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7月6日，美国劳工局公布数据，美国6月非农就业人口变动（万人）21.3，预期 19.5，前值 22.3修正为 24.4。美国6月劳动力参与率62.9%，预期62.7%，前值62.7%。美国6月平均每周工时（小时）34.5，预期34.5，前值34.5。美国6月平均每小时工资同比2.7%，预期2.8%，前值2.7%。美国6月平均每小时工资环比0.2%，预期0.3%，前值0.3%。美国6月失业率4%，预期3.8%，前值3.8%。美国6月制造业就业人口变动（万人）3.6，预期1.5，前值1.8修正为1.9。美国6月私营部门就业人口变动（万人）20.2，预期19，前值21.8修正为21.8。详细点评如下：
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6月新增非农就业人数超预期。美国6月新增非农就业人数21.3万人，其中私营部门新增就业人口20.2万人，公共部门新增就业人口1.1万人。
分行业看，6月各行业就业大体增加，商业服务、制造业和医疗保健行业是就业增加的主力，零售业就业下滑。具体数据，商品制造业新增5.3万人：采矿和伐木新增0.4万人；建筑制造新增1.3万人；传统制造业新增3.6万人，其中，耐用品新增3.2万人，消耗品新增0.4万人。私人服务业新增14.9万人：大宗商品销售新增0.29万人，零售减少2.16万人，运输和仓储新增1.54万人，公用事业减少0.03万人，信息业与上期持平，金融业新增0.8万人，商业新增5万人，教育与健康服务新增5.4万人，休闲娱乐新增2.5万人。
失业率方面，由于更多的人对就业市场充满信心而进入劳动力市场，6月失业率回升至4%，略高于预期和上个月创下的十八年新低3.8%。美国6月劳动力参与率 62.9%，预期 62.7%，前值 62.7%。
收入增速方面，美国6月平均每小时工资增速不及预期，6月时薪同比增长72美分，与上月持平。美国6月平均每小时工资环比 0.2%，预期 0.3%，前值 0.3%。美国6月平均每小时工资同比 2.7%，预期 2.8%，前值 2.7%。美国6月平均每周工时 34.5小时，预期 34.5小时，前值 34.5小时。
美联储公布的6月公开市场操作会议纪要中认为，非农就业增长在4月和5月呈现较好趋势。在2018到2020年之间，与会人员预测总产出将超过产能预期，失业率将下降至超出预期水平同时也将低于长期自然失业率水平。但是由于GDP增速不及预期，可能会影响失业率下降速度不及预期。此外，美联储会议纪要中显示，美国5月份私人部门就业机会增多，增速与4月就业机会持平。
美国经济基本面：通胀表现强劲，就业市场表现强劲
美联储公布的6月会议纪要中显示，与会人员认为，现阶段GDP表现、失业率表现和通胀表现为20年来历史平均水平，就业市场将保持持续强劲。
通胀方面，美国5月PCE指数加速上涨。5月核心PCE物价指数同比2%，为2012年4月以来最大增幅，同时也是六年来首次触及美联储2%的通胀目标。预计可能会刺激市场加速对美联储收紧政策，并温和提振美元。美国5月PCE物价指数环比上涨0.2%，与前值持平；同比上涨2.3%，为2012年3月以来最大增幅。尽管美国5月通胀加速，但消费支出放缓，占据美国经济活动三分之二的个人消费支出环比上涨0.2%，逊于预期和前值。美国5月CPI表现平稳。美国5月CPI环比 0.2%，预期 0.2%，前值 0.2%；同比 2.8%，创2012年2月来最大升幅，预期 2.8%，前值 2.5%。美国5月核心CPI环比 0.2%，预期 0.2%，前值 0.1%；同比 2.2%，创2017年2月来最大升幅，预期 2.2%，前值 2.1%。美国5月CPI上涨，主要因汽油价格上涨步伐放缓，显示通胀略有压力。美国核心CPI上涨受新汽车价格反弹和医疗成本上升的支撑。美国5月PPI上涨趋势加强了通胀将在今年上涨的预期。5月PPI环比上涨0.5%，高于预期，主要受到汽油价格飙升和服务成本持续上涨的提振；5月PPI同比上涨3.1%，创下2012年1月以来最大增幅，通胀数据支持了美联储6月加息。剔除了食品、能源和贸易服务后的PPI环比增长0.1%，与4月数据持平；同比增长2.6%，略高于4月的2.5%。
就业方面，6月新增非农就业人数超预期。美国6月新增非农就业人数21.3万人，其中私营部门新增就业人口20.2万人，公共部门新增就业人口1.1万人。收入增速方面，平均每小时工资增速不及预期，6月时薪同比增长72美分，与上月持平。美国公布最新数据显示，美国6月30日当周首次申请失业救济人数 23.1万人，预期 22.5万人，前值 22.7万人，超过预期和前值。美国6月23日当周首次申请失业救济人数 22.7万人，预期 22万人，前值 21.8万人，略超预期和前值。美国6月29日当周MBA抵押贷款申请活动指数周环比 -0.5%，前值 -4.9%，好于前值。美国6月ADP就业人数增加17.7万人，预期增加19万人，前值增加17.8万人，数据不及预期。
消费方面，美国5月零售销售月率录得0.8%，远高于0.4%的预测值，前值由0.2%修正为0.3%。美国5月零售销售月率涨幅超出预期，录得六个月以来最大涨幅，即便需要为汽油支付更高的费用，消费者依旧购入了更多汽车与其他商品，这显示出美国经济在第二季度出现加速增长的迹象。此外，美国5月进口物价指数月率录得0.6%，表现优于预期的0.5%，前值为0.3%。美国5月新屋销售年化总数为68.9万户，好于预期的66.7万户，4月前值由66.2万户大幅下修至64.6万户。此前，4月新屋销售初值69.4万户曾创年内最高。
另外，6月Markit制造业PMI终值为55.4，前值为54.6，预期为54.6。GDP方面，美国5月GDP今值2.2%，预期2.3%，前值2.3%，不及预期和前值。说明美国GDP有放缓趋势。
总的来说，近期公布的数据显示，美国通胀稳中有强，就业市场表现强劲，GDP略有放缓趋势。
市场表现
美国6月非农数据过后，美元指数短线下挫，一度跌穿94关口，创6月15日以来新低；美元兑日元短线走低，黄金走高，标普500指数期货走高，10年期美债收益率先降低0.8BP后升高0.2BP至2.82%，表明对劳动力偏紧的预期只是略有缓解。
美国经济总体稳健。5月新增非农就业人数持续超预期，由于更多的人对就业市场充满信心而进入劳动力市场，6月失业率回升至4%。但是时薪增速不及预期，仅与上月持平。稳定的工资增速指向温和的通胀压力，对于美联储加快加息步伐的担忧有所缓和，但劳动力整体仍然偏紧，美联储将保持渐进加息。
综合来看，我们坚持十年期国债收益率中枢3.4%-3.6%区间不变的判断。
本文节选自中信证券研究部发布的《美国6月非农数据点评——非农就业再超预期，时薪增速不及预期》报告，具体分析内容（包括相关风险提示）请详见该报告。
特别声明：
