今年以来我国国际收支和外汇供求总体呈现平稳态势。首先，一季度我国国际收支呈现自主平衡。其中，经常账户收支继续处于合理区间，跨境资金净流入即非储备性质的金融账户顺差989亿美元，同比增长1.7倍。一方面外国来华投资快速增加，相关资金流入增加87%；另一方面我国对外投资稳步进行。其次，外汇储备余额总体稳定。在经历2015、2016年外汇储备余额快速下降后，2017年增加1294亿美元，2018年以来稳定在3.1万亿美元，各月小幅波动主要受资产价格变动和非美元货币相对美元下跌所致。第三，市场主体涉外经济活动有序推进，总体平衡。2018年前5个月，银行代客涉外收支总额同比增长22%，收支小幅逆差65亿美元，2017年同期为逆差623亿美元；银行结售汇总额同比增长15%，结售汇顺差117亿美元，2017年同期为逆差729亿美元；今年以来境内外汇市场供求基本平衡。最后，人民币汇率双向波动，市场预期合理分化。目前，人民币对美元汇率弹性进一步增强，企业、个人的涉外交易行为由长期的单边转向多元，更多根据实际需求安排跨境收支和结售汇。
近期国际金融市场波动性上升，国内经济基本面有效发挥稳定市场预期的基础性作用。2018年4月以来，美元汇率、利率走强，引发新兴市场汇市、股市动荡，部分经常账户持续逆差、对外负债较高的国家货币出现大幅贬值；同时国际贸易摩擦有所反复、总体加剧，国际金融市场不确定性增加。我国汇市表现相对温和，人民币在全球范围内仍是相对强势的货币。上半年，美元指数上涨2.7%，说明主要发达经济体货币对美元下跌2.7%，新兴市场货币指数（EMCI）下降7.6%。而同期人民币对美元汇率中间价整体下跌1.2%，人民币名义有效汇率（CFETS）上涨0.9%。主要是国内经济持续平稳运行，市场预期基本稳定，有效对冲了国际市场波动的影响。如，一季度GDP同比增长6.8%，官方制造业PMI连续23个月位于荣枯线之上，工业企业利润稳定增长，国内市场持续开放，优化经济结构、防控金融风险取得一定成效等，稳定了市场信心。
未来我国跨境资金流动仍将保持平稳运行。目前来看，国际金融市场不稳定、不确定性因素仍然较多，人民币汇率在基本稳定的总体格局下，双向波动将更趋常态化。但与上一轮外部冲击相比（2015年底至2017年初），当前的内外部环境明显不同，我国跨境资金保持平稳运行的基础更加牢固。从国际看，一是全球经济、贸易复苏态势进一步好转。国际货币基金组织、世界银行最新预测数据显示，在2017年全球经济复苏加快基础上，2018年增速进一步提升，这与2015-2016年全球经济复苏乏力有很大不同；世贸组织4月份预测2018年全球贸易量增长4.4%，高于前期预测值，与2015-2016年全球贸易低迷形成鲜明对比。二是随着欧元区和日本经济稳健运行，以及货币政策逐步调整，主要发达国家经济增长和货币政策分化将会有所收敛，美元走强外溢效应将有所弱化。从国内看，一方面，近一段时期国内经济逐步企稳、稳中向好，进一步体现了我国经济韧性强，回旋余地大的特征，今年全年6.5%的增速仍会一定程度提振市场信心；经济去杠杆、防控金融风险等部署仍会持续推进，经济金融系统稳健性增强，抵御外部冲击能力提升。另一方面，国内债券、股票市场对外开放程度不断提高，对境外投资者吸引能力提高，相关资金流入将会逐步增加。这些都形成了对全球贸易保护主义抬头等负面因素的有效对冲。因此，在内外部环境延续稳中向好趋势下，未来我国外汇市场仍将呈现平稳运行局面。（作者为中国人民大学国际货币研究所副所长）
