◎作者 | 三立
留言参与讨论，从建设性的角度，探讨国内互金平台的当下和未来。智谷君将随机抽取2位读者，各送出一本《见识》，作者吴军，国家文津图书奖得主、硅谷投资人；首部认知升级类著作；《浪潮之巅》《智能时代》之后又一力作。
挤兑——
上一次看到这个词，恐怕还是在历史书里。说的还是外国的事。
对了，就是1929年开始的美国大萧条。一些金融机构倒闭，恐慌蔓延，人们纷纷跑到银行取钱，导致许多正常经营的银行也被拖下了水。
至于说中国——
现实中有点影子的，恐怕也要上溯到1988年，因为取消价格双轨制，人们担心钱不值钱，纷纷去银行取钱拿去买东西。但那是一阵子，很快就风平浪静。
然而，就在当下，金融的一个分支真切感受到了这个词的威胁。
据不完全统计，6月1日至7月12日的42天内，全国共有108家P2P平台爆雷，相当于每天2.6家被拖下水。
P2P当然存在良莠不齐的现象，投资者担心也属人之常情，但短期内如此集中爆发，就显得不那么正常了。可是真的P2P不会跑路，跑路的平台，都不是真正的P2P。
这波连环雷对中国P2P金融当然不是什么好事，甚至还会影响到实体经济。
其实越到这种关键时刻，聪明的投资者越要擦亮眼睛，提高警惕。无动于衷当然会死，不加判断地盲目跟风恐慌也会死。对于问题平台，我们要及时退出止损。对于健康平台，我们不妨多一些耐心。如此，这场暴风雪才会从恶性的“羊群效应”走向良性的“马太效应”。
01
7月6日新华社发文称，已经“触雷”的平台几乎都存在相似的原因。严格意义上，它们都不是合格的P2P。
触雷的原因不外乎这几种——
庞氏骗局。一些平台借“0元购”概念大搞网络传销，长期将短期借款资金与长期投资资产错配，甚至垒起“借新还旧”的庞氏骗局，没有任何自主造血能力； 平台自融。一些平台没有合适的发标项目，就将投资者资金和自身关联公司相匹配，让投资者承担经营投资双风险； 风控不严谨。一些平台尚未建立自主信用审核体系，对于借款人还款能力把关不严，致使延期兑付情况严重。由于宏观经济不景气和网贷备案监管收严，这些平台要么资产端出现逾期较多，要么资金端有大量借款人停止还款付息，最终现金流断裂被淘汰出局。
难怪有圈内人士评论说，真的P2P不会跑路，跑路的平台，都不是真正的P2P。
如果这场惊心动魄的“扫雷”运动，只是将问题平台全部出清，也不失为一场有成果的交学费之旅。但是接二连三的炸雷已经引起了全行业的危机，投资者恐慌性挤兑，一些正常经营的平台也躺着中枪。
银行体系有央行充当最后贷款人，帮助那些遭遇挤兑的银行渡过难关。像美国19世纪中期，由于缺乏中央银行的干预，金融危机的爆发非常普遍，每一次都要死几百家银行。美联储成立之后，因挤兑而倒闭的银行就大为减少。
网贷行业没有“央行”。全体投资者就是互金领域的定海神针，他们的信心一跨，平台就失去了最后的防线。所以要么不炸，一炸起来就是连环炸，挡都挡不住，使得整个行业走入“羊群效应”的死循环。
02
其实，如果最初不是为了“投机”，越到这种时候，越是可以从容应对。
当然，如果你最初就抱着投机、赌博、反正最后一棒不是我这种心态去的，现在就可能会慌得一比了。
不过，慌也没用。还是先静下心来，看看你投钱过去的平台是否健康吧。
对于业务模式明确不良的平台，一般要尽快采取有力措施。对于健康的平台，不妨多一些耐心，避免踩踏事件发生。
虽然经历了早前的野蛮生长，P2P平台泥沙俱下，大量中产阶级被割了韭菜，有的甚至倾家荡产，血本无归，但也不能一竿子打翻一船人，认为所有的P2P都有问题。
要知道，包括P2P在内的民间金融是中国金融重要的组成部分。
目前，中国银行体系的利率还没有完全市场化，国企依靠高贵的血统、政府的隐形担保拿到了大部分融资，中小民企和个人几乎很难从银行拿到贷款。P2P平台的出现，让大量被银行“无情抛弃”的主体获得了稀缺的资金。因此，它是中国传统银行体系之外一个有利的补充。
如果此刻我们任由非理性恐慌蔓延，流动性风险就会从问题平台传导至合规平台，加速全行业崩塌。那么，受伤的就不单单是P2P，还有广大的投资者们了。
最近，20余家网贷平台同时对媒体表示出了焦虑。一位从业者说：“行业再不发声，就要等着被‘团灭’了。”
其实P2P行业有点像股票市场，有高亢也有低迷，波动期过后，还会再涨回来。最好就是保持客观的理性，该斩的斩，该退的退，该观察的也继续观察。
如此，这一次炸雷潮才会从行业大覆灭走向行业大洗牌，去伪存真，释放风险。推动P2P行业的健康发展。
03
那么，应该如何对P2P平台进行甄别分类呢？
一必须完成银行存管，这是最基本的标配。
有了银行存管，投资者资金与网贷平台自有资金才能隔离开来，避免P2P平台搞资金池、自融或者挪为他用。
随着外部监管的收紧，银行存管已成为P2P合规的硬性指标。目前网贷头部平台如人人贷、拍拍贷、爱钱进就都实现了银行存管。
不过据中金报告数据显示，目前大部分P2P网贷平台业务仍不合规，当前1836家运营平台中仍有约60%的平台尚未完成银行存管。连这条生死线都无法守住，投资者又如何能吃下定心丸呢？
二此时逆势融资/增资的平台，显示了股东/投资机构对平台的信心。
这两天，P2P行业逆势融资/增资的平台不少。
爱钱进将注册及实缴资本由2亿元增至5亿元，全面提升了资本实力。爱钱进称，本期增资是公司发展的必然选择，将持续加大投入，积极拥抱监管，提供更好的服务。平台注册资本的增加，反映出股东看好自身平台，这种积极情绪会传导至市场，增强市场的信心。
与此同时，PPmoney则完成6亿C轮融资，这个金额还是蛮大的。一般而言，投资金额越高，投资机构的考察就会越严格，敢下注，说明平台的发展前景以及硬实力相对来说比较乐观。
不过也要注意，实缴资本的高低，并不能与平台安全性画上直接的等号，所以投资者一定要把眼光擦亮，结合其他指标综合来评估。
三分析一下平台股东的来头。有没有国企背景，后台是不是大财团？通常而言，平台诚信度与背后的靠山紧紧依存，互为唇齿。国企、财团参了股，无形之中为这个平台作出背书，这些主体很爱惜声誉，所参股平台也就多了一层保险。
当然，符合这些标准的平台，也不能保证100%安全。高收益意味着高风险，“收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金”，唯有破除对高收益率的贪婪，并分散投资，才能最大程度地降低风险，走出地雷阵。
这是黎明前最黑暗的时刻。中金报告称，预计P2P退潮或仍将持续2-3年，3年后正常运转平台预计不超过200家，仅为目前运营平台数量的10%左右。
希望这场暴风雪的来临，真的能让P2P行业从“羊群效应”走向良性的“马太效应”。
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