作者：方正通信 马军
1、运营商四月份移动成绩单公布，联通用户数稳健增长。根据4月的经营数据，中国移动4G用户数首次出现了负增长，中国电信、中国联通继续保持稳健增长。联通的4G 渗透率稳定提升，4G 月份达到 66.75%，但远低于同行业 73%的水平，因此我们认为未来 4G 业务仍有增长空间，移动通信业务有望在“王卡”等的推动下依托混改优势实现持续高于行业增长。
2、中移物联发布首款“4G+eSim”芯片，物联网发展再获提速。中国移动作为全球最大的电信运营商，已经开始从网络、芯片、应用、生态等方面全面发力推动物联网的快速发展，将为物联网的商用以及个人应用的全面爆发提供全方位的支撑，相关产业链公司有望迎来发展机遇，推荐关注物联网产业链相关企业：日海通讯、宜通世纪等。
3、3GPP本周预计完成5G独立组网标准，商业标准即将落地。本周举办的3GPP会议将完成对移动5G设备独立标准的讨论，确定了固定和移动5G标准之后，3GPP将在6月美国举行的会议上批准5G第一阶段的实施标准。5G标准的落地将继续加快5G商业进程的推进，特别是考虑到5G作为下一代移动通信标准将在数字经济、网络强国战略中占据核心地位，中国有望凭借在4G方面的建设经验继续引领5G的建设，推荐提前布局产业链关键机遇，例如：中国联通、紫光股份、光讯科技、烽火通信等。
4、中兴通讯禁令解除有望，强调自主可控利好5G进程。特朗普再发推特称将在满足美国管理层变更、缴纳13亿美元罚款并购买美国零部件的条件下，解除禁令让中兴恢复营业。虽然付出较大代价，但是换来中兴一线生机，长远将利好我国的ICT产业。一方面，中兴通讯将得以持续活跃在世界通信的舞台上，并为推动5G做出贡献；另一方面，中兴以及中国相关产业在经历此番波折之后，将更加注重合规以及国外市场合理拓展的要求，有望加速国际化进程。我们认为“中兴危机”将加速中国对底层芯片、关键器件技术的持续攻关，将为网络强国构筑坚实底层基础。科技强国复兴路将伴随中国 ICT 产业突飞猛进以及通信产业世界领先，长期看好包括 TMT 在内的行业发展。
5、本周观点及推荐逻辑
本周我们维持前期观点：在包括战略新兴产业发展基金、CDR方式、集成电路所得税政策、工业互联网三年行动计划等政策刺激下，以TMT为代表的成长公司市场表现依旧乐观。在包括中美贸易战出现缓和、年报季报等完结下，包括通信行业等成长股市场波动将进入趋缓状态。目前我们的态度转向谨慎乐观，但仍然强调自下而上的机会大于自上而下。
未来通信行业我们更加看好包括数据通信类公司的发展前景，同时也持续看好包括北斗、工业互联网、物联网、信息安全以及国产替代这些有利于产业升级、消费扩大以及自主可控等产业的龙头公司和关键链条公司。选股方面强调估值变化、业绩成长以及行业趋势三个指标，同时也关注那些在利润结构或者收入增长方面发生重大变化的公司。
航天信息、紫光股份、星网锐捷、中国联通、烽火通信、网宿科技、金卡智能、世纪鼎利、拓邦股份、光迅科技等公司，具体参见相关报告。
6、风险提示
北斗导航、卫星通信推进不达预期，中美贸易冲突风险等。
1 本周观点
我们认为，在包括战略新兴产业发展基金、CDR方式、集成电路所得税政策、工业互联网三年行动计划等政策刺激下，以TMT为代表的成长公司市场表现依旧乐观。在包括中美贸易战出现缓和、年报季报等完结下，包括通信行业等成长股市场波动将进入趋缓状态。
目前我们的态度由前期的谨慎转向谨慎乐观，但仍然强调自下而上的机会大于自上而下。未来通信行业我们更加看好包括数据通信类公司的发展前景，同时也持续看好包括北斗、工业互联网、物联网、信息安全以及国产替代这些有利于产业升级、消费扩大以及自主可控等产业的龙头公司和关键链条公司。选股方面强调估值变化、业绩成长以及行业趋势三个指标，同时也关注那些在利润结构或者收入增长方面发生重大变化的公司。
航天信息、紫光股份、星网锐捷、中国联通、烽火通信、网宿科技、金卡智能、世纪鼎利、拓邦股份、光迅科技等公司，具体参见相关报告。
2 具体推荐公司一览
2.1 航天信息：三大板块联合驱动，
金融科技、物联网成新亮点
2017年收入结构变化显著，会员制模式创新及电子发票快速发展，有效抵消税控调价影响；金融科技与物联网业务飞速发展，非税业务占比降低，收入结构明显优化。千万企业用户为锚，税控服务模式变革、电子发票、云税智能终端增量多路径有效平滑未来公司税控业务。物联网大潜力有待释放，食药监项目市场空间巨大，有望复制税控业务发展模式。
税控业务的千万级用户基础以及积累的海量用户数据是金融征信业务快速发展的基础与推动力，电子发票、云税智能业务积累海量数据，大数据不断完善金融征信业务风控模型；而征信业务中的银税合作模式面对小微企业更有吸引，反向拉动企业用户增长，形成良性循环。此外，研发团队不断增强，研发投入有效转化比例提升，资本结构不断优化，资产效率不断提高，保障公司战略落地。
风险提示：税控业务受政策调控影响，价格持续下滑，会员制拓展不及预期；金融助贷业务落地不及预期；物联网业务全国推广不及预期。
