欧元兑美元在过去一周时间内涨势喜人，上周五(5月12日)至本周三(5月19日)连续四个交易日内累计涨幅达到了近3%。并录得了自去年11月美国大选结果揭晓以来的最高价位。

　　虽然，本周发布的相对喜人的欧元区一季度GDP数据，以及此前法国新总统马克龙正式就职，欧元区经济政治风险降温的状况，确实对欧元构成了利多。但这并不见得就是欧元劲涨的唯一原因。事实上，美国方面最新出现的政治局势动荡状况也是欧元兑美元走势的主推动力之一。鉴于美元是欧元最重要的对手盘，双方之基本面消息落差发生“戏剧性改变”的状况，已经引起了投资者的格外关注。

　　基本面对比惊天变色，“美强欧弱”老皇历已不管用？

　　从欧洲方面来看，法国大选终于有惊无险尘埃落定，而之后接踵而至的英国和德国大选的民调状况都显示当前执政当局可以轻松地连任成功，这使得欧洲投资者最担心的政治风险危机得到了有效的排除。与此同时，欧元区各国的经济状况持续好转，则使得欧洲央行在年内开始逐步退出量化宽松(QE)进程的前景也被进一步看高。这都使得欧元汇价基本面状况发生了悄然的变化。

　　而反观美国方面，总统特朗普在上周冲冠一怒解除了联邦调查局(FBI)局长科米(James Comey)的职务，却因此而引火烧身，再度被质疑与俄罗斯方面有不当往来，并可能面临来自国会的调查。这与此前美国经济数据自开年以来持续不佳，以及经济改革前景流于画饼充饥的状况，已经让投资者对美元计价资产失去信心，最终导致美国股市在周三录得了开年最大单日跌幅。

　　这使得过去数年间主导市场的“美强欧弱”格局可以已经发生了一定程度的颠覆。从数据也可以看出，今年一季度，欧元区整体经济同比增速达到了1.7%，比起美国0.7%的增速高出了整整一个百分点，虽然这一落差的出现可能只是因为来自季节性因素的暂时状况，但欧洲经济的持续好转却是不争的事实。这令在“特朗普”新政之下美国经济光开花不结果，预期信心高涨而实际表现低迷的现状变得尤为尴尬。

　　而在特朗普当局可能因为自身的危机而无暇经济，并且美国政府还可能在下半年因为预算拨款和债务上限再度面临停摆的情况下，全球资金就如当年为了规避希腊危机的冲击从欧洲流向美国这样重新流回欧洲，却还有什么不可能呢？

　　欧洲央行要和美联储“互换剧本”？

　　法国巴黎银行的首席北美汇市策略师卡齐维(Dan Katzive)表示，当前的局面很明确，就是欧元区和美国市场的基本面风险状况出现了戏剧性的此消彼涨状况。在此之中，美国自身的风险升温状况扮演了更重要角色，令美元相对欧元和日元等对手货币都录得了可观的跌幅。

　　卡齐维指出，此前推动美元汇率保持强劲的关键因素是大家对美联储在年内剩余时间至少还要再加息两次的这一预期，但是在“特朗普新政”的推行进度比预期慢得多，同时连特朗普内阁本身的施政前景都变得风雨飘摇起来之后，货币政策还能否如预期收紧已经成了一个大问题，而由此推动的汇市利率差交易也将向着相反的方向运行。

　　卡齐维预计，按照当前美国经济数据低迷表现和政局前景的不确定性，年内继续加息一次可能就谢天谢地，而美联储“缩表”就更加遥遥无期了。这正和德国施压欧洲央行尽早开始缩减QE的立场构成了鲜明反差。鉴于近期民调显示，在货币政策上持强硬施压立场的德国总理默克尔和财长朔伊布勒在9月大选中胜选连任的机率已经甚高，欧元兑美元自2014年欧洲央行宽松政策启动，而美联储却结束QE之际起录得的持续3年的颓势，可能已经到了面临终结的拐点。

　　美元指数在周三跌破了98关口，录得了自去年11月美国大选结束以来的最低水平。之前，在特朗普当选美国总统后，其所主张的减税并增加基建开支的扩张性财政改革曾令市场押宝所谓的“通货再膨胀”交易，并推动美联储在去年12月和今年3月两次加息，但现在，所谓的“特朗普新政”却因为美国政府与国会，以及民主党与共和党之间的重重矛盾而悬于半空，而最近爆出的特朗普当局向俄罗斯泄漏机密，并不当干预FBI调查行动的“内幕”，更可能令特朗普在此后的施政过程举步维坚。

　　策略师表示，尚不清楚华盛顿当前的这场风波，只是一哄而散的闹剧，还是会带来持久的政治动荡影响，但无论如何，美国市场的投资者信心都已经受到了不可逆的伤害。因此，美元指数在后市仍有进一步的下跌空间，而欧元兑美元站稳1.10关口，或许只是进一步涨势的开端。

　　而具体到货币政策上，便是美联储和欧洲央行很可能会在年底前上演“拿错剧本”的这一幕，美联储被迫面对现实，重新祭起维持宽松货币政策的大旗来在府院驴象斗得昏天黑地之际继续为经济保驾护航，而欧洲央行则可能会千呼万唤始出来地开始讨论宽松政策的退出前景，一旦如此，将是对行情基本面背景的最彻底颠覆。

　　更大尺度的“从哪来回哪去”？

　　分析师认为，短期内，欧元兑美元将进一步上行挑战1.15关口，而若这一过去两年半以来汇价盘整箱体的“铁顶”能够得到有效突破，那么行情将会有望逆转2014年下半年从1.40关口“飞流直下”3500点跌至1.05的跌幅。当时，欧洲央行启动了QE和负利率措施，而美联储则结束了QE，而由此造成的货币政策落差在一旦美联储于6月迫于外部压力而立场再度由鹰转鸽之后，则可能会发生“乾坤大挪移”式的变化。

　　(2014年以来欧元兑美元的月K线图)

　　美银美林的首席G10货币分析师瓦姆瓦基季斯(Thanos Vamvakidis)也指出，欧元已经积蓄了巨大的上涨动能，此前欧元汇价在马克龙顺利当选法国总统之际未如预期上涨的状况已经令许多投资者感到吃惊，这或许与这一结果并未太大意外有关，但眼下，美国政局意外生变的状况们，却释放出了此前积聚的行情动能。

　　另一家投行布朗兄弟哈里曼的分析师辛恩(Win Thin)也看多欧元兑美元，短线目标为1.15。而在这之后的进一步行情前景则取决于美国二季度之后更多的数据表现能否扭转此前的颓势，以及美联储的紧缩政策路线究竟会何去何从。同样，美银美林的瓦姆瓦基季斯也表示，在之后的6月政策会议上，美联储是否还敢名正言顺地把“缩表”摊到台面上明说，这将决定美元指数的最终走势方向。

　　而这也意味着，美元指数在把自去年11月以来录得的“特朗普行情”涨幅回吐殆尽之后，或许仍没有走到“从哪来回哪去”的起点。一旦美联储和欧洲央行互换剧本，在政策上出现了“乾坤大挪移”，那么，过去两年半欧元兑美元的走势就可被视作长线筑底形态。一旦技术成功破位，其所释放出的能量将会重新碾压市场。