■ 文 | 宋鸿兵
在我们的生活中，凡是大家能看见的正在发生的事情，都是那些我们看不见的力量经过长期积累而最终爆发出来的结果。俗话说，眼见为实，但其实眼睛是最不可靠的，它只看到了结果，而经常忽视过程。
在我看来，人生的一大智慧就是学会用大脑来洞察世界，用推理来透视表面现象之下隐藏的潜流。
我们今天就用这种思路来聊聊和大家生活息息相关的通货膨胀。
记得90年代初，我有一次坐车从成都到九寨沟去旅游，沿途很多地方都是悬崖峭壁，路况也不太好，有时连错车都很困难。让我印象最深的是有一个急转弯，公路一侧是万丈深渊，另一侧在陡峭的山顶上立着一块巨石，我觉得这时如果发生一点轻微的地震，这块巨石立刻就会滚下来，我手心里一直在出汗，好不容易走完了这段最危险的路。
这么多年过去，那块巨石的印象一直深深地扎在了脑子里，我常常在想，要是那块石头从山顶上滚下来，那将产生多么惊人的破坏力。大家都知道，山顶的巨石拥有势能，一旦滚下来就变成动能，要是砸到汽车上，那就是巨大的动量，质量乘以速度，那汽车恐怕就会被撞飞起来。
其实，货币与物价的关系也是如此，货币只有流动起来才会对物价产生冲击。静止的货币就像那块山顶的巨石，货币数量再大也不会直接冲击物价，而货币如果滚动起来，它对物价的冲击力就是货币的数量乘以货币的速度。历史上就发生过货币的巨石滚下山来，造成了毁灭性的经济灾难。
最著名的案例就是1923年德国的超级通胀。在1914-1918年的第一次世界大战中，参战各国为了打赢战争，都拼命超发货币，以便从经济中压榨出更多的资源。
▲ 1923年德国通货膨胀千亿就买个面包
德国在战争中超发了8倍的货币，但物价只上涨了50%，这是怎么回事呢？原来一战之前，德国马克是金本位制，货币与黄金挂钩，物价几十年基本不变，德国老百姓早已习惯了物价的长期稳定。虽然战争爆发后，政府中止了金本位，开始加印钞票，但德国老百姓普遍比较保守，非常爱存钱，他们觉得战争总是会打完的，马克还会回到金本位，物价最终会重新降到战前的水平，现在政府超发货币，工资也高了，这是存钱的好机会。
德国人以超强的忍耐力漠视货币超发和物价上涨，大家花钱少而存钱多，货币流动速度较慢，因此虽然货币总量增加了，但物价涨幅远远落后于货币超发的速度。
1918年德国战败，割地赔款，财政恶化，德国政府压力山大，怎么办？德国政府觉得既然战争中超发货币后果并不严重，现在继续印钞票问题应该也不大。于是，从1919到1923年德国继续狂印货币来挽救财政危机。其实，此时的德国马克已经变成了山顶的那块巨石，超发货币就是在不断晃动这块石头。
▲ 儿童在街上玩着一文不值的纸币
终于到了1923年，德国老百姓突然意识到，物价再也会不回到战前了，未来只会越来越高，再加上法国占领了德国鲁尔工业区的外部刺激，5月中旬的一天，大家几乎同时涌向商店，见啥买啥，疯狂抢购，德国人多年的储蓄就像山洪暴发奔涌而出，货币流动速度骤然加快，物价开始大幅上涨。
这就产生了更大的货币需求，于是，德国造币厂加班加点地印钱，更多的钱造成了更大的恐慌，物价完全失控，大家领到工资，必须立刻推着小推车跑步去买东西，小推车不是拉商品的，而是运钞票的，买东西不跑步，到商店就涨价了。
短短半年的时间，德国马克的汇率就从1美元兑9000马克，贬值到1:4200000000000马克（1:4.2万亿），德国马克彻底崩溃。
▲ 德国1923年20万马克纸币
结果，外国人蜂拥而至，到德国廉价抢资产。任何一个手上有一些美元或英镑的人，在德国都可以生活得像个国王。几美元就可以使人过得如同百万富翁一般。德国人祖上几百年积蓄下来的艺术品、珠宝、精美家具、不动产，被外国投资者洗劫一光。
想想看，假如你是德国的老百姓，看着祖传家产被洗劫，会不会产生强烈的复仇冲动和排外情绪？可以说，1923年的超级通胀，奠定了10年后纳粹崛起的社会基础。
俗话说，以史为镜可以知兴衰。德国的超级通胀距今已经近百年了，世界发生了天翻地覆的变化，但货币与物价之间的规律却超越了时间。
当今的世界，我们经常听到的不是通货膨胀，而是通货紧缩，就是物价长期低迷，消费不振。比如在日本，大学生的平均起薪长期停滞在20万日元左右，物价也没有太大的变化。
日本央行甚至把提高通胀作为奋斗目标，用尽了零利率、甚至负利率等各种政策来刺激物价上涨，逼着老百姓去消费，求着企业来贷款，竟然还是效果不佳，这就叫牛不喝水强按头。同样，美国、欧洲、亚洲的通胀率都不高。
但我们知道，世界各国这十年来超发货币的情况都很严重，比如美国的基础货币就膨胀了5倍，可是为什么物价却没有反应呢？原因就是，货币规模在暴涨的同时，流动速度却在大幅减慢。形象地说，就是山顶上的货币石头变大了好几倍，但滚动在一片缓坡上，速度越来越慢。
货币的数量很直观，但货币的流动速度比较抽象。举个例子，假如年初你有100元块钱，元旦吃了一顿饭，这张钞票就流到了餐馆老板的手中。但餐馆老板爱存钱，舍不得花这100元，一直等到情人节，才给老婆买了一大束玫瑰花，钞票于是流到了花店老板手中。但花店老板生意太忙，直到年底才去看了一场电影，于是钞票转移到了电影院。
我们看到这张钞票在一年中通过吃饭、买花、看电影换手了三次，参与交易的总价值为300元，那么这张钞票的流动速度就是交易总金额300元除以100元钞票，即每年3次。如果将这个道理放大到国家，所有交易金额的总和就是GDP，所有参与交易的货币总和就是广义货币M2，货币流动速度就是GDP/M2。
在现实中，货币流动的速度其实远远达不到3次，中国现在不到0.5，就是100块钱的钞票需要两年才能花出去一次，为什么？因为老百姓超级热爱存钱。美国的货币流动速度是1.44，是中国的三倍左右，说明美国人不太喜欢存钱，花钱比我们要生猛多了，但是这个速度也比2008年金融危机之前慢多了，那时的货币流动速度能到2。这个现象在世界主要国家都是类似的。
为什么货币宽松和零利率政策没有让货币流动加速呢？当年德国人玩同样的游戏，怎么就会搞砸了呢？原因要从货币的本性去分析。
本文节选自最新一期《潜流》，现已上线。
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