5月24日，基因测序龙头华大基因将上会。
华大基因是一家明星公司，其股东可谓巨头云集，据其申报稿中显示，其有43家股东且大多数为机构股东，中国人寿、华夏人寿，深创投、上海云锋等国内知名机构皆在列。
若是华大基因上市成功，可能会改变现在上市公司基因领域的格局。
不过，记者发现，华大基因能否成功过会，可能面临三大问题的拷问：存在较多闲置资金、非经常性损益较多、应收账款猛增。
闲置资金可能超14亿
记者发现，华大基因可能在2016年和2015年，存在较多闲置资金，其募投项目的资金需求量令人怀疑。
申报稿显示，华大基因2016年和2015年财务费用为负。对此，华大基因解释为，“主要系公司多次增资扩股收到大额投资款，且将闲置资金用于购买低风险资金管理产品以获得利息。”
▲ 华大基因财务费用摘要，数据来源：华大基因申报稿。
华大基因申报稿显示，“购买的该类资金管理产品的利率在2%-5%之间，期限不超过1年”。华大基因2016年利息收入为7346.58万元，2015年利息收入为6836.23万元。而华大基因利息支出较小，2016年利息支出为13.19万元，2015年为77.03万元。
据此推理，华大基因在2016年和2015年均有较大闲置资金。
如果按5%的利率计算，华大基因2016年全年平均置放资金，可能为14.69亿元。如果按2%利率计算，华大基因2016年全年平均置放资金，可能为36.73亿元。
▲ 华大基因募投摘要，数据来源：华大基因申报稿。
而华大基因申报稿显示，募投项目总额为17.32亿元，累计投资金额为1.04亿元。
综上所述，华大基因可能不需要这么多募集资金。
对此，华大基因董秘办回复IPO日报说，“因为这两年在申请IPO，不能运用这笔钱。再说需要合理规划，等上市后再进行使用。”
对于资金限制，中邮证券研发部副总经理程毅敏表示，“IPO期间，公司可以使用其他投资者的资金”。
利润增长主力——非经常性损益
申报稿显示，2016年5月，华大基因以1500万元的价格转让苏州泓迅10%的股权；2016年3月，华大基因以216万美元的价格转让L3生物信息40%的股权。
▲ 人民币对美元汇率走势图，数据来源：同花顺。
同花顺数据显示，2016年3月，美元对人民币汇率为6.54。那么华大基因转让L3生物信息的收益可能为1413.61万元。这两项股权出售合计约为2913.61万元，对华大基因2016年业绩产生一定影响。
▲ 华大基因财务摘要，数据来源：东方财富。
数据显示，华大基因2016年营业利润为3.82亿元，相较2015年增加7843.53万元。华大基因2016年利润总额为4.10亿元，同比增加8549.78万元。但记者发现，华大基因2016年非经常性损益增加较多。
▲ 华大基因非经常性损益，数据来源：华大基因申报稿。
申报稿显示，华大基因2016年处置非流动资产1264.88万元，此前两项股权交易的2913.61万元，尚不知是否包含其中。
华大基因2016年由政府补助3441.25万元，同比增加1395.75万元。
总体来看，华大基因2016年非经常性损益为2.37亿元，同比增加5255.92万元，所以非经常性损益可能为华大基因2016年利润增长的主要动力。
非经常性损益一般不可持续，华大基因这项收益面临下降风险。
经营性净流量下降
有意思的是，华大基因2016年营业利润和净利润均有所增长，然而同年的经营性现金净流量却呈现猛降状态。
▲ 华大基因财务摘要，数据来源：华大基因申报稿。
申报稿显示，华大基因2016年经营性净流量为2.34亿元，比上年度下降1.03亿元。且华大基因的资产负债表中，2016年应付职工薪酬为7052.77万元，同比增加2552.13万元，这意味着华大基因2016年比2015年多了2552.13万元的职工薪酬未支付。如果不增加该项负债，华大基因经营性净流量可能更低。对此，华大基因解释为，“主要是由于经营性应收项目的增加。”
▲ 华大基因财务摘要，数据来源：东方财富。
申报稿显示，华大基因2016年应收账款为6.12亿元，同比增加1.27亿元，为营业利润增长的1.62倍。
对此，华大基因表示，“虽然主要客户为资信状况良好的医院、科研院所和知名制药公司等，发生坏账的风险较小。但是随着销售规模的进一步扩张，应收账款可能继续增长。若不能继续保持对应收账款的有效管理，则存在发生坏账的风险。如果应收账款快速增长导致流动资金紧张，也可能会对公司的经营发展产生不利影响。”
对于华大基因应收账款猛增，是否透支未来的销量。华大基因董秘办表示，不太清楚。
记者 邹煦晨
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