前多为

　　资源的回收： 利用对固体废物的再循环利用，回收能源和资源，对工业固体废物的回收。

　　无害化处置：固体废物的无害化处置是指经过适当的处理或处置，使固体废物或其中的有害成分无法危害环境，或转化为对环境无害的物质。常用的方法有焚烧法；堆肥法；等离子气化法和热解气化法。目前东部城市大多数为焚烧法。

　　其盈利有政府购买的服务，也有资源再利用的利润。

　　下面说下公司 上海环境 601200

　　是一家综合能力领先、具有社会责任感的城市固废综合服务商。上海环境主要致力于在中国快速增长的城市固废处理处置（生活垃圾焚烧、卫生填埋、医废危废、市政污泥、餐厨垃圾、土壤修复）市场中提供高效率、高技术、高标准的一站式服务、一揽子解决方案（投资、建设、运营、资讯）。

　　上海环境集团股份有限公司的实际控制人是上海城投（集团）有限公司（上海城投），隶属上海市国资委。上海城投是上海市人民政府授权从事城市基础设施投资、建设和运营的大型专业投资产业集团。

　　从财务分析角度看,利润年化复合增长率为30%；roe方面 2017是9.98% 2016年是8%；净利润现金含量2017年是218.3336%，2016年304.6968%，这表明公司完全没有任何经营压力；每股经营现金流量2017年1.45元，2016年1.48元，每年分红完全不必要担心；再看看公司经营的全是优质资产，这种公司不是好公司，还去哪找好公司去?
从投资的角度来看，1，这是家经营特许经营权的企业，不管管理者能力强弱，只要有不断的特许经营权投入运营，这家公司就会长期盈利。2，这是从生产成本方面考虑，它类似与水电，江河里流动的水是不要钱的，是国家特许企业经营的，成本是基建和人工。垃圾本身是没价值的，只有处理后才是价值，它的成本是收集垃圾的成本，人工成本，和建设成本，有兴趣的可以对比下水电行业和垃圾焚烧行业。3，企业的本身，上海国资，和周边及各地政府有良好的沟通能力便于拿单。看了高管简历都是不错。

　　粗议估值：今天的大跌一下子把估值和其他固体废弃物处理的股票扯平了，市净率 上海环境3倍 桑德3倍 盛运2倍多 东江4倍。但从经营数据看，上海环境全是高毛利 特许经营产品。财务数据上也优与其他同类股票。明显被杀估值杀多了。