专访唯品会CFO:过去两年保持5%的净利率 增长优先
2017-05-25 10:32:00 来源:搜狐财经

  唯品会CFO杨东皓表示:“我们的原则是要在保证一定水平的净利情况下加速增长,而从过去两年的情况看,基本上净利率能保持在5%左右或者略高。”

  

  增长优先,保持一定净利水平,这是唯品会CFO杨东皓在接受北京时间“财镜”专访时表明的态度。

  杨东皓透露:“在跟资本市场的沟通中,我们的原则是要在保证一定水平的净利情况下加速增长,而从过去两年的情况看,基本上净利率能保持在5%左右或者略高。”

  在没有公布拆分金融、重组物流前,唯品会最大的毛利来源是服饰品类的销售扣点(类似从商品销售额中的抽成),这部分在整体营收中占比50%-60%,其次是家居、家纺,另外是母婴童装和化妆品。

  投入7.295亿元的营销支出后,唯品会迎来了正向的增长。唯品会2017年一季度财报数据显示,营收增长31%,活跃用户增长32%,订单量增长23%,维持了少有的连续18个季度盈利。但北京时间“财镜”关注到,财报背后被忽略的一个事实是该季度毛利率较去年同期下滑1个百分点,用户和订单量的增长没有给唯品会的毛利增加筹码。对这一现象,杨东皓的解释是唯品会更看好增长空间,不急于提高利润水平。

  杨东皓表示,互联网金融和物流板块是唯品会未来的毛利新的增长空间,也是没有被现阶段股价反映出来的价值部分。在一季度财报对外公布的同时,唯品会宣布了拆分金融和重组物流,以整合上下游供应链的效率。

  在自营物流体系上,唯品会起步较晚,与京东400多万平方米的仓储面积相比还有一定差距。北京时间“财镜”了解到,唯品会当前的仓储面积为200多万平方米。对于唯品会在互联网金融上、物流上如何走出差异化,如何提升盈利能力,杨东皓在接受采访时做出了解释。

  做女性金融 未来三月将接触潜在投资方

  北京时间“财镜”:这一次财报发布,将对金融板块进行拆分,是不是从集团的层面考虑,对于金融版块有什么规划和期待?有一些平台的金融版块已经在单独上市了吗,那么唯品会做金融的话,差异在哪里?

  杨东皓:首先和我们客群的差异化有关,我们超过80%是女性用户,女性用户买的东西是利润率很高的东西,比如服装,它的利润率远远高于男性消费者比较喜欢买的,比如说电视、电器。

  唯品金融首先要服务于女性用户的金融需求。我们拿到了寿险牌照,可以卖两类产品,一类是寿险产品,一类是健康险的产品。女性大多有照顾到全家的需求,如果家里面有父母和老年人,可能对于健康险和寿险会有需求。有孩子,可能有其他的保险需求。所以“女性化”这就是未来唯品金融和友商差异化之处,这是我们遵循的基本思路。

  我们做互联网金融有先天的优势,唯品会现在互联网金融有两大业务版块,一个是供应链金融,服务供应商的,一个消费金融,服务于消费者。

  未来的布局包括保险、理财、征信,我们将来实际上在金融领域的布局还是非常广泛的。

  北京时间“财镜”:这次互联网金融拆分出来的投资方能说一下吗?

  杨东皓:这次是董事会刚刚授权批准分拆互联网金融业务的决定,投资方还没有接触。我们预计大概在未来的三个月,会频繁地接触一些潜在投资方,但是我们设想还是需要一些比较大的潜在投资方,有战略资源的投资方。

  过去两年净利率维持在5%左右

  股价被低估

  北京时间“财镜”:这次财报发出来以后,唯品会的营收增长,注册用户到达了近3亿。3亿的规模占了中国网络用户很大的一部分,你觉得未来用户还会有巨大的增长吗?此外,虽然营收增长,但是我观察近几年毛利率的增长幅度是下降的,这个是为什么?能不能解释一下?

  杨东皓:我们现在的注册用户规模是2.7亿,近3亿,这是一个指标,但我们更关心的指标是活跃用户数量,即真正发生购买的用户数。累计发生的购买数字很惊人,但我们最关注还是过去12个月、过去一个季度发生购买的用户数。这些数据在财报中都已披露,一季度活跃用户2600万,实际掏出真金白银在我们网上购物的,过去12个月有5500万用户,这实际是更重要的一个指标。

  整个中国过去12个月网络购物用户数大概在4.6亿左右,在唯品会活跃用户数量在截止3月31日的过去一年内实现了38%的增长,超过5500万。这个增速本身就很快,在高基数的负荷下保持这样的增长率持续发展下去是很了不起的,加上整个网购用户的数量巨大,所以对增长空间我们很有信心。唯品会一直以来的业务增长很大一部分是依靠老客、回头客的重复购买,未来我们还会努力争取很多的新客,发展空间巨大。盈利方面我刚才也讲到,近期还是增长优先。因为增长的潜力巨大,没有必要着急把盈利利润水平定的那么高。长远来看,只要占到足够大市场份额,盈利是不成问题的。但增长优先也不是没有任何的限度,在跟资本市场的沟通中,我们要在保证一定水平的净利情况下加速增长。

  北京时间“财镜”:一定水平的净利指的是多少?

  杨东皓:从过去两年的情况看,基本上净利率在5%左右或者略高。

  北京时间“财镜”:现在营收的增长主要来自于哪些板块?哪些板块增速比较快?

  杨东皓:我们所有的板块增长都比较可观,服装、化妆品目前增速比较快。但其余板块,比如食品,是女性很青睐的一个品类,唯品会这方面原来基数小,但目前增速很快,甚至每年翻番的增长。所以基本上相对比较平衡。

  北京时间“财镜”:但毛利率最大是服装或化妆品对么?

  杨东皓:其实服装的毛利相对比较高。此外家居、家纺的毛利也比较高。化妆品相对低些,一来由于化妆品品牌较少,二来由于产品标准化程度更高。在整体业务占比中,我们服装和配饰加起来占50%-60%,化妆品占10%以上,家居家纺也在10%左右,童装和母婴类在5%-10%,还有其他的品类。占比最多的主要是服装和配饰。

  北京时间“财镜”:巴伦周刊一篇文章推荐购买的股票包括阿里巴巴、京东、唯品会,说前两个已经很贵了,唯品会还是被低估了,我想问一下为什么会被低估,低估的点在哪里?

  北京时间“财镜”:低估可以看很多方面,资本市场经常用的PE。我们看这些指标,实际上我们非常低的,目前的股价我大家算了一下,2017年的预计盈利不到20倍,公司的增长在31%,一季度的时候。所以在这样高速的增长前提下,我们的PE值不到20倍,所以从这个角度,是一个低估的因素。另外一个,目前的估值是完全没有反映物流版块未来的发展的,以及金融版块未来的发展前景。所以这个分析我们被低估是有道理的。

  营销投入将增到几十亿 尚无线下店计划

  北京时间“财镜”:现在你们在网络上的营销投入挺大的对么?

  杨东皓:我们总体的体量很大,广告的投入占比率虽然只有4、5个点,但我们去年总营收销售566个亿,今年预计还有大约30%的增长,会产生几十亿的营销投入。

  北京时间“财镜”:那带来的销量转化呢?

  杨东皓:转化我们觉得蛮好的。营销手段中的广告只能买流量,广告做得再好,也不可能完全转化。转化真正靠的是运营:运营的好、商品好、价格好、页面设计有吸引力,那么在外界的口碑就好,转化就高。

  北京时间“财镜”:对于现在的头部商家如韩都衣舍和安踏等,有没有什么举措能持续地吸引这样的品牌入驻?

  杨东皓:我们的品牌在不停地优化,合作过的品牌累计有2万多个,真正销售得非常好的品牌有5000多个,并在唯品会不断优化。从今年开始,我们还会不断优化合作品牌,表现不好、口碑不佳、质量出问题,或者是连续出问题的,我们会进行淘汰,同时引进更好的品牌,这也是自营的一大优势。

  北京时间“财镜”:你认为唯品会现阶段还是一种基于传统贸易的电商吗?在技术上是不是会弱一点?

  杨东皓:我们早在三年前就在美国硅谷建立了海外研发中心,并且拥有一支3000多人的技术团队,几乎现在所有IT行业的前沿课题我们都有在研究。

  北京时间“财镜”:有一些什么成果吗?

  杨东皓:有相当多的成果,例如自动化拣货系统;再比如我们的客服机器人等,我们在做,友商也有在做。

  北京时间“财镜”:唯品国际在海外建仓,是自营还是与第三方合作的?

  杨东皓:唯品会的海外线下仓有两种方式,租赁或是自建仓库,但是整个运营团队、运营模式都一样,属于唯品会自营。我们多年摸索出的运营模式跟经验是别人所不具备的,比如说我们的自营仓库效率、成本控制都明显优于第三方。

  北京时间“财镜”:今年以来,互联网界有一个论调,互联网,包括电商红利的天花板已经到达了,京东和阿里巴巴不断地做线下,我不知道唯品会怎么看待互联网红利到顶的说法,以及唯品会有没有布局线下店的计划?

  杨东皓:不仅仅是电商,互联网各个细分领域发展都很快。这个过程当中,我们的从业人士不停地思考和判断环境未来的发展方向。

  最近有一个比较流行的思路,新零售,提了一段时间了,但是核心概念没有很清晰的定义,大致的理解就是线上线下的融合,核心和出发点就是什么?电商发展得再快再好,不可能完全地取代线下。但线下的零售终究会有一定的空间。既然线上线下未来是一个共生共荣的局面,为什么不去主动促成这个线上线下的融合呢,这是根本的逻辑和思路。唯品会也在积极地思考和观察,目前我们还没有积极地布局线下店,但我们密切关注这个趋势。

  刚才为什么提到我们的物流体系拆分,并且加大对外开放力度,背后战略方面的问题也是这个道理。

  从大进大出模式转型为第三方物流

  北京时间“财镜”:唯品会现在就是您刚才说的,每个档期所售卖的产品大概是三天左右就要下线,下线的过程当中就意味着唯品会厂商之间要核对结算,那这个工作量应该是非常大,不知道你们在这方面是怎么考虑的?为什么要把下线的时间段定在三天左右?

  杨东皓:我们现在平均每个销售档期是三到五天,有个别的会更长一点。跟供应商的结算问题,初期是一直困扰我们的问题。确实是,你要买冰箱、彩电,结算是非常容易的。属于非标品的服装就很麻烦,服装做了5万件,我们卖了两万件,退回去十有八九不是三万件,十有八九是两万九千九百件,类似这种。有可能有的时候三万件还出头,这都有可能发生。

  因为服装太小了,而且包装是塑料袋包装的,很容易在数数的时候数漏或者数错。规模不大的时候还一些有效的方法进行结算。但是一旦量大了以后,像我们这么大的盘子,大量的频繁地退货结算是不现实的。所以在过去,我们物流的模式也有很大变化。在公司创立之处,我们这种是大进大出模式,也就是说,所有的货,品牌商拉到我们库里面来,然后上线开始卖,卖了发货。卖三天还是五天,剩下的货,下线以后我们全部退给供应商,这叫大进大出的模式。开始量小的时候没问题,然后量大,结算变成了很突出的问题。所以我们从过去两三年的实践当中总结探索优化,我们物流的模式已经有了很大的变化。

  现在最主要的物流模式我们叫JIT模式,最早的时候叫just in time模式,它什么意思?就是在上线之前,这些货已经不运到我们的仓库里面了,还是放在供应商自己的仓库里面,上线了以后,顾客每下一个定单,我们在线上及时地把定单发给供应商,在它的仓库里面把这些货捡出来发给我。在实际操作过程中不可能一件一件,我们会有一个集合,比如说每三、四个小时,我们这边接到所有的定单发给供应商,大概在几个小时之内,所有的定单打包发给唯品会仓库,唯品会仓库进行质检,然后包装。通过这种模式,我们大幅度地降低最大的工作量并提升效率。

  还有一种模式,我们叫第三方物流模式,也就是说这些供应商这些货一直就存放在唯品会的仓库里,我们为供应商提供仓储服务,不管货最后是通过唯品会卖还是通过其他的电商平台或线下店卖,我们这个仓库是为我们的供应商提供全套的仓储物流服务,这样就不存在退货有问题了,它的货本身就放在我们的仓库里。现在大进大出的模式,只在整个销售量的10%左右。

  文/袁芳

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