端午节回来，人民币对美元汇率涨势凶猛。

5月31日，端午节后第一个交易日，人民币对美元汇率气势如虹。截至19时，在岸人民币对美元汇率最高上涨逾500点，至6.8105；离岸人民币对美元汇率最高涨幅更是超过600点，一日之内从上日收盘价6.8244连续升破7道关口，最高达6.7595。

此次人民币对美元汇率走强已有先兆。

在端午节前的5月26日，央行旗下媒体《金融时报》证实，央行将在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。当日，离岸人民币对美元汇率即上涨了274点。

端午节期间，在岸人民币市场休市，离岸人民币对美元汇率单兵突进，盘中一度逼近6.8关口，不过按收盘价看还算“波澜不惊”。

5月31日，在岸与离岸人民币市场同时开市。在岸人民币与离岸人民币“会师”后，引发强烈“共振”，双双开启暴涨模式。

工银国际首席经济学家程实认为，人民币汇率已经走出了痛苦的寒冬。从2015年“811”汇改至今，人民币有效汇率高估压力的释放已经阶段性完成，在人民币中间价形成机制中引入逆周期因子则正当其时。

在当前“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”中间价定价公式基础上，加入一个“逆周期因子”，可以起到削弱上一日收盘汇率的影响，在某种程度上也可以对冲市场情绪的顺周期波动。比如，在人民币持续走低的时候，“逆周期因子”即可视作抵消人民币走低的力量。

申万宏源债券分析师孟祥娟、秦泰等认为，加入“逆周期因子”，在近期美元走弱的情况下是明显有促使中间价走势更强的举措。

除了人民币中间价定价公式的调整，即将开通的债券通对离岸人民币汇率可能也有提振作用。

5月16日，中国人民银行与香港金融管理局正式批准了“债券通”的实施。根据5月31日央行发布的《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法（公开征求意见稿）》，境外投资者可以直接用自有人民币通过债券通购买内地银行间债券市场的所有债券，而且额度不受限制。这也意味着，在“债券通”开通后，内地债市将成为离岸人民币资产管理非常重要的一个工具，这无疑将提高境外企业和居民持有人民币的意愿。