文/意卿 GPLP
梦百合（6033136）2018年6月表示，将在美国田纳西州诺克斯维尔设立一家工厂。梦百合计划向子公司美国梦百合注资5000万美元。这家美国子公司将生产、加工和销售慢回弹、阻燃泡沫和开发家居产品。该工厂的细节目前尚未披露任何信息。
梦百合是一家大型记忆棉家居制品生产及出口企业之一，主营业务为记忆棉床垫，枕头及其他家居制品的研发，生产及销售，具体产品包含记忆棉床垫，记忆棉枕等。梦百合产品主要销往海外，2017年年报显示公司81.47%的产品是销往海外的。
占比如此高的海外营收占比，这就难免梦百合会发布公告称要在美国建厂。细想一下，除了梦百合生产的原材料价格上涨外，人民币汇率波动可能是个重要原因。在美联储持续加息下，美元不断走强，国内因为经济环境紧张从定向降准到央行的保持人民币“合理充裕”开始释放流动性，人民币承受的压力也逐渐变大。此外由于美国政策的不稳定，贸易战造成的关税压力也不容小觑，在美国设厂的目的除了规避贸易战，以博取美国消费者对中国品牌的好感。信号意义可能大于实际意义。
理想很丰满，现实很骨感
那么梦百合究竟有没有实力在美国建厂呢？根据梦百合的可转债募投资料来看
总投资额为5.67亿元。而梦百合如此描述自身现金需求：
“截至2017年12月31日，公司账面货币资金61,700.68万元，同时公司短期借款为33,760.25万元，故公司存在短期的资金压力，为解决公司阶短期资金压力，目前公司已采取或拟采取措施如下：
（1）公司于2018年1月使用闲置募集资金暂时补充流动资金5,000万元；
（2）公司考虑决定2017年度不进行现金分红；
（3）充分利用银行对公司的授信，缓解阶段性资金压力。公司目前已获取银行授信批复尚未使用的授信借款额度2亿元。”
（以上资料来源：梦百合可转债发行资料）
而到2018年1季度，公司现金为5.43亿元，短期负债为3.49亿元，流动性更加削弱。
梦百合投资金额为5000万美元，根据最新汇率，则为3.3亿人民币。而公司在已有三个项目，资本性资金缺口较大，且可转债尚未发行成功的前提下，启动美国建厂项目的日子可能还没有到来。
