原标题：【FICC工作笔记】2018年5月25日 星期五

编者语：

【FICC每日播报】专栏由巴曙松教授固定收益研究小组负责整理，从“重要事件及经济数据”、“资金面”、“汇率市场”、“二级市场”、“国债期货”、“一级市场”、“理财产品”等几个方面对FICC市场的动态变化做全面、及时的介绍和分析解读，旨在为广大读者提供快速有效第一手FICC市场资讯。敬请阅读。

【重要事件和经济数据】

重要事件：银保监会发布《商业银行流动性风险管理办法》，7月1日生效。本次修订的主要内容包括：一是新引入三个量化指标，包括净稳定资金比例、优质流动性资产充足率、流动性匹配率。二是进一步完善流动性风险监测体系。对部分监测指标的计算方法进行了合理优化，强调其在风险管理和监管方面的运用。三是细化了流动性风险管理相关要求，如日间流动性风险管理、融资管理等。

经济数据：1、中国银监会：4月末银行业金融机构总资产248.6万亿元人民币，同比增加7.2%；4月末银行业金融机构总负债228.5万亿元人民币，同比增加6.8%。2、负债率攀高，大型房企着手主动去杠杆：WIND资讯数据显示，2017年全年，136家上市房企平均负债率达到79.1%，为2005年以来的最高位。在136家上市房企中，负债超过百亿元的房企有67家，占比49%；负债超过300亿元的房企有37家，占比为27%，其中，万科、绿地控股、保利地产等企业负债均超过3000亿元。受监管收紧影响，近两年国内房地产发债规模大幅萎缩。

【资金面】

今日央行暂停逆回购操作，当日无逆回购到期，当天无投放或回笼。早盘，6天内月内资金融出充裕，市场需求能够迅速得到满足，随后即减点融出，但7天跨月资金需求旺盛，非银成交在4.0%以上；午后市场仍较为宽松，隔夜价格回归加权；临近尾盘，市场趋于均衡。截止收盘，隔夜银行间质押式回购加权利率2.5504%，较昨日下行0.76bp，7 天回购加权利率3.5671 %，较昨日上行70.73bp。

【一级市场】

今天上午发行3M贴现国债，加权利率、边际利率分别为2.80%、2.90%，全场倍数、边际倍数分别为2.1倍、1.4倍。

信用一级方面，18蓝星SCP004，目前边际5.40%，发行人预期小区间5.1-5.3%；18鲁国资SCP001，目前边际4.84%，发行人预期4.83%以下；18陕煤化SCP008，发行人预期4.8%以下；18环球租赁SCP005，目前边际4.5%；18首钢SCP006，目前边际5.2%，发行人预期不高于4.8%；18北控水务MTN001A(3+2年)，按发行规模15亿来看，目前边际4.97%；18 北控水务MTN001B(5+2年)，按发行规模15亿来看，目前边际5.30%；发行人预期3年期4.8%以内，5年期5.1%以内；18京供销MTN001，目前边际6.30%。18广新控股SCP006，最终票面4.55%；18南方水泥SCP002，最终票面4.70%；18厦翔业SCP003，取消发行；18大唐MTN001，线下簿记票面4.68%；18华能集MTN002，最终票面4.73%；18鲁高速MTN002，最终票面5.65%。

公司债/企业债方面，周五公司债发行18华福证券次级债，3年，中诚信证券AA+/AA，5.75%；发行18张家城投非公开，3+2年，中诚信国际AA+，6.17%；发行18河南能源化工非公开，3+2年，中诚信国际AAA，7.45%；发行18泰州交通非公开，2+2+1年，中诚信国际AA+，发行结果待定；发行18方正证券非公开，2年，联合资信AAA/AAA，发行结果待定；发行18四川蓝光非公开，1+1+1/2+1/3年，中诚信国际AA+，发行结果待定；发行18常熟发投非公开，3+2年，中诚信AA+，发行结果待定；发行18西部矿业非公开，1+1+1年/2+1年，中诚信国际AA+，发行结果待定；周四发行的18金地集团小公募，联合信用AAA/AAA，2+1年发在5.29%，3+2年发在5.38%；发行18英唐智控小公募，2+2年，鹏元资信AA-/AAA，深圳市高新投集团担保，7.5%；发行18灵璧交投非公开，3+2年，重庆兴农融资担保集团担保，发行结果待定。

【二级市场】

今日利率债市场收益率短端小幅上行，中长端小幅下行。具体来看，SKY_3M上行3BP至2.84%；SKY_10Y下行4BP至3.61%。

利率互换方面，挂钩7天repo的互换利率曲线保持平稳。挂钩3个月shibor的互换利率曲线短端平均上涨1个点，长端保持平稳。

今日高等级信用债收益率整体小幅下行。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率下行1BP至4.23%，1年期下行1BP至4.47%。3年期收益率下行3BP至4.69%，5年期收益率下行3BP至4.77%。

【存单观察】

今日同业存单发行1093.3，余额为90484.2亿。发行利率多数上行，具体来看，AAA+、AAA、AA+、AA银行1个月发行利率分别为3.38%（+8bp）、3.45%（+10bp）、3.70%（+8bp）、3.75%（-5bp），3个月发行利率分别为4.39%（+6bp）、4.42%（+7bp）、4.55%（+3bp）、4.62%（+2bp），6个月发行利率分别为4.39%（+4bp）、4.42%（+2bp）、4.65%（+0bp）、4.71%（+1bp）。

【外汇市场】

周五，欧洲时段，美指走低后再度冲上94关口。因为“特金会”的消息虚虚实实，昨日承认该峰会不会举行的特朗普，于今日又称仍有可能在6月12日如期举行；英镑、欧元微幅走高后回落，承压局面一时难改。5月25日，人民币兑美元今日中间价下行51个基点，达到6.3867；人民币兑美元即期闭市时报6.3891，较上一交易日下行45个基点；截至北京时间18点，美元指数报于93.87，较前一收盘价上行0.09%；欧元兑美元下行0.05%，报1.1714；英镑兑美元下行0.19%，报1.3354；美元兑日元上行0.18%，报109.46；澳元兑美元上行0.17%，报0.7589。

（完）

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