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　　撰文：Barry Ritholtz【瑞索兹财富管理公司(Ritholtz Wealth Management)首席信息官；在线量化分析公司Fusion IQ首席执行长】

　　特朗普上台究竟对高资产净值个人的资产和投资意味何在？

　　“如果你决定让你的政治意识去干涉你的投资决定，可以告诉你，结果永远不好”

　　我每一天的工作就是为高资产净值个人打理他们的资产，我坚持尽可能多地走到外面去拜访我的客户。自2016年11月大选以来，我的客户一直在变着法儿地问我同一个问题：特朗普上台对我的投资意味着什么？

　　以下是最常遇到的问题以及我给出的回答：

　　1、特朗普会给经济和股市带来怎样的影响？

　　我们先从一个被忽视的真相谈起，那就是，任何总统，无论党派如何，都会因为一件对事受到过多赞誉，因为一件错事受到过分指责。

美国现任总统特朗普

　　总统不过是政府的一部分，而虽然政府在整体经济中所占比例不到四分之一，但它可以通过外交政策、监管、税收政策及公共开支对市场和整体经济产生巨大的影响。

　　毫无疑问，唐纳德?特朗普(Donald Trump)可以而且一定会对美国经济和金融市场产生影响。但我们不该把所有注意力都放在总统的一些零零碎碎的影响上，而忽视公司收入和收益、美联储(Fed)、利率、通货膨胀、国会预算开支、就业、零售、最高法院判决以及估值这些更重要的东西。

　　和所有总统一样，如果特朗普有什么事情做对了，那么一定会对市场产生支持作用；而如果他犯下重大错误，如发动贸易战或置美国于一场严重的武力冲突，那么对市场的影响将会是破坏性的。

　　2、为什么市场在特朗普当选后大幅反弹，而预期认为股市一定会下跌？

　　对于大选后市场掀起特朗普热潮的一个解释就是，投资者对于税改、减税、基础设施投资和解除监管的热切期待。但这是回过头来看待这一情况，而大选过后德国、法国和日本市场涨幅超过美国意味着是其他什么在起作用。

　　我的回答是全球经济自金融危机以来的复苏步伐在持续加快，危机造成的损失在逐渐修补和重建。如果你一定要让我就全球市场为何上涨给出一个答案，那么就看看公司收益的强劲复苏，特别是欧洲。

　　而至于对特朗普当选后股市大跌的预期，就像其他大部分预期一样，是错的。

　　3、你怎么能说政治对市场并不重要？

　　让我说清楚一些：政治可以而且时不时会影响市场，只是对市场影响的程度没有许多人想的那么大。

　　如果我告诉你总统要被弹劾，而市场接下来几年会继续高歌猛进，你或许觉得我疯了。可这就是1998年总统克林顿(Bill Clinton)被弹劾时发生的一幕。

　　标准普尔500指数第二年的涨幅超过21%，而纳斯达克综合指数的涨幅更是超过85%。没错，接下来一年股市跌得很惨，但克林顿的弹劾案却无论如何跟互联网泡沫的破灭扯不到一起。

　　嚷嚷着总统奥巴马生于肯尼亚、信奉马克思主义、会拼命地毁掉道琼斯指数，这同样是无稽之谈。在2017年初他的总统任期结束时，道琼斯指数比他上任那天高了15000点。

特朗普上任前的美国前总统：克林顿、布什、奥巴马（从左至右）

　　而当总统乔治?W.布什(George W. Bush)推行减税政策时，我耳朵里听到全是赤字将如何膨胀、通货膨胀将如何激增以及失业率将如何上升云云。这三件事情中的两件从未发生，而股市上涨了94%。

　　“

　　如果你决定让你的政治意识去干涉你的投资决定，可以告诉你，结果永远不好。

　　”

　　你真的不该怪总统。

　　4、有关特朗普的新闻铺天盖地，我们该怎么办？

　　我认为我们都希望，一旦选举结束，我们都应该回归正常生活，而不是无休止地被选举新闻所干扰。

　　但我们没那种命啊。

　　投资者需要某种形式与白宫传出的鼓噪隔绝开来。要摆脱这些没完没了的恼人新闻对长期财务规划的干扰其实很容易。投资者必须要关心时事，但不要让它干扰我们的思路。

　　来，让我们客观地看看我们这位三军统帅：说起发推损人，他在全球首屈一指，而他的主要目标就是干扰你的思路、断章取义、侮辱他人、混淆视听和诋毁老实人。所有这一切要的就是情绪反应，而特朗普把这一套玩得淋漓尽致。

　　上网的第一原则就是“不要接这类推文的话茬”。可是没有谁能真的做到对美国总统视而不见，但最好把他说的、和他在推文上发的大部分话当作耳旁风。

　　5、你一直说不要管总统是谁，但实际上你是很在乎他的，对不对？

　　是的，作为一个公民，我的确对他张口就来的托辞以及他开创的低俗文化感到非常担忧。

　　搜寻事实和可靠信息是现代文明及确保市场正常运转的基石。比较无知学是危险和令人不安的。我对于回归启蒙运动之前的黑暗时代毫无兴趣，但这似乎是我们眼前的发展方向，的确有人觉得这样才会让他们赚大钱。

　　他们可能无法得逞，而且与历史上任何时期相比，真相依然是最好的杀毒剂，特别是在当下。

　　（本文内容不代表彭博编辑委员会、彭博有限合伙企业、《商业周刊/中文版》及其所有者的观点。）

　　编辑：林一丹、高怡然

　　翻译：吴洪涛

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