本期《首席对策》探讨最近银行业的变化和趋势，并为大家的投资理财献计献策。
近期，金融机构的“飞单”、“萝卜章”事件时有发生。这次，民生银行被曝光的涉嫌伪造理财产品，致使逾150名投资者逾30亿元资金不知去向，金额之大，更是近年罕见。“30亿假理财产品”案件仍在调查中。面对“假理财”案，如何正确甄别真实理财产品?从民生银行“假理财”案，我们可以吸取什么经验，如何避免买到假理财产品。
与此同时，在MPA监管加强和金融去杠杆背景下，上市银行2017年规模扩张速度明显放缓。一面是金融去杠杆，同业业务受到限制，另外一面，资金价格上涨，银行理财的收益节节攀升。对于监管当局来说，按下葫芦起了瓢。那么，在金融去杠杆背景下，应持有何种金融资产?
针对这些现实问题，本期节目专访的嘉宾是：董希淼，现任恒丰银行研究院执行院长、高级经济师。兼任中国人民大学重阳金融研究院客座研究员、新华社特约经济分析师，多家主流媒体专栏作家、特约评论员，近著代表作为《有趣的金融》。
对于资产配置，董希淼认为：在当下泡沫收缩的过程中，适合配置货币型基金及稳健的银行理财产品。值得注意的是，民生银行的“假理财”事件引起广泛关注。虽然在规范银行理财业务方面，监管部门以及各银行都有相关规定，但违规、误导销售以及理财“飞单”等情况依然屡见不鲜。那么，投资者应该如何识破银行理财的内幕骗局，如何识别真假银行理财产品呢?本期首席开诚布公地提醒投资者注意：第一，到银行买理财产品，一定要区分是银行自己发行的理财产品还是代销的产品;第二，要在柜台上交易，而且资金一定要转入银行的体系，钱不能转给客户经理;第三：可以要求银行进行双录，录音录像，在固定的区域进行销售;第四：按照监管要求，银行发售普通个人客户理财产品时，需在宣传销售文本中公布所售产品在全国银行业理财信息登记系统的登记编码，客户可依据该编码在“中国理财网”查询产品信息，未在理财系统登记的银行理财产品一律不买。做到以上几点，大可规避买到假理财产品的风险。
值得注意的是，从2015年下半年，银行业的不良率不良贷款余额呈现双升的态势，今年一季度，商业银行不良贷款余额1.58万亿元，较上季末增加673亿元;商业银行不良贷款率1.74%，比上季末下降0.01个百分点。一季度不良贷款没有“双升”固然有积极的一面，但这并不意味着银行业资产质量迎来拐点。董希淼在《首席对策》中表示：不良资产，或者说商业银行资产质量的拐点还远远没有到来。我们看到不良贷款余额还在增长，不良贷款率的下降，有些银行是通过资产规模的扩张，不良贷款余额是分子，它下面分母如果加大了，不良贷款率可能也会下降，还不能说资产质量拐点已经到来，房地产领域的风险可能还要持续暴露出来，要严肃处理银行“假理财”，更要警惕系统性金融风险浮出水面。
以下为访谈实录：
第一财经 李策：感谢您接受第一财经电视《首席对策》的专访，日前，银监会公布了一季度的业绩指标，我们看到中信银行缩表，以招商银行为代表的股份制银行的利润超过了交通银行这种大型的商业银行，从中可以看出来我们的银行业有怎样的变化和趋势?
首席 董希淼：谢谢!应该说从中国银监会公布的一季度的主要监管指标来看，一季度整个银行业发展是比较平稳的，表现在几个方面，规模还是维持一个相对高的增速，净利润的增速有所回升，不良贷款额有增加，但是增加的幅度比上一季度放慢了，不良贷款率同比还下降了0.01%，应该说整个银行业发展还是比较平稳，比较健康的。但在这里面我们发现有四个特点，刚才你说到的是两个，有四个特点，
第一，整个净利润增速比较平稳，这是好于预期的，整个银行业净利润增速是4.6%，比2016年有所回升。特别我们看到五家大型商业银行，工行、农行、中国银行、建设银行、交通银行净利润增速都在1%以上，这1%相当不容易，因为这几家大行2016年净利润增速基本都在1%以下，百分之零点几，其中有一家银行还出现了负增长。所以总的来说，银行的净利润增速在稳步回升，这是第一个特点。
第二个特点，我们也看到了非利息收入、利息收入都有所下滑，特别是非利息收入下滑0.9%，对16家上市银行来说，这是比较少见的。因为这几年来，银行增长，非利息收入贡献很大，这主要是因为这两年来国家对银行业要求降费让利，银行业主动取消或下调了部分收费，监管政策的收紧导致银行的理财产品、投资类资产增长放慢，所以都导致非利息收入有所下降。
第三个特点，就是您刚才说的，中信银行出现了缩表的现象，我们可以看到一季度中信银行的资产规模跟负债规模分别比2016年底都下降了3%以上，很少出现这种情况，应该说上市银行第一次出现缩表的情况，这主要是因为两个原因：第一，随着监管政策的收紧，你刚才说的金融去杠杆力度的加大，中信银行主动压缩了投资类的资产，同业的资产，比如说有些同业资产到期了，它不再续做了，这是一点。第二点可能跟它2016年底规模，特别是存储冲的比较高有点关系。我想这个缩表，应该分两方面来看，第一个，随着监管政策的收紧，今年一定是强监管的一年，一些中小金融机构，中小银行还有可能会出现阶段性的缩表的现象，比如说一家城商行它的同业资产特别多，随着监管的要求，它有可能要压缩一些规模。这个还是有可能继续出现的，但总的来说，缩表只是一个出现在少数银行的阶段性的一种现象。我们大家都在担心会不会持续缩表，我觉得不会。
第四个特点，就是您刚才提到的，我觉得这个问题非常好，招商银行在一季度净利润超过了交通银行，这是第一次股份制商业银行，就是中等规模的股份制商业银行，它的净利润首次超过了大型商业银行，就是五大行的交通银行，一季度是这样，招商银行的资产规模是6万亿，交通银行是8.74万亿，招商银行资产规模只有交通银行的68.7%，我们做了一个分析，但它净利润比交通银行多了6.54亿，这是很不容易的。我们都知道银行前几年发展主要靠规模，贷款放的多，资产规模高，它的利润就高，但是它现在比它少2万亿，但是它赚的钱，赚的净利润比交通银行还多，这非常不容易。主要也是两个方面因素，一个是招商银行零售业务发展非常好，我们都知道招商银行是零售业务之王，在中国的银行业，它的定价能力很高、很强，负债成本相对比较低，它通过比较强的定价能力，比较强的负债成本，它获得利息的收入，跟交通银行就比较接近，规模上的劣势通过它定价能力来弥补。第二个，招商银行，我们都知道从它最早推一卡通，到现在整个网络金融，它整个转型做的非常好，它的中间业务收入，就是托管、理财这些收入比较高，这一点大大弥补了它规模上的一些劣势。所以这两方面因素综合，它就超过了交通银行。
第一财经 李策：从2015年下半年开始，我们都知道银行的不良率和不良贷款余额是双升的态势，现在这种情况有没有得到遏制?
首席 董希淼：这个问题非常好，应该说分两方面看，从2016年二季度开始，整个中国银行业不良贷款双升的势头得到了遏制，就是说2016年二季度开始，我们发现不良贷款额还在上升，但不良贷款率正好跟上季度持平，没有变化，1.74%，这个放缓的趋势，遏制的趋势一直持续到现在。我刚才也讲了，2017年一季度，就是今年一季度不良贷款率还比上季度下降了0.01个百分点，应该说不良贷款余额、不良贷款率双升的势头得到了遏制，反映在一个不良贷款率有所下降，不良贷款余额的增长速度比以前是慢了。这一季度大概多了600多亿，比以前是在下降，应该说这是一个比较可喜的变化，这是一方面。
第二个方面，我们千万不能对此掉以轻心，就是说不良资产，或者说商业银行资产质量的拐点还远远没有到来，这种现象应该说还不是特别稳固，我们看到不良贷款余额还在增长，不良贷款率的下降，有些银行是通过资产规模的扩张，不良贷款余额是分子，它下面分母如果加大了，不良贷款率可能也会下降。所以我们现在千万不能乐观，还不能说资产质量拐点已经到来。我们要看到有一些领域从行业来看，房地产领域的风险可能还要持续暴露出来。
第一财经 李策：现在银行越来越不愿意放贷了，对于首套放贷，商业银行是不是应该大力支持?
首席 董希淼：两个方面，第一，在符合国家政策的条件下，还是要加强对首套房贷的支持，要满足刚需的需要，这一点我觉得还是要保证的，即使在一线的热点城市，北上广深，还是有大量的刚需人群，他买第一套住房，或者说还有一些改善性的需求，还要给予合理的满足。第二个就是在三四线城市还存在着去库存的压力，银行还是要通过房贷，支持房地产市场去库存，这是一个方面。第二个方面就是对于热点城市第二套或者说第三套要严格控制，要通过房地产信贷政策的执行来推动投资性的、投机性的购房需求，要把它去掉，要挤掉投资性的购房需求，就是回归到中央说的那句话“房子是用来住的，不是用来炒的”，银行在信贷政策方面，在热点的城市要采取这样的措施。归结起来就一句话，要继续严格实施差别化的住房信贷政策，对刚需买房的要给予支持，对投资性的、投机性的要严格控制，说到底就这句话。
第一财经 李策：在您看来房地产市场的拐点有没有到来的迹象?
首席 董希淼：我觉得房地产市场要几个维度来看，第一个，跟货币的发行量有关系，比如吴敬琏先生就经常批评，说货币超发导致中国房价的上涨。我们看整个央行的货币政策，应该说今年是稳健中性，它事实上比2016年是收紧了，这是货币政策有所收紧。第二个就是土地政策有没有进行一些调整，比如说判断某一个城市供地的计划，今年地是多了还是少了。第三个就看库存量，一线城市跟三四线城市完全不一样，你得看库存量，其实三四线城市，四五线城市库存量还是比较大的，我觉得要判断整个市场拐点有没有到来，我觉得可能目前还要综合这三个因素去判断。下一步可能还有一个因素就是财税的政策，比如说房地产税什么时候会推出来，这三个方面判断，我觉得会发生一些变化，比如货币政策再收紧，比如说库存量有一些地方还是比较大的，但是一线城市，我觉得还得继续观察。
第一财经 李策： 一面是金融去杠杆，同业业务受到限制，另外一面，资金价格上涨，银行理财的收益节节攀升。对于监管当局来说，按下葫芦起了瓢。金融去杠杆背景下，您认认为在金融去杠杆背景下，应持有何种金融资产?
首席 董希淼：我觉得到银行买理财产品，应该说是我们普通老百姓，或者大众客户，大众富裕客户重要的选择，因为总的来说它的风险较小，收益比较稳健，一般来说，相比资本市场的投资，它也更简单易懂一些。
第一财经 李策：但是里面有没有什么样的骗局，有没有老百姓看不到的一些内幕是需要警惕的?
首席 董希淼：这个我就说四点，说实用一点的招，你到银行理财产品，现在确实也出现了一些所谓的假理财，飞单很多，也不能说很多，还是有一些的，也有一些老百姓上当受骗的，说四点，第一，你到银行买理财产品，一定要区分是银行自己发行的理财产品还是代销的产品，这一点要搞清楚，一般而言，银行自己发行的普通的理财产品，它相对是比较稳健的，应该说风险总体是可控的。但是代销的产品有时候可能就五花八门了，有很稳健的，像有些银行也卖私募的产品，风险相对就比较大了，这是一点，一定要区分是银行自己的产品还是别人家的产品在我这儿卖的，这是一个。第二个，你到银行买理财产品，不管是银行自己的还是代销的，你这个资金一定要在银行柜台上进行操作，而不能一进银行营业大厅，随便一个人拉你说这有一个理财产品，收益很高，你把钱转给我，你就买了，这肯定不行，这风险就很大一定要在柜台上交易，而且资金一定要转入银行的体系，即使在柜台上交易也不能说你是客户经理，我买理财产品，我把钱转给你，这样不行，这是第二点。第三点，如果你觉得不放心，要求银行进行双录，录音录像，这是有要求的，在固定的区域进行销售。还有一点就是买理财产品千万不要只盯着收益，除了看收益，还要看风险评级，因为每个理财产品都有风险评级，这是很重要的，如果你到银行买理财产品，如果有收益超过10%的理财产品，你首先想到这肯定是骗局。第四个，很简单，你如果对这些都不了解，是假的还是真的，你也判断不来，像银行理财产品都有一个编号，你拿这个编号到中国理财网去查询，如果查不到，肯定就是假的理财产品，这很简单，这个编号它应该给你提供，中国理财网可以去查询。所以我想做到这四点，应该就能避免买到假理财，买到所谓的飞单的产品。
第一财经 李策：目前监管趋严，是泡沫收缩的过程，相较三四线城市的地产，您认为流动性资产更适合持有么?
首席 董希淼：我觉得最近市场的波动，跟监管收紧短期内是有关系的，我们也不可否认这一点，但是随着预期的消化，以及监管部门采取更加协调的监管措施，我觉得市场下一步会更稳定一些，对投资者来说，我觉得还是要看得更长远一些，还要更稳健一些。至少银行理财产品对普通客户来说，应该成为他资产配置很重要的一个部分。三四线买房子，我是不建议的，相比到三四线买房子，我更建议持有现金，当然这个现金不一定就是银行存款，你可以买一些货币型基金，或者很稳健的银行理财产品，类现金的产品，我觉得这个是可以做的。
