小米上市首日破发
7月9日，小米集团（下称小米）作为港交所“同股不同权”新规实施后的第一股，正式在香港交易所上市。小米董事长雷军亲自敲锣开市。
当日，小米集团在港交所正式挂牌，与发行价每股17港元相比，开盘价下跌2.35%，为16.6港元，总市值为3714.4亿港元（约为473.3亿美元）。截至收盘，小米股价固定在16.8港元，相比发行价下跌1.18%，总市值为3759亿港元（约479亿美元）。相比雷军7月8日披露的小米估值543亿美元，小米市值IPO首日蒸发64亿美元。
5月3日，小米就向港交所递交了招股书。这家创立8年的公司去年实现了1146亿元的收入和122亿元的经营利润，其收入同比增长67.5%，这一幅度在全球收入超千亿且赢利的互联网公司中排名第一。在正式上市之前，市场一致看好小米，然而对其估值却一路下调，而且在挂牌交易之前，小米的认购也并不如此前预期那样大火。公告显示，其香港发售和国际发售均属于轻微超额认购。整体来看，全球发售34.33亿股认购，只是发行量的1.57倍，中签率为100%。
从被市场一致看好，到估值一路下调，到上市首日破发，这家港交所首个同股不同权试点企业，把今年以来的IPO热推向力高潮。即便如此，小米创始人雷军依然表达了信心。在当晚的庆功宴上，雷军表示，要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍。最近形势不大好，短期股价不是最重要的，长期公司的价值才是最重要的。
互联网公司扎堆上市
除了小米以外，多家内地互联网公司也在今年上半年纷纷申请赴港或赴美上市，包括虎牙，B站，爱奇艺，美团点评等等；拼多多，蚂蚁金服，小红书，快手等也传闻会在今年下半年筹备上市。这是继2000 年代百度、腾讯、盛大、搜狐、网易等上市；2010 年代阿里、京东等电商上市之后，国内互联网公司的第三次上市潮。
为何多家互联网公司选择在这个时候扎堆上市，有以下几个原因：
首先自然是后续资金不够了。
在过去几年间，一些科技公司借助互联网“杠杆”，创造了融资，估值的神话。公开资料显示，小米从创立至今不足8年的时间里，共融资9轮，累计融资金额超过15亿美元；美团成立至今亦不足8年，共融资8次，累计融资金额接近100亿美元（包括与大众点评合并前美团网的融资），目前正寻求以600亿美元的估值上市；拼多多成立不足3年，共融资3次，累计融资金额超过31亿美元，有传闻称其IPO估值或高达300亿美元。
有了资本支撑，小米，美团点评等迅速扩张；然而随着国内互联网用户数量增速放缓，行业内竞争加剧，这些企业的业务扩张已经变缓，可以预计，今后获取用户量的成本将显著增加。
同时，国内宏观层面上正在去杠杆，降低负债率；又遇上大批在2014，2015年投资互联网创业公司背后的投资基金进入3-4年后的退出期。在退出之前，这些基金没有足够的钱投资新一批公司，这就导致很多依然未盈利的公司在一级市场融资困难。
为此，很多还在亏钱的公司开始选择二级市场，例如近日在美股上市的二手车电商优信，过去两年多亏损30 亿元，公司还需要融资但财务投资者已经有退出需求；又如申请港股上市的映客，随着秀场直播平台成长速度下降，也需要面对投资方的退出压力。
其次，互联网人口红利几乎不存在了，很多互联网公司的用户规模都已经处于短期高点。相应地，估值也在高点。例如小米，作为小米的收入重心，中国智能手机过去三年销售量的复合增长率仅1.07%，几乎饱和了——再往后新卖手机都是和竞争对手抢用户，而不像早年可以劝说功能手机用户。又如映客，已经是在移动直播市场占15.3% 份额的一线公司，但2017 年比2016 年的月活人数下跌16%，营收下滑9.40%。既然融资都是“以股份换钱”，那最好还是选择仍处在用户规模与估值高点的时候进行。
再者，虽然股市融资潜力大，但资金也不是无穷无尽的，先到先得。尤其大家都被定位成互联网公司，其中一个大公司上了，买了它股票的投资者很可能就不会选择几个月后上市的公司。例如庞大的美团点评选择这个时间点上市，很可能就是要赶在比自己更加庞大的蚂蚁金服前。
最后，中美之间的贸易战剑拔弩张，互联网公司也嗅到了市场的风险。现在中美贸易战愈演愈烈，看不到好转的迹象，这对于世界经济来说是一个很大的危机。一旦事情朝着坏的方向发展，股票市场恐怕会非常低迷，这些互联网公司再想上市筹钱，难度会非常之大。如今争先恐后地上市，恐怕也有在暴风雨来临之前囤积一些发展资金的意味。
