核心要点：

　　■ 2016年世界经济依然在低速增长的轨道之中徘徊。一方面，世界经济诸多领域复苏乏力，如国际贸易持续低迷，国际直接投资活动有所回落，全球债务水平高位攀升，国际金融市场反复动荡；另一方面，世界经济长达8年的调整，在部分领域有初见成效的迹象，如国际大宗商品价格触底反弹，全球物价水平有所回升，发达经济体劳动市场有所改善。

　　■ 全球经济持续行进在低速增长轨道。与前几年类似，2016年世界经济增速再次低于此前各主要国际组织的预期。国际货币基金组织预测数据显示，2016年世界经济增长率为3.1%，比2015年的3.2%略有下降。其中，发达经济体经济增速明显回落，从2015年的2.1%下滑至2016年的1.6%，其中美国和欧元区各下降1.0个和0.3个百分点。

　　■ 世界经济复苏乏力的根源在于劳动生产率增长下降，这主要是由于全球投资不足和全要素生产率增长缓慢所致。美国金融危机以后，各国投资尤其是私人投资增速放缓，造成单位劳动使用的资本增长放慢，从而制约了劳动生产率的提升。

■ 2017年世界经济依然会在低速增长中缓慢复苏。2016年10月国际货币基金组织预测，2017年按购买力平价（PPP）计算的世界经济增长率为3.4%。其中发达经济体经济增长率为1.8%，新兴市场与发展中经济体为4.6%。亚洲新兴与发展中经济体增长最快，经济增长率为6.3%。

2016年世界经济依然在低速增长的轨道之中徘徊。一方面，世界经济诸多领域复苏乏力，如国际贸易持续低迷，国际直接投资活动有所回落，全球债务水平高位攀升，国际金融市场反复动荡；另一方面，世界经济长达8年的调整，在部分领域有初见成效的迹象，如国际大宗商品价格触底反弹，全球物价水平有所回升，发达经济体劳动市场有所改善。展望2017年，全球面临劳动生产率增速下降、全球化进程受阻等诸多挑战，世界经济仍将低速前行。

一、世界经济总体形势

全球经济持续行进在低速增长轨道。与前几年类似，2016年世界经济增速再次低于此前各主要国际组织的预期。国际货币基金组织预测数据显示，2016年世界经济增长率为3.1%，比2015年的3.2%略有下降。其中，发达经济体经济增速明显回落，从2015年的2.1%下滑至2016年的1.6%，其中美国和欧元区各下降1.0个和0.3个百分点。比较而言，新兴市场与发展中经济体则有望结束连续5年增速下跌的局面，从2015年的4.0%升至4.2%。其中印度继续保持7%以上的增速，中国则保持了6.7%的中高速增长。

劳动市场走势分化。2016年11月美国失业率为4.6%，为2007年8月以来最低。欧盟劳动力市场改善较为显著，失业率从2013年7月10.9%的最高值下降到了2016年10月的8.3%，为7年来最低。新兴经济体的劳动力市场表现差异较大。中国和俄罗斯的劳动力市场总体上比较稳定，巴西和南非的就业状况则出现恶化，失业率继续高位攀升。

物价水平总体有所回升。在极度宽松的宏观政策的作用下，多数发达经济体的物价上扬。2016年11月美国消费者价格指数（CPI）同比增长1.7%，扣除能源和食品后的核心CPI同比增长率为2.1%，后者已成为美联储调整货币政策的依据之一。欧盟消费者价格调和指数（HICP）月度同比增长率从2015年的零左右提升至2016年10月的0.5%。俄罗斯、巴西和印度这几个原本通货膨胀比较严重的国家，2016年在控制通胀方面都取得了明显成效，CPI同比增长率有不同程度的回落。中国的物价则相对比较稳定，2016年11月CPI同比增长率为2.3%。

贸易增长依然步履蹒跚。世界贸易组织数据显示，世界货物出口总额从2014年第四季度开始出现负增长，至2015年第三季度，世界货物出口总额同比增长率达到-15.4%，随后开始收窄，至2016年9月同比增长率为-1.1%。世界贸易组织预计，2016年包括货物贸易和服务贸易的全球贸易将增长1.7%。国际贸易持续低迷且日趋恶化，折射出贸易保护和“逆全球化”抬头的趋势。2015年全球新增贸易限制措施达到创纪录的736项，排在前10位的国家占总数81%且均为二十国集团成员，而最大受限国是中国。

国际直接投资活动阴晴不定。联合国贸易和发展会议数据显示，2015年全球对外直接投资流入额为1.76万亿美元，达到全球金融危机以来的最高值，同比增长了38%。2016年上半年全球对外直接投资流入额下降5%，预计2016年全年将下降10%至15%。从各国投资政策出台和投资协定签署的情况来看，全球投资环境朝着更加自由化的方向发展。2015年10月至2016年10月，全球有50个国家和地区出台了94个与对外直接投资相关的新政策，其中78%为投资促进措施，22%为投资限制措施。2016年9月，在中国杭州召开的二十国集团峰会通过了《二十国集团全球投资指导原则》，提出下一代国际投资政策的基本原则，为形成多边投资规则框架奠定坚实基础，这在国际投资领域具有里程碑意义。

全球公共债务总水平持续攀升。国际货币基金组织预测数据显示，2016年发达经济体政府总债务与经济总量（GDP）之比为108.6%，较2015年上升3.2个百分点。其中，美国政府的总债务为20.09万亿美元，与经济总量之比为108.2%，较2015年上升3.1个百分点；欧元区政府债务水平有所回落，但希腊、意大利和西班牙等部分重债成员国的债务负担持续加重。2016年新兴市场与发展中经济体政府债务也有不同程度的上升，其债务水平尽管不高，但是债务风险亦不可忽视。

国际外汇市场反复动荡。由于美联储推迟加息，美元指数在2016年前三个月出现快速下跌，10月又出现快速上涨。美元的剧烈震荡导致其他主要货币基本上经历了年初大幅升值、年末大幅度贬值的过程。2016年年初到5月2日，欧元、日元和人民币兑美元汇率分别升值了6.2%、13%和0.6%；从2016年5月3日到11月25日，欧元、日元和人民币兑美元汇率又分别贬值了8.1%、6.0%和6.7%。新兴经济体主要货币走势与欧元、日元和人民币基本一致。

国际大宗商品触底反弹。2016年1月以现价美元计价的全球大宗商品价格指数同比下降16.9%，创2006年5月以来的最低点。其中，原油平均价格一度跌破30美元/桶，创2003年12月以来的最低点。此后，全球大宗商品价格触底反弹，震荡上行。2016年10月，以现价美元计价的全球大宗商品价格指数较1月上升12.1%。11月30日，石油输出国组织（OPEC）成员国达成2008年以来首个减产协议，原油平均价格在12月中旬突破了52美元/桶，由此可见，原油价格正在进入低速攀升通道。