工银瑞信指数与量化周报(20180521-0525)
2018-05-27 13:20:00 来源:搜狐财经

原标题:工银瑞信指数与量化周报(20180521-0525)

Hurst模型2017年10月27日收盘突破阈值线,此后快速上行,提示新趋势开始。上周Hurst数值维持在相对高位,我们保持看多观点不变(截至2018-05-25)。 股市为趋势市;小盘相对大盘占优,主板与创业板无明显占优,非金融相对金融占优,非周期相对周期占优;债券看多。

2018-05-25)

石油石化2.64%、有色金属0.59%、钢铁1.34%、建筑3.51%、建材1.56%、轻工制造11.40%、机械0.32%、电力设备0.79%、国防军工2.57%、汽车1.99%、商贸零售0.21%、餐饮旅游7.72%、家电4.01%、医药2.08%、食品饮料16.57%、银行17.24%、非银金融10.12%、房地产7.72%、电子元器件2.07%、通信2.26%、计算机1.08%、传媒2.20%。2014年以来对冲年化收益12.30%,最大回撤11.49%,夏普比率1.38。

A股市场本周全线下行。截至周五收盘,上证综指收于3141.30点,周跌1.63%。其他主要指数中,沪深300下跌2.22%,中证500下跌2.66%,中小板指下跌2.01%,创业板指下跌1.75%。

行业方面,上周28个申万一级行业大部分行业下跌。医药生物、商业贸易、汽车、农林牧渔、交通运输涨幅居前,采掘、家用电器、钢铁、房地产、有色金属跌幅居前。

ETF基金:

上周A股ETF整体份额增加0.01亿份。已上市的ETF中,华夏上证50ETF净申购最多,为0.52亿份,华安创业板50ETF净赎回最多,为0.59亿份.

此外,海外股票型ETF净赎回0.24亿份,债券型ETF净赎回0.01亿份,商品ETF净申购9.50亿份。

二级市场方面,ETF总成交额359.99亿元,较上周日均成交额上升。华夏上证50ETF、易方达恒生H股ETF、华安黄金ETF、华夏恒生ETF等成交额居前。

行业动态:指数基金欲转主动,定开基金转向普通开放式。

Hurst模型2017年10月27日收盘突破阈值线,此后快速上行,提示新趋势开始。上周Hurst数值维持在相对高位,我们保持看多观点不变(截至2018-05-25)。

股市为趋势市;小盘相对大盘占优,主板与创业板无明显占优,非金融相对金融占优,非周期相对周期占优;债券看多。

石油石化2.64%、有色金属0.59%、钢铁1.34%、建筑3.51%、建材1.56%、轻工制造11.40%、机械0.32%、电力设备0.79%、国防军工2.57%、汽车1.99%、商贸零售0.21%、餐饮旅游7.72%、家电4.01%、医药2.08%、食品饮料16.57%、银行17.24%、非银金融10.12%、房地产7.72%、电子元器件2.07%、通信2.26%、计算机1.08%、传媒2.20%。

Hurst模型2017年10月27日收盘突破阈值线,此后快速上行,提示新趋势开始。上周Hurst数值维持在相对高位,我们保持看多观点不变(截至2018-05-25)。

图 1:Hurst模型最新判断(2018-05-25)

1:2014年牛市以来Hurst模型的择时效果

至2018-05-25。

图 2:Hurst模型最新收益曲线(2018-05-25)

2:Hurst模型主要收益指标

格轮动切换模型

截至上周五收盘,风格轮动的最新观点为:股市为趋势市;小盘相对大盘占优,主板与创业板无明显占优,非金融相对金融占优,非周期相对周期占优;债券看多。

表 3:风格轮动的最新观点(2018-05-25)

化行业及风格配置模型

量化行业及风格配置模型通过量化的方法选取适合当前配置的行业及风格板块,在实战中可以利用场内现有的指数产品,根据模型的配置结果构建FOF组合,获取稳定的超额收益。行业配置模型2014年以来对冲年化收益12.30%,最大回撤11.49%,夏普比率1.38。

根据本模型,我们最新的行业及风格配置建议如下表所示,石油石化2.64%、有色金属0.59%、钢铁1.34%、建筑3.51%、建材1.56%、轻工制造11.40%、机械0.32%、电力设备0.79%、国防军工2.57%、汽车1.99%、商贸零售0.21%、餐饮旅游7.72%、家电4.01%、医药2.08%、食品饮料16.57%、银行17.24%、非银金融10.12%、房地产7.72%、电子元器件2.07%、通信2.26%、计算机1.08%、传媒2.20%。关于模型的进一步信息请见附录。

表 4: 行业及风格配置建议:

下图展示了Hurst模型自2007年以来的运行表现,其中2009年以后是样本外区域。可以看到Hurst模型在5年多的实战运行中很好地找到了市场上每一段大趋势的反转。Hurst模型10月27日收盘突破阈值线,此后快速上行,提示新趋势开始。上周Hurst数值维持在相对高位,我们保持看多观点不变(截至2018-05-25)。

录二:量化风格轮动指标

录三:量化行业配置模型

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