仅仅20亿投入显然无法令小康股份那位实控人圆自己的新能源汽车梦。壳资源落袋为安是最好结果，而新世界系此番出手或为重新注入内地资产准备
《投资时报》记者 文馨
一家市值仅30亿元的上市公司，而且还被冠以“ST”，突然受到香港排名第三财阀家族的青睐，进而成为囊中之物，这样的场景若非发生在影视剧中，那么只能称为“买彩票中大奖”事件。
但是，它偏偏发生了。
7月2日晚间，ST景谷（600265.SH）发布公告称，公司控股股东小康控股筹划转让所持公司股份30%，受让方为周大福投资有限公司（下称周大福投资）。与此同时，后者还将以要约收购方式再获得该公司25%股权。上述转让完成后，周大福投资将成为控股股东，周大福投资实控人郑家纯也将成为新实控人。
据悉，本次股权受让价格和要约收购价格均为32.57元/股，而周大福投资的出价较7月2日ST景谷24.07元/股的收盘价，溢价35.31%。
因上市公司控制权即将发生变更，或也缘于此次股权交割双方过于悬殊的力量对比，ST景谷同日即收到上交所问询函。监管层要求上市公司说明此次转让定价依据及合理性，以及转让双方及其实控人之间是否存在其他利益安排等问题。
近年来，由景谷林业带帽的ST景谷始终在保壳线上挣扎，并引来不少窥伺者。事实上，这也是该公司自上市以来控制权第5次被转手。此次周大福投资欲以总价23.25亿元拿下ST景谷55%股权，似乎向外传递出这家以地产、百货、珠宝、酒店、公用事业，还有博彩业享誉华人商圈的大型企业集团，“铁心”要控股一家A股上市公司。
目前，郑氏家族的新世界系在香港共拥有三家主力上市公司，即新世界发展（0017.HK）、周大福珠宝（1929.HK）及新世界百货中国（0825.HK），截至7月11日，其市值分别为1113.48亿港元、856亿港元和29.68亿港元。不过，郑氏家族正倾力按照新世界中国（0917.HK退市）方式将新世界百货中国私有化。而该计划在去年8月刚刚受到挫折。也正因如此，此次的突然出手，令市场深感意外。
有分析人士指出，此举不排除为郑裕彤家族旗下资产谋求A股上市平台，及做财务投资获益这两方面原因，但前一种，概率明显较大。
资料显示，2009年郑氏家族一度有意染指ST星美，但历经四年时间最终以失败告终。分析人士表示，无论是将已退市的新世界中国部分地产资源注入，还是为新世界百货中国一旦在港私有化后“腾笼换鸟”，甚至注入能源业务，郑家都有意愿在目前A股市场市值中枢整体下沉之时未雨绸缪。
二级市场上，自7月5日公告权益变动公告书面世后，至7月9日，ST景谷已经连续3天封至涨停板。而其当日27.26元/股的收盘价，较52周最低的13.92元/股，已上扬95.87%。
ST景谷证券部人士在接受《投资时报》记者采访时表示：“大股东出于何种目的增持，我们不好判断。但从二级市场来看，只有看好此次重组事项，公司股价才会有上涨表现。”
不过按照惯例，一只股票一旦出现要约收购，其股价将迅速拉升乃至超越要约价格，以迫使潜在新东家再次抬价。事实上，在历时两年的新世界中国私有化过程中，郑氏家族即将原6.8港元/股要约价上浮至7.8港元/股。但ST景谷则未循例而行。在7月10日录得第4个涨停后，7月11日低开1.9%，至尾盘报收26.94元/股，显示市场对于此次股权交替，仍存在某种担心和不确定。
前尘往事
1999年成立于云南景谷县的景谷林业，是一家典型靠山吃山的林业森工企业。2000年8月，景谷林业在上交所上市，为全国第二家上市的林业企业，也是普洱市唯一一家上市公司。代表国有资本的景谷林业企业总公司作为景谷林业的控股股东，持有其58.4%股份。
不过多年来，景谷林业业绩一直差强人意。数据显示，自2011年起该公司就处于持续亏损状态，2012年、2014年、2015年、2017年乃至2018年一季度，其归母净利润皆显示为亏损状态。其中2017年该公司实现归母净利润-3095.97万元，同比下降191.84%；而2018年一季度的表现同样不理想：实现归母净利润-630.53万元，同比下降0.3523%。
经营一直受困，且先后被冠以“ST”、“*ST”标志，其历史上亦多次通过股权转让引入“实力型”股东，希望扭转乾坤继续发展主业。
记者查阅相关资料发现，景谷林业自上市以来股权一直比较分散，第一大股东易主已变更5次之多。
首次控股权变更发生在2005年5月25日。景谷傣族彝族自治县国有资产管理局将其持有的6132万股中的3130万股（占公司总股份的29.81%）转让给“泰跃系”旗下的中泰信用担保有限公司，每股转让价格为3.70元，转让总价达11581万元。后者就此成为该公司第一大股东。
第二次控股权变更则是九年之后。2014年经变更后，景谷森达（其出资人为云南省景谷傣族彝族自治县财政局，财政局控股其24.67%股权）与一致行动人景谷电力公司合计持有景谷林业股份3336.49万股，占总股本25.7%，成为景谷林业第一大股东。
第三次控股权变更时隔两年。2016年，通过股权交易，重庆小康控股有限公司及其一致行动人北京澜峰资本管理有限公司合计持有3851.68万股，占ST景谷总股份的29.67%，成为第一大股东。
第四次控股权变更发生在2017年1月20日，因司法裁定，导致股权发生诸多变化。从中泰信用手中“意外”得到股权的广东宏巨投资集团与磁晅沛曈签署《股份转让协议》，将其持有的2272.27万股（占总股本17.51%）股份，转让给磁晅沛曈。转让价格33.30元/股，转让总价款75666.59万元。转让完成后，磁晅沛曈成为第二大股东。而广东宏巨曾24次减持，套现3.75亿元。
时至2018年7月3日，为该公司第五次控股权变更。周大福投资按人民币32.57元/股的价格，自小康控股受让3893.99万股景谷林业股份，交易总金额为12.68亿元。
可以看出，虽然景谷林业第一大股东多次变更，但基本扮演的是击鼓传花的角色，不同的则是股权转让价格在节节攀升。
为啥买？为何卖？
当然，最有看点的，还属此次重庆小康控股与周大福投资的一退一进。
信息显示，2015年9月，重庆小康控股通过公开受让方式从国资景谷森达取得ST景谷3203万股，交易价格为25.37元/股，占ST景谷总股本24.67%，合计价款8.1亿元。
2017年4到5月，重庆小康控股实施部分要约收购，斥资6亿元增持ST景谷1600万股，占总股本12.33%。此次增持后，小康控股直接持有ST景谷37%的股份。
待周大福投资出现后，小康控股之前所持大部分股权顺利脱手，几乎全身而退。券商研究人士就此对《投资时报》记者指出：“这或许是重庆小康控股总体战略规划的调整所致，重庆小康控股旗下已有A股汽车上市公司小康股份（601127.SH）。”
据了解，小康股份董事长兼总裁张兴海一直有意将小康控股旗下汽车业务上市，但2012年至2014年IPO大门关闭使其不能不得另辟蹊径。据消息人士透露，张兴海一度有意借壳上市，而ST景谷正是其选中的标的，然而，随着2016年6月小康股份以每股5.81元发行价成功登陆上交所，进而净募资7.3845亿元，ST景谷转而成为鸡肋——食之无味弃之可惜。数据显示，张氏曾长期质押所持的ST景谷股份。
随着股价一路上扬，张兴海仅凭小康股份即身价超过50亿元，但另一方面，他在进行一场新的冒险——新能源汽车，自2016年1月28日在美国硅谷成立全资子公司SF Motors后，张兴海先后在当年9月聘请特斯拉联合创始人、首任CEO马丁·艾伯哈德，并接连购并两家美国动力汽车和动力电池相关公司。
截至2017年12月31日，小康股份总资产为134452.89万元人民币，净资产为15139.34万元；2017年度，其营业收入为0，利润总额为-22341.88万元。
2017年6月21日，小康股份再次收购美国AM General LLC公司民用汽车工厂（即美国AMG民用汽车工厂）及相关资产。在外界看来，张兴海已然投入的20亿元人民币或已消耗完毕。
关于张会否成为第二个贾跃亭的议论则甚嚣尘上，甚至，关于其以8000%溢价收购美国相关资产的举动也引来上交所的问询函。在市场分析人士看来，当郑氏家族出面后，套现离场，或许是张兴海最好的结果。
至于新世界系接盘ST景谷后的构思，目前仍然成谜。不过，有市场观察家向记者指出，郑氏家族于资本市场上行事作风一贯泼辣而老道，此次出击A股市场，必然有备而来。
