多重利空压顶之下，7月的第一周A股市场先抑后扬，走出荡气回肠的V字型反弹。本周5个交易日（7月2日至7月6日），上证综指累计下跌3.52%，取得2根阳线，3根阴线的成绩，成交额超过7200亿元，深证成指同样取得2根阳线、3根阴线的成绩，累计下跌4.99%，成交额为1.02万亿元。尤其值得一提的是，7月6日A股主要股指一改此前下跌颓势，由早盘最多下跌1.6%，上演逆势翻红好戏，主要股指收盘均实现不同程度上涨。
上证综合指数近期走势日K线图
总体看，本周A股虽然成交额、量能上依然不如人意，但是近期压制A股市场的国际、国内不确定性因素已被市场充分预期并加速释放，而且7月6日部分利空“靴子”落地，广大投资者都不应对A股的短期调整过于悲观。
一是部分市场一直担心的不利因素“靴子”落地，按照市场投资人士常说的话，即利空出尽，距离利好就不远了。7月6日，商务部新闻发言人就美国对340亿美元中国产品加征关税发表谈话称，“美国7月6日开始对340亿美元中国产品加征25%的关税。中方承诺不打第一枪，但为了捍卫国家核心利益和人民群众利益，不得不被迫作出必要反击。我们将及时向世贸组织通报相关情况，并与世界各国一道，共同维护自由贸易和多边体制。”
二是中国人民银行定向降准7月5日正式实施，为市场流动性“保驾护航”。根据央行公告，定向降准正式实施，将释放流行性约7000亿元，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，银行体系流动性总量处在较高水平，不开展公开市场操作。同时，近期有1400亿元逆回购到期，净回笼1400亿元。金牛理财网分析师宫曼琳认为，今年7月份的资金面可谓“多空交织”，利好在于降准正式实施，央行维稳流动性态度明确，资金面不会出现大波动，利空在于各类季节性、临时性扰动因素仍不少，月中税期高峰存在一定波动风险，资金面可能不会一直风平浪静。
三是对冲基金“大鳄”来我国境内开展业务等同于“做空”股市，这种观点属于误读。“国内大多数人对对冲基金的了解仅限于对冲基金‘大鳄’索罗斯的老虎基金以及做空市场等感性认识，其实对冲基金并非人们想象的那样，其积极作用不可忽视。”诺亚财富首席研究官夏春认为，对冲基金在国内一般称为私募证券投资基金（阳光私募），其主要作用有两方面。其一，通过低买高卖，平滑市场的波动性。一种偏见认为对冲基金卖空会导致市场下跌，而事实是对冲基金卖空某只股票一般是其价值高估的时候，买入一般是低估之时。与普通投资者熟悉的公募基金相比，对冲基金最大的特点之一正是可以采用复杂的策略和不同的杠杆体系来做空，这一点桥水也不例外。而公募基金的投资策略相对单一，且极少加杠杆。其二，对冲基金作为市场的“啄木鸟”发现公司的真正价值，包括发现造假、欺诈的公司，利用做空等手段，使其造假的财务报表、生产数据等现出原形等。
此外，许多实体企业在进行大宗交易时，如果没有交易对手时，价格容易大起大落，而对冲基金在低买高卖中，也为市场提供了流动性。在成熟市场，对冲基金已成为传统金融机构之外重要的流动性提供者。桥水基金在证券市场上作为市场流动性的提供者之一，为客户创造价值的时候，也帮助其他实体企业获得更好的交易价格。
夏春认为，桥水基金在我国境内开展业务之所以广受关注，是因为桥水与索罗斯麾下基金擅长商品和宏观策略不同，桥水更擅长债券和股票投资。
总体看，本周市场行情跌宕起伏、扣人心弦，未来影响市场的部分因素正在出现边际改善。无论是从经济基本面、上市公司质量、A股整体的估值走势，还是从市场流动性和监管部门能力等角度看，投资者应对A股后市充满信心。
本期作者：
周琳
经济日报
财经新闻部记者
编辑 / 徐晓燕
来源 / 经济日报记者周琳
