摘要
每日复盘
市场在早盘短暂崩盘，濒临破位的不利位置强势拉起，上下午各自强势上攻一次，短期图形探底回升，形成小双底形态。
从原则上看，市场在中期角度上仍然处于不断阴跌的走势中，今天(5月24日)日内的反弹从短期看，是多头力量常识做出W底部，但是结合阴跌不断的中期走势，这不过是前期低点提供的第二次反击机会罢了，特别是虽然做出右侧缩量筑底的态势，但是阴量不缩阳量缩，在大概率事件上，市场仍将在未来几天重复5月11日到5月17日的反弹走势，但是否需要相关成分指数先创新低则尚需要观察，因为小市值综合指数已经纷纷在日内创出新低。
晨会要点
宏观: 去杠杆与稳增长面面观
房地产：3季度房地产上游或强于下游，房地产股票仍遵循逆向投资和区域机会结合
有色金属：“2+26”出新政，铝供给侧改革再加码
银行：兴业银行—基本面反转，性价比凸显，重点推荐
零售：重庆百货—消费金融用户画像，都是什么人在借钱？
食品饮料：贵州茅台—乐观开放显自信，国酒文化妙生花
医药生物：永安药业—牛磺酸供需缺口扩大，明年业绩弹性大
港股点评
恒生行业指数仅原材料业、消费品制造、金融业、资讯科技业下跌，其余行业均上涨，其中地产建筑业领涨，涨幅1.37%。
主题与个股
市场触底反弹，反弹力度尚可。亮点应该是，上证50开盘就补跌，随后超跌的证券与中小创便反弹（次新着力开板新股，雄安、油改、创业板权重部分龙头响应，创业板企稳后OLED小爆发），市场自发配合的较好。略有瑕疵的是，强势的次新、OLED指数午后反弹未创新高；雄安午后大涨，强势股主要延续了上午的节能建筑，总体联动与带动不算非常强势。
如昨日分析，上证50走弱证券成份股便领涨，这种对冲+整个证券都超跌使得券商有相对的机会，但在保险、银行未明显走弱下，现在可能过于左侧，需再跟踪。本周主推的粤港澳大湾区午后又异动明显，可继续关注。
雄安主要集中在节能建筑，最强分支环保也有表现，地热是先反弹。新表现的有煤改气工程（新奥股份，雄安三县齐动推广清洁能源）、智慧环卫（龙马环卫，雄安或推垃圾强制分类），这两个都和环保有关系，可跟踪。大多雄安老的强势股表现并不突出，近期的石化机械、大禹节水等较强势，可跟踪是否有新龙头出现。
异动股筛选：盾安环境（雄安地热）、宝莫股份（可燃冰）、北京利尔（节能建筑）
每日复盘笔记
市场在早盘短暂崩盘，濒临破位的不利位置强势拉起，上下午各自强势上攻一次，短期图形探底回升，形成小双底形态。
市场在早盘加速下跌，创业板指数遭受较为明显的打击，低开后直接测试5月11日低点的支撑，上证指数也产生相应的效果，场上风声鹤唳。有资金从9:47开始发力，担忧指数杀跌距离3000点整数关口太过接近，则可能产生真正的踩踏加速。抄底资金大小一齐动手，券商板块先开第一枪，但热点迅速转移，从环境保护、水利建设等雄安相关板块和OLED等国产硬件加上部分信息安全的国产软件等较为宽广的战线上齐头并进。盾安环境和凯盛科技代表两种风格吹起市场反击的号角。
首轮反击历时接近1个小时，到10:46就告结束，由于市场人心不定，随后的反弹走出延长锯齿形态，调整较深，从13:49开始，资金再次发力，最后一小时打出小高潮，创业板指数收出超过1%的小阳线，主要受惠于科技股和环保股的双击，温氏控股也功不可没。上证指数则恰好翻红。
从整体上看，350多个板块中有300个翻红，涨跌幅超过1%的板块分别有52个和4个，个股涨跌停板39比20，市场体现出一定的抵抗力，但反弹力度有限。
从原则上看，市场在中期角度上仍然处于不断阴跌的走势中，今天(5月24日)日内的反弹从短期看，是多头力量常识做出W底部，但是结合阴跌不断的中期走势，这不过是前期低点提供的第二次反击机会罢了，特别是虽然做出右侧缩量筑底的态势，但是阴量不缩阳量缩，在大概率事件上，市场仍将在未来几天重复5月11日到5月17日的反弹走势，但是否需要相关成分指数先创新低则尚需要观察，因为小市值综合指数已经纷纷在日内创出新低。
晨会纪要
宏观研究
【宏观研究*点评报告】谢亚轩/张一平/闫玲/刘亚欣/周岳/林澍：去杠杆与稳增长面面观
目前金融监管是资本市场关注的核心问题。大家关注的要点之一是下半年会不会因金融监管加强和去杠杆导致经济出现显著下行，从而反过来倒逼决策层在去杠杆和严监管方面“高抬贵手”。我们认为，应辩证看待去杠杆和稳增长：由高杠杆支撑的经济增长速度脆弱性高，容易大起大落，尤其是金融杠杆。这样的增长速度也不是我们所希望的增速，不去杠杆的稳增长不是真正稳定的增长，只有在经历去杠杆后所实现的稳定经济增长速度，才是L型真正的一横所在的位置，才能保持稳定和持续性。但同时，经济稳是通过稳健中性货币政策和强金融监管来去杠杆的前提条件，牺牲经济稳定的去杠杆可能导致杠杆率越去越高，所以不能最终实现稳增长的去杠杆也不是真正成功的去杠杆。兼顾稳增长和去杠杆两个目标，货币和金融监管责无旁贷，但结构性改革、财政政策和国际间协调同样不应“袖手旁观”。
行业研究
【房地产*点评报告】赵可/刘义/黄梓钊/李洋：3季度房地产上游或强于下游，房地产股票仍遵循逆向投资和区域机会结合 -- 帮您“降噪”跟踪房地产月度全数据
1.基本面维度：
(1)招商房地产供需关系口径：房地产复苏对经济的传导持续体现，地产行业底部在15年1季度左右，经济底部在15年4季度左右（均为产出缺口口径）
(2) 传统口径：[销量]1-4月累计同比+15.7%（↓ -3.8 PCT），4月当月同比+7.7%（↓ -7.0 PCT），4月季调同比+20.2%（↑ +0.1 PCT）；[新开工]1-4月累计同比+11.1%（↓ -0.5 PCT），4月当月同比+10.1%（↓ -3.0 PCT），4月季调同比+14.7%（↑ +2.8 PCT）；[房地产投资]1-4月累计同比+9.3% （↑ +0.2 PCT），4月当月同比+9.6%（↑ +0.2 PCT），4月季调同比+11.1%（↑ +2.2 PCT ）；[资金来源]1-4月累计同比+11.4%（↓ -0.1 PCT），4月当月同比+11.3%（↓ -9.3 PCT），4月季调同比+11.3%（↑ +0.3 PCT）
销量：政策收紧、房贷利率攀升、基数抬高等多因素加速销量调整(当月增速继续回落)，趋势上看增速顶部在16Q1。4月商品房销售面积当月同比增长7.7%，较3月/1季度分别回落7.0 PCT、11.8 PCT (一/二/三线分别贡献-1.1/-4.3/-6.3 PCT)，符合我们预期。强调销量增速回落几大主因：1）政策持续收紧，部分城市“四限”；2）1季度房贷利率继续攀升（领先销量增速1-2个季度）；3）三四线向好乃热点扩散效应尾部，不持续；4）3月往后基数抬高。往后看，销量增速将继续下行，底部在四季度往后
新开工：销量边际转弱、库销比见底回升、开发商资金链收紧等加速新开工回调（当月增速再次回落），趋势上看持续在下行。4月新开工当月同比增长10.1%，较3月/1季度分别回落2.0 PCT、1.5 PCT，符合我们预期。销量边际下行、库销比见底回升、开发商资金链逐步收紧是新开工（本质是补库存）增速回落的主因。趋势上看，本轮小周期新开工增速的高点在16Q1，之后虽有波动但趋势上仍在下行。往后看，二季度数据或仍将不错，三季度将低于预期
投资：4月名义增速高位小幅回升主因是拿地费用大幅反弹，但实际增速已降至较低位，从趋势上来看，投资增速高点在16Q4，短期虽略有波动但不改下行趋势。1）4月名义投资9.6%，较3月扩大0.2 PCT（建安/拿地/其他贡献-1.8/+2.2/-0.2 PCT），主因拿地费用大幅反弹；2）开发投资2016Q4/2017Q1实际增速分别为8.6%/4.6%，已降至较低位，4月实际增速依旧维持相对低位；3）趋势上看，名义和实际投资增速高点在16Q4，往后下行趋势不变
资金来源：自筹资金、销售回款增幅收窄是4月资金来源增速继续下行主因。4月新开工当月同比增长11.3%，较3月份回落9.3 PCT（自筹/销售回款/国内贷款/其他分别贡献-4.2/-6.2/+4.4/-3.3 PCT），较1季度回落0.2 PCT，符合我们预期。自筹资金和销售回款（定金及预付款+个人按揭）同比增幅明显收窄是主因，其中自筹资金增幅收窄反映股权类债券类融资持续受限制，定金及预付款和个人按揭增幅收窄是受销量边际持续转弱影响；另外，其他来源也起到一定负向拉动；而国内贷款因低基数原因同比增幅大幅反弹，但其对资金来源增速的正向拉动不及自筹和销售回款等的负向拉动。往后看，资金来源增速将继续下行
2. 流动性维度：
4月招商货币活化指数（M1-M2口径）：7.73（↓ -0.32）；（活定期口径）：2.15（ ↓ -1.22 ）。
货币活化指数自16Q3起持续回调，房价作为滞后指标，同比数据（70城房价）也于17M1冲顶回落。但分城市等级看，一线最先回落（16M9），二线略后（16M11），三四线仍在滞后回升，逐渐寻顶。
3. 配置建议：
3季度地产上游的表现或好于下游，是一种修正。历史上每一轮房地产周期对上下游的传导都十分明显，不过这轮由于去产能/供给侧改革大背景，推迟了上游的补课行情（表现比较谨慎，过度反映了调控政策带来的悲观），而下游对房地产行业的复苏修复是比较快的（如家电和家具制造等），但由于房地产还在不断调整中，下游也在不断寻顶。因此我们认为三季度房地产上游股票表现有可能强于下游。
对于基本面判断（尤其三四线）仍存分歧，证明地产指数调整未结束。我们在春节后三四线量价齐升时唯一指出扩散效应尾部，1个多月前地产指数顶部（春季补涨行情末端）对行业股票指数转谨慎，近几周周报我们强调地产指数或有反弹但仍需注重基本面选股。市场仍有看好三四线的声音，证明基本面分歧仍在，我们认为三四线已明显转弱，分歧意味着调整未结束。
再次强调价值股持续摊成本，“逆向投资逻辑”仍是上半年选股主线，粤港澳更符市场风格。
【有色金属*点评报告】刘文平/黄昱颖：“2+26”出新政，铝供给侧改革再加码
2017年5月18日，环保部发布关于征求《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告（征求意见稿）》意见的函。对于新受理环评项目，最早从2017 年6 月1 日起严格执行大气污染物特别排放限值。现有企业自2017 年10月1 日起，执行大气污染物特别排放限值。其中铝行业特别排放限值参照《铝工业污染物排放标准及修改单》（GB 25465-2010）的要求。修改单对大气污染物特别排放限值做了调整，颗粒物、二氧化硫指标有大幅下调收紧，并新增了氮氧化物特别排放限值。势必造成行业环保成本大幅上移。
2017年以来，大气环保政策连打组合拳，“2+26”政策持续有力推进，预期为确保秋冬阶段污染控制产生实际效果，环保新政还将继续发酵，将持续助力铝供给侧改革。“2+26”政策影响电解铝产能1196万吨，占全国总产能28.1%，影响氧化铝产能3150万吨，占全国总产能40.8%，影响预焙阳极产能1071万吨，占全国总产能的45.2%。根据阿拉丁测算，采暖季4个月影响产量108.9万吨。其中2017年42.3万吨。电解铝复产成本大约750元/吨。由于复产成本较高，加上政策导向，预计30%采暖季被迫停产的产能将就此淘汰。不考虑产能置换，2018年因此影响产量328.5万吨。
国内电解铝行业需求增速7%左右，预计2018年需求量达到3752万吨。国内合规产能大约4054万吨，考虑新增产能的置换，预计最终有效产能接近该值，考虑到投产节奏，2018年有效产能低于4000万吨，预计实际有效产量3800万吨左右。若叠加采暖季限产109万吨，国内电解铝大概率出现短缺。
铝价坚定长期看涨。环保将持续提升国内电解铝行业成本，碳排放交易的推出（预计6月份）再次拉升行业成本。供应侧改革大概率造成行业供应短缺。国内A股铝行业上市公司产能合规，受供应侧改革影响较小，受益电解铝价格上涨。当前情况下重点推荐神火股份，行业估值最低（2017年10倍P/E）。重点关注南山铝业、云铝股份、中孚实业、新疆众和。
风险提示：可预见供给侧改革阻碍因素较多，若政策落实不到位，电解铝产能不能得到约束。
公司研究
【银行*点评报告】马鲲鹏/何悦：兴业银行（601166）—基本面反转，性价比凸显，重点推荐
本篇报告是对兴业银行最核心关注点的详细分析和测算，着力解决市场当前对其最主要的担忧。目前，兴业银行基本面已经出现确定性见底反转的趋势，其估值相对板块和领先股份行折价较大（分别为8.0%/34.0%），性价比极高，纳入重点推荐组合。兴业银行是我们在《银行估值提升之本：ROE重启回升之路》中提到“基本面确定好转一家，估值起来一家”的典型代表，预计兴业银行估值修复的第一步目标为回升至1X 17年 PB，对应绝对收益空间19.4%。
兴业银行基本面已经出现确定性见底反弹的趋势，净息差及资产质量均已逐渐步入上升通道。1）净息差：根据对兴业银行重定价缺口的分析，由于其1Q17同业负债重定价较多导致其一季度息差压力较大，2Q-4Q17重定价缺口已经转负为正。我们判断在金融市场业务流动性不再大幅收紧的情况下，兴业银行净息差大概率已于1Q17见底，将从二季度起逐季回升。2）资产质量：兴业银行在不良认定标准趋严的情况下，1Q17不良率及不良加回核销生成率双降，2016年关注类贷款规模、逾期贷款规模及各自占比也均较1H16明显下降，资产质量好转趋势明显。我们判断随着兴业银行资产质量压力进一步的缓解，拨备下降可继续助其反哺利润。
金融监管与银行间市场流动性收紧对兴业银行业绩实际影响较小，市场前期对其预期过于悲观。1）银行间流动性收紧：我们对兴业银行贷款定价水平与金融市场业务利率分别作出5种情景假设，根据测算银行间市场利率收紧使得兴业银行净息差较原预测值1.81%变动-1.27到1.65bps至1.80%到1.83%区间，使得普通股股东净利润增速较原预测值7.25%变动-1.04%到1.36%至6.20%到8.61%区间。2）同业负债监管：兴业银行同过调整负债结构，并利用标准化的同业存单置换同业负债，压降考虑同业存单后同业负债占比，是有利于其息差提升的。在三种情景假设下，兴业银行净息差较原预测值1.81%分别变动-2.97/1.17/0.38bps至1.78%/1.83%/1.82%。且针对6月底前兴业银行到期的同业存单，如果继续续做，其发行利差（同业存单发行利率-同期限SHIBOR利率）变动不大。3）理财业务监管：我们对兴业银行理财规模和理财利差分别作出5种假设，由此组合出的25种情景下理财监管趋严对兴业银行营业收入及净利润的影响分别为-0.05%至0.01%区间和-0.15%至0.01%区间，实际影响极小。整体来看，通过对兴业银行最核心的三大关注点的详细分析和测算，我们认为不必担忧今年严格的金融监管和银行间市场流动性收紧对其业绩造成的影响，最差的时候已经过去。
在兴业银行基本面确定见底反转的背景下，当前估值相对板块、领先股份行折价较大，性价比凸显，纳入重点推荐组合。截至5月23日，兴业银行为0.84X 17年PB，相对板块折价8.0%，相对领先股份制银行折价34.0%。兴业银行估值修复的第一步目标为消灭破净状态回升至1X 17年PB，对应绝对收益空间19.4%。预计2017/2018/2019年兴业银行归属于母公司净利润分别为580/629/694亿元，同比增7.7%/8.5%/10.3%。
【零售*点评报告】许荣聪/邹恒超：重庆百货（600729）—消费金融用户画像，都是什么人在借钱？
消费信贷的提供者，错位在哪？我们简单的把市场上消费信贷的提供者分一分类：1）第一类是银行的消费贷款，现在基本上每个银行都有xx贷、xx通这种纯信用产品，它们的客群是部分收入较高行业的白领，额度最高可达到三、五十万，年利率在基准上浮30%约5.65%；2）第二类是银行的信用卡，普卡额度从几千块到5万块不等，除了正常的刷卡有个20-50天的免息期以外，还可以提供账单分期、现金分期，分期的利率年化也在9%以上；3）第三类是传统的银行系消费金融公司，线下审核方式和银行无异，额度最高可以20万，借款人的平均贷款额度接近2万，期限约2年，利率15%左右；4）第四类是产业系消费金融公司，它们提供消费信贷的主要目的是多卖出一些产品，年化利率比信用卡略低一点不到9%；5）第五类是互联网系的，有阿里花呗、京东白条，还有马上消费金融、二三四五与消费金融公司合作的这种模式，额度几千块钱。像二三四五的平均额度只有1000多块，平均期限连1个月都不到，但利率会比较高，月息超过3%，另外还会收取手续费。
消费贷利率有高有低，期限有长有短，满足不同客群需求。有了上面消费贷供给的分类，我们再把需求端也分个类：1）对于借几万十几万甚至更多的人，可能是要装修、买车位、买车，他们可以是银行消费贷款和银行系消费金融公司的客户，借款期限可以长达2-3年，利率也不算太高，客户也能承受；2）对于借大几千到一两万的人，可能是要买些家电、3C数码或者是先垫个房租，他们可以是信用卡、银行系和产业系消费金融公司的客户，利率相对偏高一些，借款期限可能就在几个月时间内分期还清；3）对于只借小几千甚至1、2千的人，费用年化后看似不得了，但一般只借1个来月，所以实际每天的利息只有2、3块钱，他们的需求可能是手头上现金用完了，临时救个急，等到下个月工资发下来就还上。
消费金融深度足够，同层次竞争谈之尚早。中国信用卡发卡量4.65亿张，去掉没激活的，再除去一个人同时持有2张卡以上，信用卡实际覆盖的人数还不到2亿人，尤其是广东、四川、河南、广西、湖南这些人口大省，没有信用卡的人群高达60%左右，这些人的金融服务需求怎么办？与其让那些不正规的民间借贷机构钻了空子，造成一些社会负面影响，还不如让正规机构来填补这块空白。现金贷的清理整顿，不是消费金融行业下坡的开始，而是正规持牌机构的春天来了。
风险提示：贷款增速不及预期、坏账率大幅上升。
【食品饮料*点评报告】杨勇胜/董广阳/李晓峥：贵州茅台（600519）—乐观开放显自信，国酒文化妙生花
我们近期参加公司股东大会，会场互动环节成亮点，茅台文化妙生花。交流环节中，公司领导一改惯例，将股东大会定位为重点信息发布、建议搜集的交流平台，态度诚恳开放，彰显自信心态。对行业的判断，公司积极乐观，市场对公司未来业绩更加确信，产品价格的强力管控，亦让增长更加良性持久。在业绩确定的背景下，公司将加速冲击6000亿市值。报告后附股东大会现场照片，推荐阅读。
现场感受：乐观开放显自信，国酒文化妙生花。公司去年股东大会，重回修葺一新的茅台镇召开，我们也撰写题为《国酒文化发新芽》的报告。今年的股东大会，股东除了感受到风景秀美、夜色迷人的茅台镇之外，更是感受到公司与股东的文化互动，茅台文化新芽生花。股东会前后精心安排的晚宴招待、抽奖环节、签到墙、现场拍照下载、现场购酒、合影留念等互动环节，也成为本次股东大会最大亮点。股东大会上，书记李保芳也明确表示，要让股东深入感受茅台文化，把股东大会开成公司重要政策的发布平台，开成搜集意见的交流平台，态度诚恳开放，彰显自信心态。
行业判断：行业复苏看更久，三年高增当无忧。会上公司明确表示，基于对宏观经济和公司自身经营情况，判断白酒行业重新进入卖方市场，可以确信至少到2020年，行业景气度都将持续向上，企业重回卖方市场。今年最低投放量2.6万吨，6月份之后发货量会增加。我们认为，公司是各方中最谨慎的一方，以审慎态度预判未来，如此乐观的表态，验证我们对公司未来三年盈利高增长的预测，确定及稳定的业绩，将会带动估值有更高溢价。
量价政策：严控价格，定位民酒，料年内批价涨幅有限，但货源将始终紧张。公司前期的多次会议，均明确提出要对价格进行管控，不涨出厂价，严控终端价格过快上涨，本次会议再次明确公司态度，定位民酒消费，满足亿万中产阶级的消费需求。草根调研，公司自4月份加大发货量后，终端价格已经稳定在1299元左右，市场货源仍然偏紧，但强力价格管控措施下，经销商担心高价销售被追溯处罚，只愿意卖给终端消费者，不愿倒货后被二批商高价销售，渠道蓄意囤货及大宗批发料大幅下降。价格管控措施的直接结果是防范价格快涨风险，间接效果则是加快渠道扁平，鼓励经销商直达客户，真正实现做市场，而不是搭茅台的顺风车赚快钱。我们预计下半年随着供应量增加，批价大幅上涨可能性不大，公司也不会容忍价格过快上涨，但终端货源紧张状况可能会持续到年底。
17年预算：费用增幅较大，税收影响有望下降。公司的2017年预算公告中显示，预计17年收入同比增长20%，营业成本增长49%左右，销售费用增长106%，营业税金及附加增长5%。成本及费用的增加，主要是公司积极推广系列酒销售，2016年系列酒销售23亿，17年目标43亿，同比接近翻番，我们认为，公司推广系列酒政策布局长远，一季度开始在全国各地招商，效果有待观察。不过系列酒的消费客户和销售模式，与飞天茅台相差很大，消费者在100-300元价格带有很多选择，系列酒销售需要更强的渠道管理能力，期待公司能强化管理，循序渐进，销售费用有较高的使用效率，招募适合系列酒品牌的经销商，避免系列酒由飞天茅台经销商顺带做，没有形成动销，而是形成库存的情况。
投资建议：高增速可看三年，估值切换有望提前，继续强烈推荐。公司在股东大会上，对行业未来的积极判断，彰显公司对自身未来发展的信心，也验证我们对公司未来三年盈利高增长的预测，维持前期预测17-18年EPS17.05、22.46元，业绩的确定及稳定，有望估值切换提前实现，按照18年22倍PE，维持目标价500元，继续强烈推荐。
风险提示：终端需求不及预期。
【医药生物*点评报告】吴斌：永安药业（002365）—牛磺酸供需缺口扩大，明年业绩弹性大
我们在20170319《永安药业跟踪报告：牛磺酸价格涨幅超预期，预计2017年业绩靓丽》，已经对牛磺酸的涨价情况（当时价格涨至4.2美元/公斤）、涨价原因和业绩预期作出了判断。时至4月底，牛磺酸价格继续上涨至5.6美元/公斤，虽然继续涨价并不让我们意外，但涨价幅度还是超出了我们此前预期：由于牛磺酸历史最高价大概是08年时的5美元/公斤，所以，我们此前对本轮涨价周期的预期也没有超过5美元/公斤。我们再次更新对于牛磺酸行业和永安药业的观点：
环保趋严导致供给端下降是牛磺酸涨价的主要原因。去年4家企业实际产量估计在6万吨左右，去年年底富驰1万吨产能需要进行环评而暂停，华昌和远洋也由于污水处理困难而难以满产，我们估计今年实际产量将低于6万吨。
需求端增长有加快趋势，是次要原因。一方面，魔爪饮料（Monster）2015年被可口可乐参股之后，借助其渠道开始铺货，需求增长较多；特别是，由于中国红牛授权2016年年底到期，魔爪抓住机遇，铺货抢占中国市场，其中国区对牛磺酸的采购量增长70%。另一方面，南美鱼虾饲料添加牛磺酸越来越多，需求增速也较快。我们估计2017年需求将达到6.6~7万吨。
我们在这份报告里详细测算了牛磺酸2017年和2018年的净利润贡献，以及2018年的净利润弹性。
维持2017年盈利预测，上调2018和2019年盈利预测，维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预测2017~2019年净利润分别为2.08/3.9/4.38亿元，EPS 1.06/1.98/2.23元（此前预测为1.06/1.27/1.40元），2018年业绩预测上调较大，主要原因是我们此前预测时，认为明年新产能投产之后，牛磺酸价格将下降，但现在认为降幅有限，甚至可能不降，具体原因见正文。
风险提示：牛磺酸价格波动；环氧乙烷价格波动；公司费用支出较大。
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苹果准备测试5G通讯技术 或将服务于未来的新iPhone
据国外媒体macrumors报道，苹果正准备测试5G无线通讯技术，并已向美国联邦通信委员会递交了相关文件。苹果申请测试的这项无线通讯技术被称为“毫米波”，毫米波段可以提供高达10Gb/S的带宽。目前还不清楚苹果测试这项技术的目的，不过可能的是苹果或许正在准备为未来的iPhone支持5G通讯而做准备。
可跟踪：通宇通讯、光迅科技、中兴通讯等。
360A股IPO新进展 上市辅导工作进展情况报告出炉
香港万得通讯社综合报道，360回归A股之路再进一步。5月23日，天津证监局官网发布公告，华泰联合证券已于5月22日完成与三六零科技股份有限公司的首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告（第一期）。
可跟踪：中信国安、中葡股份、电广传媒等。
阅面科技在FDDB平台拔得头筹，全新算法突破人脸检测极限
根据人脸检测评测平台FDDB公布的数据排名显示，来自中国的人工智能公司阅面科技（ReadSense）在众多的优秀竞争者中拔得头筹。众所周知，FDDB的全称为Face Detection Data Set and Benchmark，是由马萨诸塞大学计算机系维护的一套公开数据库，为来自全世界的研究者提供一个标准的人脸检测评测平台。
阅面科技是一家由BAT核心员工组成的人工智能科技企业，专注深度学习和嵌入式方案，致力于解决视觉识别问题。其核心技术包括人脸识别、人体感知以及空间感知三大模块，拥有适应性强、移动优化、无线运行、多平台适配等特点。阅面科技的目标是，从场景着手，真正意义上将技术硬实力落地到应用。
基于自主研发的创新性算法，通过软件以及硬件解决方案，阅面科技为智能机器、智能安防、智能商业等领域，带来体验良好的交互、安全以及数据洞察等视觉智能服务。据悉，目前阅面科技已经与多家厂商联手合作，如创维数字、中科创达等。
可跟踪：创维数字、中科创达等。
股票组合推荐
香港市场情况每日点评
今日市场
周二美股连续第四天收涨；欧洲三大股指多数上涨。美国4月新屋销售为56.9万，低于市场预期。5月份IHS Markit欧元区采购经理人指数为56.8，保持在六年高点。今日亚太股市多数上涨。人民币兑美元中间价调贬97个基点，报6.8758。恒指今日震荡，截至收盘，恒生指数收报25428.50点，上涨25.35点或0.10%；恒生国企指数收报10390.87点，下跌4.41点或0.04%。大市成交700.72亿港元，较前一交易日回落。恒生行业指数仅原材料业、消费品制造、金融业、资讯科技业下跌，其余行业均上涨，其中地产建筑业领涨，涨幅1.37%。地产板块大幅反弹，中国恒大（3333 HK）上涨17.42%、龙湖地产（960 HK）上涨8.81%、雅居乐集团（3383 HK）上涨8.07%、融创中国（1918 HK）上涨6.83%。
5月24日，“沪股通”今日净流入，每日130亿元额度，截至收盘净流入3.51亿元，当日剩余126.49亿元，占全日额度97.30%；“沪市港股通”每日105亿元限额，截至收盘净流入9.39亿元，当日剩余95.61亿元，占全日额度91.06%。“深股通”今日净流入，每日130亿元额度，截止收盘净流入8.45亿元，当日剩余121.55亿元，占全日额度93.50%；“深市港股通”每日105亿元限额，截止收盘净流入4.91亿元，当日剩余100.09亿元，占全日额度95.32%。
