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深交所：中小板专注主业展现良好成长性
A股纳入MSCI下月再闯关 能否成功依然难料
大商所将持续推进石化品种研发
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新规“敲门” 存量养老概念基金面临三条出路
5月以来19只新基金延长募集期
货币基金站上风口 绩优产品年化收益稳居4
打新基金规模或趋于收缩 资产配置以债券为主
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嘉实基金发行中关村ETF
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行业资讯 深交所：中小板专注主业展现良好成长性人工智能“亮剑”量化投资 风险管理能力受私募器重
期货助力企业规避风险 场外期权提供新选择
2017-05-25 来源：证券时报网
中小企业板自2004年5月27日成立以来，已走过13年。在这期间，中小企业板培育出一批优秀公司，成为细分行业龙头上市的主平台。目前，381家公司位居国内前3名，109家主导产品（服务）位居国际市场前3名，海康威视、比亚迪、苏宁云商、金风科技、科大讯飞、洋河股份等已成长为行业领军企业。
一直以来，中小企业板公司专注主业发展，80%以上的业绩来源于主营业务的贡献，经营规模持续扩大，经营业绩稳步增长，体现出良好的成长性。自2004年成立以来，中小企业板公司累计实现营业收入14.25万亿元，平均营业收入从6.51亿元增长至35.26亿元，每年均保持增长，年均复合增长率15.12%；累计实现净利润1万亿元，平均净利润从0.4亿元增长至2.64亿元，年均复合增长率17.03%，其中除2012年受经济结构调整的影响同比下滑外，其余年份均实现同比增长。正是在持续增长的业绩支撑下，中小企业板公司获得了市场的积极认可，估值水平也相对高于深沪主板。
值得注意的是，作为我国广大优秀中小企业群体的代表，中小企业板上市公司2016年继续积极推进技术创新、产品升级、产业转型，收入、利润增速均创近五年新高，整体业绩稳中有进。具体来看，2016年实现营业收入合计3万亿元、净利润合计2248.88亿元，平均营业收入35.26亿元、平均净利润2.64亿元，分别同比增长17.16%和30.32%。2016年中小企业板营业收入、净利润实现增长的公司分别为647家和608家，占公司总数的比重为76%和71%，收入、利润双增长的公司527家，占比62%。越来越多的公司利用中小企业板平台不断做优做强、持续发展。另外，2016年以来中小企业板新增81家上市公司，新公司2016年度整体实现营业收入、净利润双增长，分别同比增长12.73%和11.83%，高于全市场营业收入8.54%和净利润7.23%的增幅水平。
中小企业板公司一直实施较高的现金分红比例，积极回报投资者。656家公司推出2016年度的现金分红方案，占比77.09%，平均现金分红金额占同期净利润的比例为30.48%。151家公司现金分红总金额超过1亿元，海康威视、洋河股份等8家公司现金分红总金额超过10亿元，28家公司现金分红占净利润的比例超过100%。
中小企业板公司持续优化资本结构，加大“去杠杆”力度。2016年，公司整体资产负债率57.54%，同比下降2个百分点；速动比率、流动比率分别同比上升5%和3%，不断提升偿债能力；平均经营活动产生的现金流量净额3.93亿元，同比增长47%，保证资金回款，控制债务风险。多数制造业公司在经历“去产能、去库存”，市场供求状况稳步改善，所处细分领域的景气度逐步回升，在推进供给侧结构性改革方面取得良好成效。
中小企业板有661家高新技术企业和249家战略新兴产业企业，通过坚持创新发展、重视研发投入，中小企业板已成为推动自主创新、产品升级、技术进步的重要力量。2016年，高新技术企业和战略新兴企业的净利润分别同比增长32%和36%，具有良好的发展前景。2016年，公司研发投入合计868亿元，同比增长21.05%，平均研发投入1.02亿元，占营业收入的比重2.89%。249家战略新兴产业企业平均研发投入1.71亿元，同比增长23.16%，研发投入占收入比重4.86%。
2016年，中小企业板78家公司完成重大资产重组，活跃的并购重组优化了资源配置，提高了资源使用效率，也提升了公司业绩，78家公司平均营业收入和净利润分别同比增长57%和223%。2016年，中小企业板实施完成股权激励方案的公司实现平均营业收入、平均净利润分别为34.41亿元和2.65亿元，同比增长26.28%和43.48%，合理有效的激励机制对业绩增长产生积极作用。
深交所相关负责人指出，中小企业板在中小企业发展困难的时刻诞生，在13年的发展历程中，经历了金融危机、产业调整、经济转型的考验和洗礼，在复杂多变的世界经济环境中成长和蜕变，展现了中国优秀中小企业强大的经济活力和良好的盈利能力。
A股纳入MSCI下月再闯关能否成功依然难料
2017-05-25 来源：证券时报网
6月临近，A股能否纳入MSCI指数的讨论再次升温，明晟指数公司最新表示，将于北京时间6月21日揭晓A股能否纳入MSCI的结果，一时间，市场再度将目光聚焦到了A股。
截至目前，A股能否纳入MSCI各方机构观点仍显分歧，乐观者认为近期MSCI中国指数表现良好，叠加近年来中国资本市场对外开放进展迅速，A股今年纳入MSCI成功的概率大增，但悲观者也强调，围绕中国市场数据和股市停牌的担忧依然存在，今年是否成功变数犹存。
第四次“碰撞”
为了纳入MSCI，A股做出了不少努力，但却屡次遭拒，自2013年A股首次入选“潜在升级市场观察名单”以来，A股市场已经连续多年无缘MSCI。
2016年，对A股纳入MSCI而言，本来是市场呼声较高的一年，为了使A股能够被纳入MSCI，中国监管机构一直在制度上不断完善，以求接近MSCI提出的相关要求。准入额度分配流程方面，QFII和RQFII基本额度分配将由基金管理规模来决定，申请及额度审批流程更加透明、简化；资本流动限制方面，QFII投资本金取消汇入期限要求，锁定期从之前的1年调整为3个月，汇出频率调整为以日为单位，QFII项目准入从之前的12个城市扩展至16个城市；受益属权界定方面，证监会就QFII、RQFII名义持有问题进行了相关解答，消除了海外投资者在受益权属界定上的疑虑。此外，针对MSCI提出的停牌制度，两大交易所发布了停牌新规，控制自愿性停牌的发生，稳定制度缺陷对股票交易的影响，严控停牌时限，加强对停复牌机制的监管。
但监管的努力还是没能“说服”MSCI给出入场券，受到了股市异常波动的影响，加上流动性障碍、外资赎回额度等因素的困扰，A股在2016年又一次无缘MSCI。MSCI表示，将推迟A股纳入MSCI的时间，但与此同时，MSCI将继续保留中国A股在2017年纳入新兴市场的审核名单上。
进入2017年，一则新方案消息的传出，为A股纳入MSCI增加了不少的底气。新方案一举改变了原来基于“QFII或RQFII”的方案，而调整为基于“互联互通”的新框架。由此一来，新方案的推出，会为今年A股纳入MSCI加分不少，但新方案落实，则将会大幅降低被纳入的A股投资标的数量，A股拟纳入MSCI的股票数量也因此从448只减少到了169只。
上述缩小化方案在减少纳入个股数量的同时，资金规模也相应变少，之前预计可能会带来约900亿~1200亿美元的增量资金，按照目前的方案远低于此前预期。
机构观点各异
对于今年A股和MSCI能否“联姻”成功，市场观点并不一致。
乐观者众，摩根大通亚太区副主席李晶认为今年A股纳入指数的可能性高于往年。“但即使获得纳入，并不会对A股带来立竿见影的提振作用，因起初在相关指数的比重仅为0.5%，未来几年相关比重会大幅上升，建议国际投资者提前布局，增加A股的持仓比例。”
全球最大的资管机构贝莱德也首次公开表示，支持MSCI将A股纳入其新兴市场指数，并声称其在中国A股的投资历史已长达逾十年。
中金公司分析师王汉锋指出，在今年3月MSCI公布A股市场纳入全球新兴市场指数的新提案背景下，在MSCI中国指数表现良好的前提下，加之近年来中国资本市场对外开放进展迅速，MSCI今年6月中旬纳入A股的可能性会大大提升，如若这一决定落地，将对市场带来更大影响。
机构普遍预测，若MSCI缩小化方案通过，将会为A股带来70亿~80亿美元的资金。此外，A股若能纳入MSCI指数，对加快A股市场化和国际化具有重大意义，对国内投资者情绪、风险偏好也有修复提振作用。
但悲观者也不少，首当其冲的要数明晟首席执行官Henry Fernandez了，他指出，中国股票纳入MSCI短期内仍有“诸多问题”有待解决，围绕中国市场数据和股市停牌的担忧依然存在。
他强调，MSCI已经与100个客户进行了磋商，并计划在6月20宣布最终决定前再找100余家客户咨询意见。
民生证券副总裁管清友也表示，金融产品的预先审批制、停牌问题等同样也是境外投资者关心的要点，目前这两方面尚没有满意的解决，相比各种互联互通的通道机制，海外投资者更关心投资标的资产相关的情况，如停牌机制、对冲机制、境外金融产品挂牌的预先审批机制等。
“在当前市场条件下，上述障碍决定了海外投资者对投资A股存在一定担忧，MSCI作为以盈利为目的的指数提供公司，自然其对纳入A股也会审慎。”管清友指出，目前来看，MSCI利用新框架绕开了旧问题，一定程度向A股抛出绣球，但最终A股是否可以纳入取决于客户对于新框架的接受程度。
新鸿基金融策略师温杰表示，今年A股加入MSCI“看起来真是不可能”，即便新方案公布后增加了纳入的可能性，但结果依然“难以预料”。
大商所将持续推进石化品种研发
2017-05-25 来源：证券时报网
在昨天举行的“2017塑料产业大会”上，大商所理事长李正强表示，塑料期货上市十年来，大商所的交易、持仓规模快速增长，2016年日均持仓占国内期货市场的46%，其中法人客户持仓占大商所总量的44%，交易、持仓比例长期稳定在1：1左右，既有较为充足的流动性，又有效避免了市场过度投机。今后，大商所将持续推进石化品种研发，为石化产业提供多种风险管理工具。
李正强表示，塑料期货上市十年来，期货行业与石化行业携手并进，共同发展，在开发石化期货品种、推动石化期现货市场融合、服务石化企业利用期货市场避险等方面取得积极成绩。聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯期货上市以来，期现价格相关系数分别为0.9、0.93和0.81，均保持在较高水平。期现联动推动贸易定价方式的改变，不少产业企业参考期货价格，将以往每天一到两次报价改为每天多次报价，提高了市场反应的灵敏度。2016年，参与大商所石化品种交易的法人客户达7500多个，不少企业通过套期保值实现稳定的经营收益。
李正强称，“与中国石化产业巨大的风险管理需求相比，与我国推进‘一带一路’国际合作、参与全球经济治理、推动建立国际贸易新秩序等战略需要相比，我们的衍生工具和产品还不够丰富、市场运行质量和效率还有待进一步提升。”
李正强表示，国内还没有石化期权工具，期货活跃合约不连续等结构性矛盾还比较突出，产业客户中“散户多、法人少，民营企业多、国有企业少，贸易流通企业多、生产加工企业少”的“三多三少”局面还比较突出，境外客户不能直接参与交易，一些企业对于参与期货市场套期保值、管理价格波动风险还存有疑虑。这些都已成为中国石化期货发展的瓶颈，制约期货市场功能的正常发挥。
李正强表示，大商所将进一步加强与相关各方合作，与石化行业一道，增进共识、深化合作，推动期货市场更好地服务石化产业发展。
据了解，本次大会以“产融结合、携手十年”为主题，聚焦于当前塑料产业市场的风险管理与发展机遇，围绕石化行业供给侧结构性改革总体思路、煤化工产业格局分析、大连塑料期货市场十年回顾及发展展望等行业热点问题进行交流。来自相关研究机构、现货企业、期货公司及投资机构等近400家企业代表参加此次会议，产业企业代表占比超过60%。
同业资讯新规“敲门”存量养老概念基金面临三条出路
2017-05-25 来源：证券时报网
随着《养老型公开募集证券投资基金指引（试行）》（下称《指引》）初稿征求意见，存量养老概念基金的转型也成为行业关心的问题。
多位公募人士告诉记者，在具体实践中，主要有改名、转型或成立新基金等方式应对新规要求。
三道“门槛”
根据《指引》，对于存量基金产品，符合新规要求的，均可履行相应程序变更为“养老型基金”；对于目前基金名称中包含“养老”字样的公募基金，如果其投资运作、风险控制等方面不符合《指引》要求，则在《指引》发布后，基金管理人应当履行程序修改基金名称。
据证券时报记者初步统计，目前共有19只养老概念的公募基金，分属16家基金公司。若排除养老相关产业或主题投资基金，专门针对客户“养老”概念的基金共有12只，截至2017年一季度末，合计管理规模为126亿元。
对于养老型基金的运作管理，《指引》明确了三道“门槛”：一是采用普通基金形式运作的养老型基金投资于股票的比例原则上不超过30%；二是基金管理人近3年公募基金资产管理规模（扣除货币市场基金）不低于300亿元，最近3年没有重大违法违规行为；三是养老型基金的基金经理应当具备5年以上担任基金经理的经验，历史业绩良好，最近3年无违规记录。
三条出路
在《指引》发布后，带“养老”字样基金的出路就成了业内关心的问题。
据记者初步统计，在上述12只“养老”概念基金中，仅有4家公募的5只基金达到“门槛”。不过，无论是否符合《指引》要求，存量“养老”概念基金都要面对转型的问题。
北京一位基金研究人士认为，这些基金大体可以分为三类：一是本来就符合《指引》三条要求的，可以通过变更注册程序改为“养老型基金”，对产品的投资运作并不会产生很大的影响；二是基金管理人规模未达到要求的，就要修改基金名称，去掉“养老”字样；三是基金管理人规模达到要求，但相关基金在产品投资运作、基金经理任职年限等方面不符合要求的，既可以修改基金合同或更换基金经理以符合《指引》要求，也可以修改基金名称变更为普通基金，而另设立养老型基金来布局这一市场。
该人士称，实际上，针对存量产品进行修改和审批，与新发一只养老型基金并没有太大的优势。“估计新规实施后，存量产品大多会通过简单的改名程序，而不会修改合同去符合新规要求，后者还是太麻烦了。”
北京某中型公募产品经理表示，转型或改名，需要多方面的考虑：首先，要考虑原产品的基金经理愿不愿管养老基金；其次，原产品的机构客户较多的话，机构客户对产品收益都有预期的，还要和客户沟通他们接不接受产品转型；第三，新设计产品和老产品转型从时间上来说差不多，从公司角度而言，如果是大公司，选择转型会快一些，但中型公司可能会选择新设产品。
北京另一家中型公募的市场部人士则表示，他所在的公司尚不具备养老型基金管理资格，所以，旗下的“养老”概念公募产品无法继续运作，只能通过更改基金名称来处理。
5月以来19只新基金延长募集期
2017-05-25 来源：证券时报网
昨日，又有2只公募基金产品发布延长募集期公告。公开数据显示，5月以来，已有19只公募基金产品发布了延期募集公告。
昨日，广发百发大数据策略价值灵活配置混合型基金公告称，该产品已于5月3日开始募集，原定认购截止日为5月26日，现决定将募集期延长至6月9日。中金丰沃灵活配置混合型基金公告显示，该产品已于4月24日开始募集，原定募集截止日5月16日，现决定将募集时间延长至5月26日。
受市场低迷影响，目前基金发行情况普遍不乐观。Wind数据统计显示，近3个月正在发行的公募基金产品共146只，截至目前，有139只产品募集期超过20天，其中，产品募集期在20天至90天的公募产品共80只，募集期超过90天的产品有59只。
Wind数据显示，今年以来募集期超过20天的新基金占比明显高于过去两年。按照基金成立日统计，今年以来，共有437只公募基金产品成立，募集期超过20天的产品共255只，占比58.21%；2016年前5个月共成立315只公募基金，143只产品募集期超过了20天，占比45.4%；2015年前5个月共成立333只公募基金，67只产品募集期超过了20天，占比仅20%。
而在2016年全年共有1151只公募基金产品成立，募集期超过20天的产品398只，占比34.58%；2015年全年共有822只公募基金产品成立，募集期超过20天的产品185只，占比22.5%。
货币基金站上风口绩优产品年化收益稳居4%
2017-05-25 来源：证券时报网
年初至今，货币市场利率正全面攀升，货币基金收益率也水涨船高，丝毫不亚于银行理财产品。Wind资讯统计显示，5月1日至5月22日期间，有约150只货币基金的7日年化收益率均值超过4%，其中最高的为易方达现金增利B，达到4.6383%。更值得一提的是，易方达现金增利B从年初以来7日年化收益率一直稳居4%以上，业绩持续性和稳定性首屈一指。
以实际收益来看，银河证券基金研究中心数据显示，截至5月22日，今年以来，多只货币基金的实际收益率超过1.5%。其中，易方达现金增利B今年以来实际收益率达到1.7769%，在全部货币基金中排名第一。这也意味着，如果货币市场利率仍然维持目前水平，则今年全年易方达现金增利B的实际年化收益率可达到4.57%。
同时，易方达现金增利A今年以来获得1.6840%的实际收益，在可比的244只A类货币基金中排名第二。此外，易方达财富快线B、易方达龙宝货币B、易方达天天理财R/B，今年以来实际收益率也均在1.5%以上。（李湉湉）
打新基金规模或趋于收缩资产配置以债券为主
2017-05-25 00:22:00 上海证券报
近期，市场对于监管趋严有所担心，尤其是担心委外资金的赎回对市场造成的影响，由于打新基金中有部分来自委外资金，对打新基金业绩有影响。从第一季度打新基金的资产配置及收益情况看，股票市值和债券市值分别占其总资产规模比例为11.6%和 68.9%。打新基金收益主要来自股票底仓、债券类资产以及打新收益，从第一季度打新基金净值变化发现，平均复权净值增长率在1.5%左右。考虑到监管严查，涨幅较之前还是会有所下降，未来打新基金收益将会有所下降。
近期，市场对于监管趋严有所担心，尤其是担心委外资金的赎回对市场造成的影响。由于打新基金中有部分来自委外资金，这部分资金的赎回是否会导致底仓的松动而影响到股市，以及近期股市下跌，新股涨幅明显下降，后期打新收益将如何变化。我们对打新基金进行一次筛选，并分析2017年第一季度打新基金规模、资产配置以及收益情况。
打新基金平均规模还将继续下降
何为打新基金？具体来说，没有明确的定义，一般是指积极参与新股申购，以打新收益作为增强收益，持有的股票市值刚好或略高于底仓要求，并会随着底仓的上调而增加，大部分持仓以债券为主的混合型基金。
由于是首次筛选，在筛选时我们选择了3月第四批、4月第一和第二批中的沪市和深市各10 只新股基金申购情况。首先，筛选出在这20只新股中多次出现的基金，打单边的10只中至少出现7次以上。其次，按照基金类型筛选，选出混合型基金中的灵活配置型和偏债混合型及另类投资基金中的股票多空型。最后，根据各个基金在2016年第三季度和第四季度及2017 年第一季度的总资产、股票和债券市值，算出股票和债券占各自基金的总资产比例，再按照股票市值刚好满足或略高于底仓要求，随底仓上调而加仓，目前单边底仓要求普遍在6000万，双边底仓要求普遍在1.2亿元；2016年第四季度底仓要求普遍在3000万和5000万，一些积极参与打新的保本基金股票仓位可能稍微高些。然后，再观察股票和债券持仓占比，一般债券持仓占比较高，股票持仓占比较低。当然，一些规模较小的打新基金股票占比相对较高。
根据上述规则进行筛选，我们最终筛选出446只打新基金（可能与实际情况略有出入，但对整体分析的影响不大），其中第一季度的打新基金总规模达到4450亿元，较2016年第四季度增加了约500亿元。但是，考虑到有些打新基金没有数据可供分析，包括2016年11月和12月新成立的打新基金分别为34家和50家，以及2017年1月和2月新成立的打新基金分别为20家和3家。如果剔除这些新发的打新基金及小部分股票持仓不满足底仓要求的打新基金，第一季度已加仓并积极参与申购的打新基金家数约为326家，总规模从3810亿元下降至3630亿元。另外，从平均每只基金规模看，从11.6亿元下降至10亿元，平均规模较高，主要是因为一些积极参与申购的保本基金规模较大，如果剔除保本基金，第一季度打新基金的平均规模约为7.6亿元。
按照第一季度总资产规模进行划分，其中规模在5亿元以下的打新基金有94只，占比约在21%；5亿元-10亿元的有224家，占比达到50%；10亿元-15亿元的有67家，占比为15%，15亿元以上的有61家，占比为14%。可以看到，目前打新基金的主要规模还是集中在5亿元-10亿元之间。考虑到规模大对收益的摊薄、委外赎回等因素的影响，打新基金的规模可能还会继续下降。
打新基金资产配置以债券为主
除了少量配置股票底仓外，打新基金的资产配置主要以持有债券为主，其次是银行存款和其他资产。从一季报数据看，打新基金持有的股票市值大约在515亿元，占其总资产的规模比例在11.6%，较2016年第四季度提高了4.3个百分点，主要是因为第一季度底仓市值普遍调高至6000万，加上第一季度股市行情较好，A类数量不断增加，担心底仓市值进一步上调，使得部分打新基金已经提前提高了底仓市值；债券市值在3067亿元，占总规模的比例为68.9%，较2016年第四季度下降了3.7个百分点，可能由于第一季度债市表现不好，减少了债券的配置比例；银行存款的占比从8.7%上升至12.1%；另外其他资产的占比减少了4个百分点至7.4%。
1.股票：第一季度股市涨幅较大，近期股市下跌未对底仓造成影响。
从持有的底仓股票表现来看，由于第一季度整体股市表现较好，底仓上涨为基金净值带来一定的贡献。在行业层次方面，前十重仓行业中，仅非银金融小幅下跌，其余均出现不同幅度的上涨，上涨幅度较大的是大消费中的家用电器和食品饮料，涨幅分别为13.8%和9.5%，建筑装饰、交通运输、电子涨幅均在5%以上。4月以来，股市持续下跌，但家用电器和食品饮料依旧强势，分别小幅上涨0.9%和1.2%；银行板块可能受金融监管影响，下跌幅度达到3.9%，跌幅超过了第一季度的涨幅，作为第一重仓行业，银行股的明显下跌将对打新基金业绩带来一定的负面影响，鉴于后期金融监管还将趋严，银行股可能会继续受影响。
2.债券：以信用债为主，第一季度大幅增持同业存单。
在债券配置方面，打新基金主要以配置信用债为主，第一季度信用债持仓规模在1865亿元，占债券总持仓的60.8%左右，占比较2016年第四季度下降了13.4个百分点，其中企业债规模约为773亿元，占比下降了6.2个百分点至25.2%；中票规模约为363亿元，占比下降了2.7个百分点至11.8%；短融规模在729亿元，占比下降了4.5个百分点至23.8%；国债和金融债规模分别为85.4亿元和302亿元，占比分别为2.8%和9.8%，较2016年第四季度小幅下降0.3和3个百分点；同业存单占比则大幅上升，从8.7%上升至24.5%，规模达到752亿元。另外，还配有少量的可转债、资产支持证券以及其他债券，占比均不超过1%。
第一季度打新基金业绩表现较好
从打新基金收益来看，通过观察打新基金第一季度净值变化发现，平均复权净值增长率在1.5%左右。如果按照不同规模划分，主流的5亿元-10亿元平均复权净值增增长率在1.5%，10亿元-15亿元在1.1%，5亿元以下规模在2.4%，15亿元以上在0.9%左右。
打新基金收益主要来自股票底仓、债券类资产以及打新收益。从打新收益来看，第一季度上市的网下新股一共有101只。3月31日前开板的就按开板涨幅算，未开板的按31日收盘价算，算出第一季度沪深股市中A类全打的绝对收益在668万，对应5亿元-10亿元规模的收益率在0.7%-1.3%之间，单打沪市的绝对收益在360万左右。这主要是由于第一季度股市表现较好，次新板块在1月中旬触底后持续上涨，使得新股涨幅明显回升。但从4月以来，股市持续下跌，叠加监管严查次新炒作，次新板块大跌，新股开板涨幅也明显下降，平均开板涨幅仅121%，其中新凤鸣上市仅3个涨停就开板（除首日）。当然，这只是在市场表现最差的时候出现的极端情况，后期一旦股市企稳，新股涨幅还会有一定的回升，但考虑监管严查，涨幅较之前还是会有所下降，如果我们按照后期240%的涨幅，在不考虑大票的情况下，估计A类打满一年的绝对收益在2300万元左右。
产品资讯嘉实基金发行中关村ETF
2017-05-2500:21:00 北京娱乐信报
嘉实基金通过多个维度持续发力于具备“科技含量”的新兴行业领域，，正在发行的嘉实中关村(000931)A股ETF是嘉实布局高科技产业的又一代表作。据悉，在嘉实基金公募权益类产品当中，已经成立了包含医疗保健、先进制造、环保低碳、互联网、智能汽车、新能源新材料等科技细分行业在内的众多股票基金。Wind数据显示，截至5月16日，嘉实医疗保健、嘉实新兴产业、嘉实全球互联网、嘉实环保低碳、嘉实智能汽车，成立以来净值回报率均超过20%，年化回报均超过11%。
其它量化资讯人工智能“亮剑”量化投资风险管理能力受私募器重
2017-05-25 证券时报网
知名围棋高手柯洁与机器人的对弈，将人工智能话题再度引入视野；而在金融领域，作为人工智能范畴的量化交易也一直为投资者追捧。
在近日举行的“2017年央证资产峰会”上，多位业内人士表示，基于对信息的快速筛选和超级算法，人工智能未来将在金融投资领域大有可为。以量化交易为例，机器对于海量数据和市场信息的提取、分析，以及发现其中存在的未知相关性，是人脑难以企及的。
人工智能补私募短板
量化投资通常指的是采用一定的数学模型并利用计算机技术去践行投资理念的投资方法；一般借助统计学和数学的方法，从海量数据中寻找能够经常创造超额收益的成熟策略，并严格地执行这些策略来指导投资，获得稳定并可持续的收益。与传统投资比，量化投资具有纪律性、系统性、效率性和不断进化性。
截至目前，量化投资是金融投资领域最趋近于人工智能的一种投资方式。当前已有对冲基金利用人工智能来进行全球股票交易，无需任何人工干预。公开数据显示，今年量化对冲基金已达美股近三分之一交易量，首次超过其他类型的机构投资者，成为“新华尔街之王”。在国内市场，量化基金一向是高大上的代表，因模型和算法复杂，操盘者以“海归”居多。
根据中基协的数据，截至4月底，私募基金的认缴规模已突破12万亿元。有业内人士表示，私募已开始显现行业“独角兽”的发展态势，将快速进入“优胜劣汰、强者恒强”的格局。寻求长期稳定盈利的方法，是私募生存下来的底线。
深圳恒泰融安投资公司沙文帆在峰会上指出，私募团队本身不是很大，股票越来越多，人的精力有限，单纯靠一个团队难以覆盖全世界进行投资决策，而这块短板可由人工智能来补充。沙文帆认为，人工智能未来或将重点运用于风险管理能力上，去管理短期的波动率和市场交易行为。
量化投资并非全能
然而，量化投资也不是全能的。清华大学教授夏树涛表示，由于股市的周期太短、数据不足，而人工智能的深度学习算法的基础就是要求数据量要足够大，所以人工智能算法对中长期的趋势判断是比较弱的。在数据方面也有所限制，市场数据的完整性和准确性仍需要得到市场的验证。
牛熊交易室统计显示，截至5月12日，相比2016年10月，大盘涨幅为1.89%。而61只主动管理型量化基金仅有9只跑赢市场，正收益的也仅仅14只，平均收益仅-4.61%。
业内人士表示，今年年初以来，市场风格开始转向基本面扎实和业绩稳定的白马股，而市场上这些量化基金因注重成长因子和小市值因子，过高地配置了中小板甚至创业板的股票，导致收益表现不佳。
暖流资产合伙人高峰在峰会上提出，无论是资产配置还是研究人工智能辅助量化交易，最好先研究宏观。量化交易最怕的就是黑天鹅事件，如果出现系统性风险，比如是在泰坦尼克号上,还需要考虑坐头等舱吗？量化投资也是一种主动性投资策略，建立在市场并不完全有效的假设上。
期货助力企业规避风险场外期权提供新选择
2017-05-25 证券时报网
经过多年发展，塑料期货已经逐步融入上下游企业的经营，成为对冲风险的重要工具。而近几年兴起的场外期权市场，更是为企业提供了新选择。
贸易商巧用期货工具
浙江明日集团股份有限公司副总经理、米斗科技首席执行官李叶萌在“2017中国塑料产业大会”上分享了塑料贸易企业有效利用衍生品工具的成功经验。
“期现结合已经深入到现在企业经营日常当中去，现在公司LLDPE（线型低密度聚乙烯）、PVC（聚氯乙烯）、PP（聚丙烯）三大主流品种已经占到整个公司90%的体量，其中可交割品占到50%。”李叶萌说，当供需矛盾大到一定程度的时候，贸易商也会经历很剧烈的去库存，会导致市场价格非理性波动，而这种价格非理性波动对产业链没有好处，因此塑料产业需要期货这样一个规避风险的工具。
“经过多年的发展和摸索，我们坚持把期货作为一个规避风险的工具，帮助我们现货做大规模夯实产业基础，同时坚持低库存运作，把现货库存降到相对比较低水平，提高资金周转率和库存的周转水平。”李叶萌表示，“同时，运用期货创新一些模式，比如给下游客户做一些点价的服务，在这个阶段还尝试利用期权做一些风险的管理，更多参与到区域间、品种间套利。近两年都保持一个30%到40%的现货贸易增长量，同时在这个过程当中创新交易模式，逐步摸索出了自身的盈利模式。”
谈到未来企业如何定位期货，李叶萌称，以前把期货更多用于服务自身，将来可能用于服务产业客户；原来服务内部，将来更多服务外部。具体来说做好以下几个方面：一是创新交易模式，为不能参与期货市场的产业客户提供个性化的避险、锁定利润的服务；第二，推广基差、点价交易模式，优化行业定价模式；第三，积极参与期现交易和套利，以产业客户的角色，为期货价格发现功能贡献自身的力量，优化整个市场的参与结构；第四，加强行业数据体系建设，发挥研究的价值，使整个产业链的信息透明度能够更高，来促进产业的转型升级。
场外期权提供新服务
期货公司风险管理子公司业务近年来快速发展，场外期权成为很多公司对接实体企业的重要产品。
浙商期货总经理胡军表示，与期货相比，期权有多项优势。“好处之一，与期货相比，期货首先要套期保值，要预测今后期货是涨还是跌，再研究怎样来做套期保值。但如果用场外期权的相关策略来做套期保值，你可以只预测今后价格是否会有波动，如果不会有波动，就不要去保。”
胡军说，“另一优势体现在，如果你期货套保的方向不对，需要追加保证金，而用合适的场外期权策略套保不需要追加任何保证金。只要与机构签完协议，可以放心等到约定期限结束。”
