本报记者 朱萍 北京报道

5月19日，阿里健康（00241.HK）发布公告称，正式与阿里巴巴集团签署股份认购协议，阿里巴巴集团将价值38亿港币的天猫平台“蓝帽子”保健食品在线业务注入阿里健康。交易完成后，阿里巴巴集团在阿里健康的持股比例将从约37.9%上升到约45.8%，投票权将从之前的约54%上升到约59.8%。

阿里健康认为，收购目标业务能够将更广泛的电商商家纳入到医药保健在线社群从而丰富生态，并与公司医药电商业务、智慧医疗服务、产品追溯平台服务这三大业务板块形成有机互补，另一方面则是可以获得更稳定的可持续收入增长。

一位资深电商人士向21世纪经济报道记者指出，阿里健康背靠阿里巴巴集团，有天然的资源优势，保健品市场近年来增长也较为稳定。但作为上市公司，此举仍需要得到相关监管层的准许。不过，资本市场对阿里健康的资产注入给予了肯定反应，5月19日阿里健康以大涨11.14%收盘。

早有预期

阿里健康发布的公告显示，截至2017年3月31日止的财政年度，注入业务有超过950名商家在天猫医药平台销售“蓝帽子”（在国家食品药品监督管理总局注册或备案的保健食品，其专用标志为天蓝色帽形标记）保健食品，年度活跃买家超过1181万名，“蓝帽子”保健食品业务成交额约人民币27.72亿元。

交易完成后，阿里健康将获得天猫医药平台上的保健食品商家的业务合同关系，为其提供包括入驻、品牌营销、技术支持等一系列增值服务，并收取佣金。阿里财报显示，2017财年保健品业务为天猫平台带来的佣金收入达人民币6227万元。

据了解，此次资产注入计划已筹备多时。早在2016年4月，阿里健康就曾发布公告表示，正在与阿里巴巴集团积极探讨，将阿里巴巴集团的保健食品、膳食营养补充食品以及传统滋补营养品业务注入阿里健康的可能性。

2016年10月9日，阿里健康联合天猫医药馆共同推出“滋补中国”品牌计划，与各地政府、品牌企业、行业协会合作，给高品质的滋补品打上标签。同时，阿里健康还借助其“码上放心”平台，建立“滋补中国追溯体系”实现对相关滋补品“一品一码”的追溯。

阿里健康董事、天猫医药健康事业部总经理康凯向21世纪经济报道记者透露，天猫医药馆会根据业务发展进行相应调整，在天猫售卖平台模式的基础上向纵深发展，不仅有药品还有保健品、药师咨询等。

2017年3月14日，阿里健康再度发布公告称，继续积极寻求收购天猫保健食品在线业务的事宜。此次股份认购协议签订，正是一年多来探讨的具体成果。

阿里健康相关人士向21世纪经济报道记者表示，“蓝帽子”保健食品是天猫医药平台份额相当大的销售品类，未来仍有巨大成长空间。今年年初发布的《2016中国医药物资协会行业发展状况蓝皮书》曾披露，医药保健品类在医药电商消费中的份额在2016年由76.9%上升至82.8%，并在近三年中维持稳定增长。

增补电商营收

从过去一年看，此次启动38亿港币的“蓝帽子”业务收购，在大趋势上无疑利好阿里健康发展。

2016年初阿里健康遭遇“危机”，贡献绝大部分利润的电子监管码被国家食药监总局叫停，而收购天猫医药馆的业务又受挫于政策、资金等问题，业界一度担忧其营收来源。

而在2016年5月份，B2C第三方平台试点到期暂停运营，包括天猫医药馆在内的电商平台于2016年8月1日停止了药品在线交易功能，这在一定程度上给平台和商家的销售额均带来了冲击。

阿里健康开始不断寻找“破解”之道。2016年8月17日，阿里健康发布公告，宣布于8月16日完成收购广州五千年医药连锁有限公司全部股权，广州五千年医药成为阿里健康全资子公司。不过，此举一度也引发了质疑，阿里健康斥巨资收购一家账面亏损的企业，意在其持有的由广州食药监局颁发的《互联网药品交易服务资格证书》C证，具备从事网上药店即针对个人消费者的医药电商业务。而此举在未来或将与平台商家形成竞争关系。

事实上，早在电子监管码事件爆发之前，阿里巴巴就在促成天猫医药馆并入阿里健康事宜，但由于监管政策限制等原因，一直迟迟未能落地。

2016年9月12日，阿里健康召开股东特别大会，通过了阿里健康与天猫签署外包增值服务协议，即阿里健康将为天猫医药提供全套外包及增值服务，协助天猫发展其医药电商业务并收取费用。阿里健康才获得了基于天猫医药馆优质资源的机会。

此次天猫平台“蓝帽子”资产的注入，使得阿里健康向着全行业生态圈的搭建又迈进了一步。根据阿里健康官网展示的未来布局，阿里健康将借助互联网和大数据技术，构建一个包括医疗服务、医药电商、个人健康管理和健康保险在内的全行业生态圈。

一位资深电商人士向21世纪经济报道记者指出，阿里健康背靠阿里巴巴集团，有天然的资源优势，保健品市场近年来增长也较为稳定，同时保健品由备案制改为注册制亦是利好保健品行业的发展，这也将利好未来阿里健康未来业绩增长。

“作为上市公司，此举仍需要得到相关监管层的准许，在这过程中会出现什么状况，目前仍未知。此前，天猫医药馆并入阿里健康就受到多方影响，最终方案改成阿里健康独家代理天猫医药馆运营的形式。”上述资深人士表示。

新零售方向渐晰

虽然此次阿里健康的资产注入刚开始启动，未来进展目前也不可以预知，但有一个方向是明确的，即在阿里巴巴“新零售”是未来商业发展的大趋势，药品保健食品领域也不例外。

5月17日早上，阿里健康发布公告披露2017财年业绩。截至2017年3月31日财年内，阿里健康营收为人民币4.75亿元，同比增长739.4%。营收7倍以上增幅的背后，全渠道、全链路的新零售模式路径逐渐清晰。

阿里健康在财报中表示，希望运用互联网打造贯穿全产业链的药品流通和销售体系，提升医药保健产品供应链效率，让市场参与各方和消费者都可从中受益。

在不久前，阿里健康与雀巢中国旗下雀巢健康科学签订战略合作备忘录，双方将试水保健营养品全渠道的“新零售”模式。

康凯认为，双方的“新零售”尝试，将打通电商平台与线下购买的渠道，缩短产品与消费者的距离。