北京时间周四(5月25日)02:00美联储公布了5月货币政策会议纪要，纪要内容偏鸽派，最大看点为对缩减资产负债表(缩表)的看法，法国农业信贷(Credit Agricole)、加拿大帝国商业银行(CIBC)、瑞典北欧斯安银行(SEB)和巴克莱资本(Barclays)对此进行了解读，具体如下。

　　据FX678观察，纪要显示，美联储正在逐步落实年内缩表的计划，但缩表是循序渐进的。美联储职员们递交计划，将循序渐进地增加资产负债表再投资方面的限制性条件，从而在特定时期内，自低点开始，每三个月增加一次，直至逐步到位。

　　法农：料于12月缩表，“瘦身”目标约为2.5万亿美元

　　随着美国经济持续增长，美国联邦公开市场委员会(FOMC)认为，应逐步移除由大规模资产负债表引发的宽松货币政策。

　　美联储极有可能在12月开始缩减表，最终可能维持在2.5万亿美元左右，缩表步伐料温和且可控，2018年料缩减2000亿美元-2500亿美元。

　　CIBC：5月纪要凸显其更显渐进和协调

　　5月纪要凸显了三点：① FOMC强调了一季度强劲的就业增长，而非疲软的GDP；② 美元及较长期美债收益率的下滑被视为金融条件的放缓，可能推动其6月加息；③ 委员们讨论了逐步缩减资产负债表规模，但料循序渐进进行。

　　汇通网指出，该行称，换句话说，美联储更显渐进和协调，希望谨慎管理利率曲线的反应情况。

　　SEB：料于6月和9月加息，12月开始缩表

　　5月纪要描述了缩表规模的操作方式，意味着可能逐步增加美国国债和抵押支持证券再投资方面的限制性条件。

　　美联储料分别于6月和9月加息。纪要公布后市场预期并未大幅转变，仍暗示加息几率极高，最大的看点是缩表方式，料于12月开启。

　　巴克莱：6月加息料板上钉钉，缩表或于9月开启

　　2017年美联储收紧货币政策可能以两种方式进行：① 6月和9月均加息，四季度开始缩减资产负债表；② 6月加息，9月开始缩减资产负债表，12月再加息。