内容摘要
Summary
全球市场动态
主线1：油价出现回调，受供给增加的担忧；
主线2：从贸易战风险缓和到避险情绪发酵；
主线3：美元指数被动走强。
海外数据详解
美国：核心耐用品订单反弹，消费者信心指数仍在高位；
欧元区：软指标持续放缓；
海外其他：英国通胀小幅下行，日本制造业PMI走低。
风险提示：地缘政治等事件性因素对全球经济与金融市场的冲击。
正文
全球市场动态
2018年5月21日-5月25日期间，海外市场的主线：
主线1：油价出现回调，受供给增加的担忧。本周油价明显回调，主要是市场开始担忧供给增加。消息面上，沙特和俄罗斯的能源部长近期均暗示可能增产，6月份的OPEC会议可能讨论恢复增产。当前来看，80美元/桶的布伦特油价可能是OPEC国家讨论增产的一个临界点。除了中东和俄罗斯增产的可能性之外，美国的钻井数继续上升，市场可能也在担忧美国供给的持续增加。布伦特和WTI原油期货价差的不断拉大可能就是指向这一点。
主线2：从贸易战风险缓和到避险情绪发酵。5月21日，中美发布联合声明，贸易战风险暂时缓和，从而使得避险情绪大为缓解，避险资产明显回调。到5月24日，美国总统特朗普表示与金正恩6月的会面取消，引发市场避险情绪再度发酵。黄金上涨、美债收益率回调，10年期美债跌破3.0%。不过从当前情况来看，贸易战、美朝会谈都存在反复的可能。
主线3：美元指数被动走强。近期美元指数的上行，可能被动因素居多。考虑到美联储5月会议纪要称容忍通胀率在一段时间内超过目标水平，对货币政策超预期收紧的担忧有所缓和。而欧元受制于意大利即将出炉的民粹政府带来的不确定性，英镑也因国内经济增长放缓而疲软，这些外部因素推动美元指数被动上行。美元的上涨使得新兴市场继续承压，近期印尼和土耳其追随阿根廷央行的脚步加息。新兴市场受到的冲击是否会持续，很大程度上取决于美元指数的未来走势。
海外数据详解
美国：核心耐用品订单反弹，消费者信心指数仍在高位
核心耐用品订单反弹，消费者信心指数仍在高位。美国4月耐用品订单环比下降1.7%，不及预期。但耐用品订单增速下滑主要受飞机拖累，美国4月份核心耐用品订单反弹，显示商业投资整体平稳。同时，5月密歇根大学消费者信心终值为 98.0，与上期值持平，略低于预期值98.8，整体仍在高位。
房地产市场仍然疲软。美国4月新屋开工、新屋销售环比均出现下滑。美国房地产数据的疲软一方面受到房屋供给的制约，另一方面，抵押贷款利率上行推升借贷成本，也对房地产市场形成制约。
欧元区：软指标持续放缓
欧央行软指标持续放缓。欧元区最新公布的软指标数据延续年初以来的放缓趋势：欧元区5月PMI继续走低，德法PMI也继续下挫，欧元区5月消费者信心指数，德国6月Gfk消费者信心指数均走低。欧元区经济数据疲软的背景下，欧元下挫，也推动美元进一步走强。
海外其他：英国通胀小幅下行，日本制造业PMI走低
英国通胀小幅下行，经济增速放缓。自3月意外回落后，4月英国通胀继续小幅下行。英国一季度GDP同比修正值公布，与初值和预期持平，整体增速较四季度放缓，拆分来看，净出口和投资是主要拖累，消费则相对较为平稳，4月的零售销售增也出现明显反弹。一季度经济表现偏弱、通胀连续两个月回落、叠加脱欧的不确定性，将对英国的货币紧缩形成制约。
日本制造业PMI走低。日本4月日经制造业PMI初值52.5，略低于前值 53.8。同时，领先于全国CPI的5月东京CPI同比继续下滑，指向5月日本通胀恐难进一步上行。因此目前来看，日本央行的态度也仍然较为谨慎。
风险提示：地缘政治等事件性因素对全球经济与金融市场的冲击。
证券研究报告：《美元走强，新兴市场压力增加》
对外发布时间：2018年5月27日
研究助理：肖金川、卓泓
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