尽管地缘政治事件的发展存在不确定性，过去一周内股市仍录得了上涨
一周交易结束之际，能源板块对在其他方面看涨的大盘构成了压力
报道称OPEC和俄罗斯将弥补伊朗及委内瑞拉石油产出的缺口，令油价在上周结束之际创11个月以来最大跌幅
不同的交易者对利率逐渐上调有着不同的解读，但尽管如此股市仍然继续上涨
股市周线上涨，市场显露担忧
标普500 、道指和纳指在前一周均有所上涨，增幅相对较小，分别为0.31%、0.20%和1.1％%。但整体而言，地缘政治风险、利率和能源市场再次搅动了股市。上周五，除纳指小幅上涨0.13%之外，美国其他主要股指均收盘下跌。
在接下来的一周，交易者会否因此而逃向更为友好、更为稳定、甚至更容易预测的避险资产？我们认为并非如此。
市场维持谨慎，板块表现各异
虽然标普500指数上周有所上涨，但领涨板块透露出一个关键信息，即投资者仍心存担忧：防御性板块公用事业涨幅最大，为1.28％；而在俄罗斯石油部长Alexander Novak周四称其将与沙特阿拉伯、其他欧佩克和非欧佩克国家在下个月维也纳会议上讨论“逐步恢复产量”之后，能源板块暴跌4.52％。据报道，欧佩克正考虑将石油产量提高100万桶/日，以弥补伊朗和委内瑞拉的产量缺口。
材料类股以1.42％的跌幅成为表现第二差的板块，这反映出投资者担忧关税对该行业产生的影响。位于其后的是金融类股，下跌0.36％，在上周三美联储会议纪要发布后该板块持续下跌，当时美国10年期国债收益率开始跌破关键的3％水平。虽然地缘政治风险令目前的收益率对寻求避险者突然变得有吸引力，但它同时也促使为较高利率而坚持风险持仓的股票投资者有所退缩。
上周罗素2000指数收平。由于该指数对出口的依赖程度最低，因此自有关贸易战的讨论激化以来，这一小型股指从大型股指处吸走了不少的市场需求。罗素2000指数表现不佳，可能表明投资者现在越来越不关注贸易战前景。
也许投资者认为，这些虚张声势不会产生任何实质性的结果。他们也有可能认为，即使贸易冲突升级，它也不会对市场造成持久的影响。
从技术面来看，标普500指数和道指已经突破了1月底创新高（纳指为3月份）以来的盘整模式。罗素2000指数也已在上周刷新纪录高位。
而且，纳指可能在上周五实现了一个小幅度的向上突破，以构成三角旗持续形态。如果确认是有效突破，纳指或会挑战3月份的纪录高位。
眼下驱动市场的四个关键因素
近期我们一度持看跌观点，但同时也认识到，从目前的基本面和技术面看，市场已经发生了变化；其中一些变化将继续推动股市走高。股市之所以从前一周的下跌中反弹，主要是受到以下四个关键因素的驱动：
1、世界两大经济体之间的艰难贸易谈判一度取得进展，但很快又遭遇挫折，这令市场遭遇在2017年未出现过的波动。
2、美国总统唐纳德·特朗普和朝鲜最高领导人金正恩的会晤一度取消，美朝外交的阴霾前景令市场承压。然而，周末金正恩对韩国的突然造访以及特朗普的积极言论重燃了市场的乐观情绪，投资者相信6月12日的美朝峰会仍有回到正轨的可能。
我们认为美朝峰会进展（或倒退）与中美贸易谈判与有关。作为朝鲜最大的贸易伙伴，中国手握无核化进程成功的“王牌”。可以发现，当金正恩和特朗普的会面出现不利信号时，中美间的贸易谈判同时陷入了僵局。
3、上周公布的FOMC会议纪要显示，虽然渐进加息的路径仍然不变，但美联储的表态暗示其“不急于上调利率“。这有效地消除了市场有关今年加息四次的猜测。
4、上周交易结束之际，油价令股市承压，因为减产协议继续推行的前景似乎已经消退。交易员们意识到，他们近期押注供应减少、推动油价走高的热情可能是错误的。在周五收盘之前，他们急于对这一商品的价格重新进行评估。影响周五股市表现的主要就是这个因素，同时它也令原本更好的一周股市表现蒙上阴影。
总之：无论地缘政治变化的最终结果如何，投资者都会继续予以无视，这与2016年年中英国举行脱欧公投、以及公投产生了意外结果以来的情况一样，情况并未如外界设想的那么糟糕。从技术面来看，价格已向上突破盘整区间，表明整体市场心理已经从观望转向看涨。
未来一周前瞻
以下时间均为北京时间
周一
阵亡将士纪念日 美国股市休市
春季银行假期 英国股市休市
周二
07:30 日本 -失业率（4月）：预计维持在2.5％。
22:00 美国 - 谘商会消费者信心指数（5月）：料从128.7回落至128.2。
虽然美国10年期国债收益率仍然处于2017年9月以来的上升通道，但自从跌破3.00％的心理关口后，收益率向下突破了5月低点，构成了一个旗形形态。
有趣的是，尽管金融股因美联储鸽派言论而受到冲击，但自会议纪要公布以来的三个交易日中，美元有两天都录得了上涨，涨幅为0.7％。股票和外汇交易者似乎面临着不同的前景。
这或许表明，股市交易者此前预期美联储将变得更加鹰派，今年仍有可能加息四次，而货币交易者甚至不指望有三次加息；因此在美联储确认渐进加息路径不变、今年料将加息三次之后，货币交易员抬高美元汇率，表明加息预期尚未定价。
周三
13:00 日本 - 消费者信心指数（4月）：料从43.6上升至43.9。
15:55 德国 - 失业率（5月）：料维持在5.3％。
17:00 欧元区 - 企业景气指数（5月）：预计从1.35下跌至1.3。
20:00 德国 - CPI（5月初值）：预计同比将从1.6％升至2.0％。
20:15 美国 - ADP就业报告（5月）：预计新增就业岗位为19万个，低于上个月的20.4万个。
20:30 美国 - GDP（一季度修正值）：环比预计维持在2.3%。
受美元走强拖累，黄金价格受到了打击。价格回调，重新测试完整的双顶形态以及200日DMA线下方的交叉水平；双顶形态和移动均线都构成了阻力位。
22:00 加拿大 -加拿大央行利率决议：预期按兵不动，利率料维持在1.25％。
周四
09:00中国 -制造业及非制造业 PMI（5月）：预计制造业PMI将维持在51.4，非制造业PMI料维持在54.8。
17:00 欧元区 - 失业率（4月）、CPI（5月）：失业率料从8.5％下降至8.4%，而CPI料从1.3％上升至1.6％，核心CPI料同比增长1.0％，前值为增长0.7％。
20:30 加拿大 -GDP（一季度）：环比料从0.4％下降至0.2％，年率料从1.7％上升至1.8％。
20:30 美国 -个人支出（4月）、初请失业金人数（截至5月26日当周）：预计个人支出维持在0.4%，初请失业金人数预计从23.4万人降至23万人。
21:45 美国 - 芝加哥PMI（5月）：预计从57.6上升至58.2。
22:00 美国 - 成屋签约销售（4月）：预计月率从前值0.4％升至1.1%。
23:00 美国 -EIA原油库存（截至5月25日当周）：预计库存增加221.4万桶，前值为增加577.8万桶。
报道称欧佩克和俄罗斯将弥补受制裁的伊朗和陷入经济危机的委内瑞拉产生的供应缺口，令油价承压；另一方面，强势美元也打压了该大宗商品的价格。
从技术面而言，油价下滑3.20美元或4.5％，创11个月以来的最大跌幅，但同时价格在上升三角形之上止跌。油价没有达到其75美元的隐含目标，而下跌超过2美元，这可能只不过是重新测试上升三角形的形态。因此，这或是一个买入机会，其风险回报比有极高的吸引力。
周五
09:45 中国 - 财新制造业PMI（5月）：预测从51.1升至51.3。
16:30英国 - 制造业PMI（5月）：预计从53.9降至53.5。
20:30 美国 - 非农就业报告（5月）：就业新增人数料从16.4万人上升至19万人，失业率料保持在3.9％。平均每小时工资增速预计从0.1％上升至0.3%。
22:00 美国 -ISM制造业PMI（5月）：预测从57.3上升至58.2。
