港股周报：简析教育板块为何逆势大涨
资金避险情绪浓厚，教育板块逆势大涨
近期恒生指数走势较弱，受到公司业绩分化、我国经济筑底、债务违约多发和中美贸易战等因素影响，包括腾讯、平安在内的诸多去年涨幅显著的股票二季度以来处于震荡行情。近两周港股教育板块迎来行业普涨，部分股票创下上市以来新高。截至上周五，我们此前覆盖并积极推荐的睿见教育、新高教、民生教育年初至今涨幅分别高达63.4%、45.3%、31.5%，收益率远超恒指。
我们长期看好教育行业，简要总结近期教育股逆势上扬主要原因如下：
1. 民办教育行业发展逻辑清晰，供需不平衡长期利好行业领跑者。民办高等教育主打应用技术型人才培养，提供同公办高校截然不同的面向就业的专业学科设置和学生培养体系，在为学生提供坚实就业保障的同时，契合国家大力培养技术类人才的大方向。民办高端K12学校提供的高品质、全方位一体化办学服务满足了消费升级大背景下家庭对优质教育服务的需求，办学契合收入水平提升和教育理念进化。两个细分领域提供更加科学的多元化教育服务内容。在民办教育渗透率提升、开放二胎甚至可能的放开计划生育政策等利好下，民办教育行业迎来了新的发展机遇和广阔的市场空间。
2. 资产优质业绩靓丽，是资金避险情绪提升后的优先选择。当前港股教育公司主业均为学历教育，业绩的确定性和持续性远强于大多数周期性行业。IPO募集资金极大增强上市教育公司并购能力。由于公司规模基数较小，一两所学校的并购便可显著增厚公司业绩，大幅降低动态PE。在学校优质资产兼具弱周期性、并购同业投后管理相对简单、外延并购+内生增速保证业绩迅速增长等诸多优点加持下，教育板块成为避险情绪浓厚的资金的优先选择。
3. 政策风险消解，板块已成，跑马圈地阶段享受高估值。4月20日教育部公布民促法执行条例征求意见稿，进一步明确国家对民办教育“规范管理+鼓励发展”的支持态度。条例明确允许学校同关联公司进行关联交易，打消市场对上市公司以服务费形式实现利润和分红的疑虑。随着越来越多的公司上市和排队IPO，港股教育板块已经形成，市场关注度进一步提升。在资本支持下加速扩张的教育公司跑马圈地进度加速，带来的高回报预期显著抬升板块估值。
全球主要指数纵览
上周恒生指数报收30588.04点，较上上周下跌459.87点；恒生H股指数报收12047.75点，下跌307.38点；恒生红筹指数报收4588.06点，下跌93.37点。A股方面深圳成指报收10448.22点，下跌1.63%；上证指数报收3141.3点，下跌2.10%。
美股方面，道琼斯工业指数报收24753.09点，上涨0.15%；标普500报收2712.33点，上涨0.31%；纳斯达克综合指数报收7433.85点，上涨1.08%。其他全球主要股指本周表现详见正式报告。
港股通专题统计
上周沪港通南下资金-40.99亿元，北上资金29.83亿元，深股通南下资金-1.68亿元，北上资金33.32亿元；南下资金上周累计流入-42.67亿元，北上资金净流入63.15亿元。
联系人：荣泽宇；
