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长期坚持“一条腿”走路的长城汽车（601633-CN、02333-HK）2017年业绩差强人意，归属于上市公司股东的净利润为50.27亿元，同比减少 52.35%，净利润同比增长率创12年以来新低。不过，这一颓势在2018年发生了改变。
长城汽车2018年上半年扣非净利润大幅增加
7月17日晚，长城汽车发布2018年中期业绩预增公告，显示受益于优化产品结构及WEY品牌产品销售占比提升，公司整体产品盈利能力提升，预计截至2018年6月30日止总收入约为486.78亿元（人民币，下同），较上年同期增长17.99%；归属于上市公司股东的净利润约为37亿元，同比增加52.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为人民币35.63亿元，同比大幅增加70.22%。
图源：官网
对于此番业绩的增长，可以说在情理之内，但增幅之大却在意料之外。
长城汽车因为旗下SUV品牌哈弗而被大众所熟知，而哈弗也不负众望，连续14年保持国产SUV市场销量冠军的好成绩，并且在较长的生命周期内，一直是长城利润的主要贡献者，特别是2011年上市的哈弗H6，无论是销量还是口碑，至今难有竞争对手撼动其地位，也带来长城汽车长达十年的“光辉岁月”。
制图：据公开资料整理
然而，随着哈弗热逐渐褪去，及边际效应递减，长城汽车过往双位数的业绩增速不再，如何优化产品线、开拓新品牌就成为眼前亟待解决的难题。
2016年，长城推出豪华SUV品牌WEY，包括VV7，VV5及新能源系列车型。在经过两年多的沉淀后，2018年上半年，WEY品牌交出靓丽业绩，总共售出77647辆，贡献了2018年上半年长城汽车大部分业绩。
喜人的业绩反映到资本市场，我们看到今日长城汽车A股、港股一同收涨，A股涨幅2.66%，港股涨幅4.97%。
长城汽车A股走势 图源：同花顺
长城汽车港股走势 图源：同花顺
展望后市，WEY无疑将成为长城汽车新的盈利增长点，但能否如哈弗一样“风光无限”，还有赖于更多市场因素。
WEY品牌发力，但风险环伺在侧
长城推出WEY品牌，一方面是为了升级产品，另一反面则是切入新能源汽车市场。但从目前来看，WEY只是完成了对SUV车型的升级，并未补充或缺的轿车产品线，也就是说长城汽车不够丰富的产品线问题依然存在。虽然品牌过多会稀释主品牌的价值，但过少也会制约盈利能力，而长城汽车长期以来都只有SUV和皮卡两种车型，并且盈利点几乎都集中在SUV系列上，如果不能完善品牌线，面对日渐繁杂的消费需求，长城也只能“望洋兴叹”；
另一方面，目前SUV市场已是高手环伺，特别是吉利汽车（00175-HK）旗下SUV系列潜力不可小觑，2017年销量突破60万辆，同比大增169.96%，对长城汽车构成不小的竞争压力；
另外，就新能源汽车市场而言，2018年最大的变化在于补贴迅速退坡，比如续航里程在100KM-150KM之间补贴降幅达100%，导致很多以新能源汽车为主营业务的公司2018年一季度业绩都出现大幅下降，比如比亚迪（01211-HK）一季度归属于上市公司股东净利润大幅下挫83.09%。长城汽车涉足新能源汽车较晚，已经错过补贴红利，面临的成本压力亦不轻松。
作者：董虹
编辑：唐文英
