上周央行回收流动性，全周净回笼900亿元。受此影响，金融机构融资成本明显回升，短端国债到期收益率抬升，而长端国债收益率下降。随着7月财政存款上缴高峰临近，或对资金面形成一定压力。股市方面，市场成交额缓步增加，融资净卖出与解禁规模均降低，重要股东由小规模净减持转为净增持；外资继续净流入且规模扩大，市场流动性压力略缓解。
⚑ 5月末保险资金运用余额为155487.5亿元，较4月末增加1470.6亿元（0.96%）。其中，保险资金投资于股票和证券投资基金的金额为19249.3亿元，金额较4月末增加474.7亿元（2.5%）；占比12.38%，较4月末的12.19%增加0.19%，在经历连续三个月下跌后触底回升。相比之下，银行存款、其他投资占保险资金运用余额的比例分别下降0.6%、0.02%至12.72%、39.35%，债券投资占比提升0.43%至35.55%。
⚑ 7月9日-7月13日，全周货币小额净回笼900亿元。当周逆回购到期1200亿元，逆回购操作投放300亿；央行开展1885亿元MLF操作，等额对冲当日1885亿元1年期MLF到期；在前一周大规模释放流动性的基础上，上周开始回收流动性，但市场流动总体保持稳定。随着财政存款上缴高峰临近，或对资金面形成一定压力。
⚑ 利率方面，金融机构融资成本均显著提升，短端和长端国债收益率分化，利差收窄；同业存单发行利率上行。截至7月13日，R007较前期提升18.5bp至2.71 %， DR007较前期提升20.1bp至2.65%，利差收窄1.6bp至0.07%。1年期国债到期收益率上行4.5bp至3.07%，10年期国债收益率下降4.0bp至3.49%，期限利差收窄8.5bp至0.42 %。
⚑ 股市方面，A股市场流动性有所回升，招商A股流动性指数为-3.38，较前期增加0.68，市场成交额也缓步增加。其中，融资净卖出规模与解禁规模均降低，重要股东由小规模净减持转为净增持；市场流动性压力略缓解。同时，外资继续净流入且规模有所扩大。
⚑ 从投资者偏好来看，融资客在大部分行业仍净卖出，境外资金大规模配置食品饮料。具体来看，融资净买入规模最高的为华夏幸福，其他净买入规模较高的包括天齐锂电业、美的集团等；境外资产净买入规模较高的包括中国平安、贵州茅台，净卖出规模较高的为恒瑞医药、平安银行。
⚑ 基金持仓方面，股票型、混合型基金整体仓位（7月12日）分别较前一期（7月5日）下降0.38%、0.37%至91.9%、82.31%。大盘股仓位较前一期提升2.3%至31.31%；中盘股仓位较前一期下降3.6%至30.35%，小盘股仓位较前一期提升0.94%至18.62%。
⚑ 外汇方面，美元指数收于94.70，较前一期提升0.68点。同期人民币汇率指数继续小幅下降0.29点至94.78，人民币对美元继续小幅贬值。
01
流动性专题
※保险资金权益类投资占比止跌回升
数据显示，5月末保险资金运用余额为155487.5亿元，较4月末增加1470.6亿元（0.96%）。其中，保险资金投资于股票和证券投资基金的金额为19249.3亿元，金额较4月末增加474.7亿元（2.5%）；占比12.38%，较4月末的12.19%增加0.19%，在经历连续三个月下跌后触底回升。相比之下，银行存款、其他投资占保险资金运用余额的比例分别下降0.6%、0.02%至12.72%、39.35%，债券投资占比提升0.43%至35.55%。
02
监管动向
03
货币政策工具与资金成本
7月9日-7月13日，全周货币小额净回笼900亿元。当周逆回购到期1200亿元，逆回购操作投放300亿；7月13日央行开展1885亿元一年期MLF操作，等额对冲当日1885亿元1年期MLF到期；上周央行降准释放7000亿流动性，本周货币再次净回笼实现部分对冲，但整体市场流动性水平保持稳定。随着财政存款上缴高峰临近，或对资金面形成一定压力。
利率方面，金融机构融资成本均明显提升，短端和长端国债收益率分化，利差收窄。截至7月13日，R007较前期提升18.5bp至2.71 %， DR007较前期提升20.1bp至2.65%，利差收窄1.6bp至0.07%。1年期国债到期收益率上行4.5bp至3.07%，10年期国债收益率下降4.0bp至3.49%，期限利差收窄8.5bp至0.42 %。
3个月、6个月同业存单发行利率明显回升。7月9日-7月13日，同业存单发行509只，发行总规模1975.50元；截至7月13日，1个月、3个月、6个月同业存单发行利率分别较前期变动-1.1bp、8.8bp、14.9bp至3.08%、3.70%、4.15%。
04
外汇市场
7月9日-7月13日，美元指数收于94.70，较前一期提升0.68点。同期人民币汇率指数继续小幅下降0.29点至94.78。
7月13日美元兑人民币中间价、美元兑人民币即期汇率、离岸汇率分别报收6.6727、6.6905、6.7118，分别较前一周变动0.0391、0.0425、0.0496，人民币对美元略有贬值。
05
股市资金供需
（1）资金供给：
资金供给方面，7月9日-7月13日，公募基金发行10.5亿份，较前期减少631.7亿份,大幅减少主要原因是上周六大战略配售基金大规模发行导致前期发行基数较大；私募基金成立募资0.1亿元，较前期减少4.4亿元；融资客继续净卖出82.1亿元，规模较前期减少58.9亿元，截至2018年7月13日，融资余额为8906.0亿元；外资继续扩大流入，陆股通全周净买入66.7亿元，较前期规模增加11.1亿元。
（2）资金需求：
资金需求方面，7月9日-7月13日， IPO募资20.2亿元，未来一周将减少至4.4亿元；限售解禁市值563.2亿元，较前一期减少506.1亿元，后一周解禁规模将下降至468.5亿元；重要股东由小规模净减持转为净增持1.8亿元；期间公布的减持计划合计减持规模约60.15亿元，较前期增加16.74亿元。
06
投资者情绪
7月9日-7月13日，VIX指数较前一周降低1.19，收于12.18。另外当周融资买入额为1255.20亿元，较前期增加27.96亿元；占A股成交额比例为7.04%，较前期增加0.06%。总体来看，成交额逐渐回升，投资者情绪有望继续改善。
07
投资者偏好
（1）陆股通
7月9日-7月13日，陆股通大规模买入食品饮料。具体来看，沪深股通在大多数行业均为净买入，其中，净买入规模较高的包括食品饮料、非银金融，净买入规模分别为11.51亿元、9.27亿元。个股方面，净买入规模较高的包括中国平安、贵州茅台、伊利股份、美的集团、大秦铁路等，净卖出规模较高的包括恒瑞医药、平安银行、格力电器等。
（2）融资交易
7月9日-7月13日，融资客在大部分行业仍为净卖出。具体来看，净买入最高的行业为房地产，净买入额为1.25亿元，其次为家用电器、钢铁、有色金属等，净买入额均不超过1亿元；净卖出规模较高的包括非银金融、银行和电子等。个股方面，融资净买规模最高的为华夏幸福，融资净买入2.57亿元，其他净买入规模较高的包括天齐锂电业、美的集团、顺鑫农业等；融资净卖出规模最高的为中国平安，其他净卖出规模较高的包括兴业银行、格力电器、双鹭药业等。
（3）主动偏股公募基金仓位测算
基金持仓方面，股票型、混合型基金整体仓位（7月12日）分别较前一期（7月5日）下降0.38%、0.37%至91.9%、82.31%。大盘股仓位较前一期提升2.3%至31.31%；中盘股仓位较前一期下降3.6%至30.35%，小盘股仓位较前一期提升0.94%至18.62%。
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