盘和林
新华社主管《经济参考报》刊文称，近日，虽然国家开发银行对相关言论给予否认，但业内人士认为，虽不能认定国开行已暂停所有支行棚改项目审批权限，但棚户区改造货币化的初衷是房地产去库存，随着房地产去库存阶段结束，货币化安置也应逐步退出。在此背景下，近一年疯狂的三四线城市房地产热潮或将有所降温。
近日，棚改货币化安置引发广泛的关注，主要有两种声音，其一认为是推高房价，尤其是三四线城市房价的元凶；不过也有学者认为，三四线房价上涨不怪棚改货币化安置。当然，更多的人则是关注，棚改货币化的改革是否会成为房地产企业由利好向利空的转折点。
为什么棚改货币化安置成为众矢之的？大家却忽略了棚改货币安置政策本身，只关注到房价上去了。我们还是先回到棚改货币安置政策本身来看待问题。
棚改货币化安置一石三鸟
棚户区主要指的是城市中结构简陋，居住环境差，基础设施不完善的房屋集中区域。棚户区改造是近年来我国一项重大民生工程，其安置方式主要有两种，一种是实物安置，另一种就是货币安置，棚改货币化安置指的是对棚户区进行改造时，以货币的方式补偿被征收的土地和房屋。
棚改的安置方式因地而异，通常是采取两者相结合的方式。但是2013-2014年期间，三四线城市房地产市场出现供给过量，库存严重的问题。针对这一状况国务院简政放权，推出三年棚改计划，于是地方政府将棚改与去库存结合起来，纷纷推行棚改货币化安置方式。
对当时房地产市场状况而言，棚改货币化安置方式并非众矢之的，反而可谓是一石三鸟。其一，作为一项民生工程，无论采取何种安置方式，最终都能达到改善居民生活环境，提高居民生活质量的目标。其二，采取货币化的安置方式能够在短时间内的增加房屋需求，有效的消化房地产库存，完成去库存目标，平衡房地产供求有利于房地产市场的稳定。其三，对地方政府而言，采取货币化的安置方式增加了房屋的需求，刺激楼市投资消费，为当地政府政绩做贡献。同时，房地产开发投资对土地的需求也增加政府土地收入，有利于保证政府财政收支平衡。
棚改货币化安置会不会推高房价？
棚改货币化安置方式具有成本低、操作简单、可行性高的优点。棚改货币化安置会不会推高房价？笔者认为，在现实执行过程中，确实助推了本就火热的房地产市场，导致三四线城市房地产价格一路高涨。
从源头来讲，棚改采取货币安置方式在市场上释放了大量的基础货币，这些基础货币通过货币指数会成倍扩张，以而引起通货膨胀，物价上涨，房价自然而然上升。同时，大量的需求透支了房地产库存。这里的需求首先有一部分是由于棚改而产生的房屋刚性需求者构成，另一部分则是由趁机购限价政策进行套利的投机者构成。棚改后，房屋刚需者增加，同时加之投机者对需求的放大效应，需求消化库存后仍有不断增加的趋势，呈现供不应求的状态，导致房价不断上涨。
不都不提的是，地方政府也有意或无意地成为房价上涨幕后推手。地方政府为了还付国开行棚改货币化安置贷款，所采取的方式通常是卖地。除了土地资源本身的稀缺性，政府为了还款并且获得财政收入，土地往往越卖越贵，开发商成本也随之提高，最终都反应在了房价上。
从各地棚改的实践来看，货币化安置的地方确实大大缩短了当地商品房的销售时间，最终都助推了房价的上涨，有着非常显著的关联性。
棚改货币化已功成，身退未必要“一刀切”
据有关数据显示，2018年5月末，全国代售商品房面积为5.6亿平方米，创下了历史新低。历经三年的棚改货币化安置完美的完成了三四线城市去库存的目标。但是去库存完成后需求却依旧保持上扬姿态，不断透支着房地产市场供给，房价不断上升。
数据表明，三四线城市6000-7000/米已成常态，有些城市房价甚至过万，成为工薪阶层不能承受之重。同时，棚改后所释放的大量的货币，并没有进入实体经济的领域，反而大都流入股市、楼市等虚拟经济领域，一方面导致房价脱离真实供求关系，泡沫严重。
窃以为，三年棚改货币化虽然如今导致房价上涨，但客观地说，凭借其优点，一石三鸟完美收官房地产去库存，这说明棚改货币化作为一项政策必然是优缺并行的，我们要以辩证的态度去对待。各地区情况不同，相信棚改货币化不会被完全禁止，也未必要“一刀切”。但是在接下来政策执行中，希望政府能够趋利避害，让政策依轨而行，不被走样。（作者系中国财政科学研究院应用经济学博士后）
