来源丨广发证券发展研究中心机械小组

　　团队丨罗立波 刘芷君 代川 王珂

核心观点

公司发布公告，拟以现金2.45元收购广东轻工机械二厂智能设备公司（简称“广二轻智能”）100%股权。本次交易未构成重大资产重组。

?牵手广二轻智能，切入前道设备领域，全产业链布局逐步落地

广二轻智能是国内知名液态食品前道设备提供商，公司主要产品包括灌装机、洗瓶机、杀菌机等啤酒、液态食品的一次包装设备。重点客户包括燕京啤酒、雪花啤酒、青岛啤酒、百威啤酒、嘉士伯、可口可乐等，在液态食品包装设备领域市场份额名列前茅。本次公司牵手广二轻智能，公司产品将在啤酒、饮料等液态食品包装设备领域覆盖一次、 二次包装， 具备了独立提供啤酒、饮料智能包装整线的能力。此外，积极通过外延布局前道包装，形成“前道+后道+智能包装生产线+智能制造”全产业链布局。

? 定增已获批文，加速推进智能制造业务

公司定增项目已获批文，拟投入智能制造产线升级改造项目，主要应用于公司机器人、MES和机器视觉产品的研发与升级，投产后将形成年产串联机器人700台、并联机器人1000台、智能制造系统50套的产能。公司以智能化包装产线进军智能制造，对专有设备和行业工艺的理解将构筑成天然的壁垒，未来将在现有多个优势行业进行产线改造与升级。公司在机器人、机器视觉、MES系统等领域持续投入，目前布局已经逐步完善，静待定增落地，公司有望迎来智能制造领域的样板工程。

投资建议：考虑本次现金收购，预计公司2017-2019年营业收入14.95/17.50/20.96亿元，EPS分别0.30/0.37/0.46元/股，对应当前股价的PE水平约为39x/32x/26x，公司是国内后道包装设备龙头企业，未来成长空间值得期待，继续维持“买入”评级。

　　风险提示：本次并购仍具有不确定性；下游需求波动；行业竞争激烈。

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