第一时间解读：证监会完善上市公司大股东等减持规定

　　今晚证监会发布监管新规，我这里就不贴原文了，可以在@证监会发布 的微信公众号看到。我们看一下交易所出的细则：

　　文字太多，怕大家看不懂，我给总结一下变化：

　　1、覆盖对象

　　以前对上市公司董监高有所规定，现在扩大到了IPO前持有公司股份的股东，以及通过非公开发行（定增）持有股份的股东

　　2、集中竞价

　　大股东减持或者特定股东减持，采取集中竞价交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%。持有上市公司非公开发行股份的股东，通过集中竞价交易减持该部分股份的，除遵守前款规定外，自股份解除限售之日起12个月内，减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%。

　　3、协议转让

　　大股东减持或者特定股东减持，采取协议转让方式的，单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的5%

　　4、大宗交易

　　大股东减持或者特定股东减持，采取大宗交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。大宗交易的出让方与受让方，应当明确其所买卖股份的数量、性质、种类、价格，并遵守本细则的相关规定。受让方在受让后6个月内，不得转让所受让的股份。

　　解读：

　　1、覆盖对象扩大到了PE机构，定增机构。这些机构不能以后一卖了之套现走人了。定增限售期满了也只能卖一半，流动性大减。

　　对于一级市场的私募股权基金而言，项目估值要往下调整了。

　　2、特定股东通过大宗交易减持，受让方6个月内不能转让，而且规模限制在2%。现在很多大宗交易都是打折接货后在后面几个交易日连续集合竞价在市场上抛售获利的。这样一来大宗交易受影响太大。持有6个月股价都不知道到哪儿去了，谁还敢买？

　　3、对大股东和特定股东而言，相当于股份的流动性大大降低。这样，银行对这些股票质押的就要重新评估，调整质押率了，可能会要求质押更多股份。股票质押的质押率会降低。

　　4、上市前各种代持会增加，大家都把股份分散到5%以下，你代持我，我代持你，互利互惠，坚决不当“特定股东”。

　　5、如果不算协议转让和大宗交易的话，通过集合竞价减持一年只能减持4%。对大股东而言，如果是30%的控股比例，光减持完就要7年多….

　　6、对PE而言，持股10%肯定不合算了，还不如每个都持股4.9%，这样悄悄地走，谁都管不了..

　　今晚好多人睡不着了….还有一点缓冲期，不知道他们会如何选择…你说呢？