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■中国经济时报记者 刘慧
7月9日，中国人民银行公布的外汇储备规模数据显示，6月末，我国外汇储备规模为31121亿美元，较5月末上升15亿美元，升幅为0.05%。有分析称，外汇储备结束了美元口径连续两个月负增长，环比微增，汇率波动暂时未冲击到跨境资本流动，同时缓解了资本外流的忧虑。外储数据公布后，在岸和离岸市场人民币均出现短线拉升。
国际收支基本实现自主平衡
国家外汇管理局负责人7月9日表示，6月，我国外汇市场总体平稳运行，国际收支基本实现自主平衡。国际金融市场波动性上升，美元指数微涨0.5%，主要非美元货币相对美元下跌和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模小幅上升。
对于造成外汇储备规模变动的原因，外管局负责人表示，今年以来，我国经济运行保持稳中有进、稳中向好的发展态势，但全球经济复苏出现分化，贸易摩擦震荡升级，部分新兴经济体面临资本外流和货币贬值压力。我国稳健的基本面有效稳定了市场预期，跨境资本流动形势保持基本稳定。
展望未来，外管局负责人称，我国经济有条件保持稳定增长，为外汇市场平稳运行提供根本保障。在贸易保护主义抬头、美联储持续加息缩表、全球流动性有所收紧的背景下，外部环境不确定性上升。在国内外因素综合作用下，我国外汇储备规模有望在波动中保持稳定。
兴业研究分析师郭嘉沂对记者表示，央行发声将改善人民币汇率市场预期，7月美元对人民币升值速率将放缓。经过前期快速贬值，人民币汇率估值已较为均衡，回归前期密集成交区盘整，但须警惕事件冲击下阶段性超调，超调则意味着反向机会。
华泰证券首席宏观分析师李超告诉记者，6月份美元指数快速上行之后稳定在95左右，美元指数未来走势依然是需要关注美国经济基本面变动。美国失业率数据已经接近历史底部区间，经济继续复苏的空间有限，美元指数仍处在阶段性上涨趋势中，但美元指数上涨是阶段性的反弹而非长期趋势性的反转。从年初至今，人民币汇率一篮子指数依然处在升值区间，人民币对美元汇率的6月份贬值属于跟随美元指数变动的正常调整。人民币对美元汇率未来走势重要的因素仍是美元指数，下半年美元指数上涨区间为94-97附近，与之对应的人民币对美元汇率长期内仍有贬值空间，但不会突破前期贬值高点的6.95一线。7月3日，易纲行长就近期外汇市场情况在接受媒体采访时表示，短期内人民币汇率维持稳定的概率较高。
当前，中美贸易摩擦仍在持续。李超判断，人民币汇率短期维持稳定。但是，一旦当前两大条件发生逆转，人民币对美元汇率有望重回升值趋势。其一，中美贸易摩擦重新回到谈判桌前。美国挑起了中美贸易摩擦，我国无奈之下选择对等的贸易关税政策，未来中美重新回到以谈判解决贸易摩擦的途径，人民币对美元汇率有望重回升值通道。其二，官方外汇储备出现大幅下降。央行货币政策最终目标是维持国际收支平衡，人民币对美元汇率是实现这一目标的中介目标，一旦我国官方外汇储备出现连续快速下降，央行有可能进行汇率干预维持收支稳定，人民币则会重新回到升值通道。
汇率波动暂未冲击到跨境资本流动
5月美元总体走强，美元指数上升2.3%，而5月中国外汇储备下降142亿美元至31106亿美元。中金公司分析，其中由汇率波动引起的负向估值效应约为300亿美元。
中金公司估计，尽管近期人民币汇率波动加剧，但跨境资本流动大致稳定，6月份净流入约为58亿美元。虽然中国的外汇储备小幅上升，汇率波动的负面估值效应约为43亿美元。到目前为止，还没有看到资本外流的明确迹象，而人民币汇率仍受到具有韧性的经济基本面支撑。
李超表示，人民币汇率近期快速贬值波动对于整个跨境资本流动影响不大。而债券收益率变动影响基本维持中性。6月份5年期美债收益率单月上行5BP至2.73%，5年期德债全月下行2BP至-0.25%，5年期日债全月维持不变，测算债券收益率波动造成的估值为基本中性。因此，经过模型测算，5月份综合估值影响可以忽略，估值变动不是6月份官方储备变动的主要因素。
主 编丨毛晶慧 编 辑丨蒋帅
