著名经济学家宋清辉在接受中国资本观察采访时直言，互联网时代的变化很快，读者对公众号的关注热度存在着降温趋势。瀚叶股份38亿收购深圳量子云981个公众号，前景令人堪忧。
收购近千公众号 瀚叶股份豪赌跨界生意
2018年5月14日，浙江瀚叶股份有限公司（以下简称“瀚叶股份”，600226.SH）发布了收到上海证券交易所《关于对浙江瀚叶股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案信息披露的问询函》的公告。
这也是自2017年3月开始实施战略转型以来，瀚叶股份在文化娱乐创意领域多次出手，不难看出瀚叶股份在转型跨界上的坚定执行力。对于瀚叶股份来说，文化娱乐行业的所有数据和现象都表明其转型进军文创产业是正常也是相对正确的。
尽管如此，瀚叶股份的此次重大资产收购仍然让人大跌眼镜。
“限制”想象力的收购
“贫穷限制了我的想象力。”这个网络流行词放着瀚叶股份最近的一起收购上绝不为过。
根据资料显示，瀚叶股份其业务范围为农药、兽药，自去年3月开始转型以来，文化娱乐游戏在瀚叶股份中的权重系数越来越大。
但当瀚叶股份于4月27日发布了重大资产重组预案，拟作价38亿元收购主营公众号运营的深圳量子云科技有限公司（简称“量子云”）100%股权后不久就收到了上交所的问询函。该起重组争议最大的问题就是量子云运营的981个微信公众号。
根据资料查阅得知，量子云是一家依托“微信生态圈”，专注于移动互联网流量聚集、运营及变现的新媒体公司，其成立时间并不长。这981个微信公众号涵盖了情感、生活、时尚、亲子、文化、旅游等诸多领域，粉丝数量合计超过2.4亿(不考虑去重)，主要微信公众号有卡娃微卡(粉丝：1566.62万人)、天天炫拍(粉丝：700.44万人)、动态相册(粉丝：1566.62万人)等，为用户提供在线音乐相册制作及各类资讯等服务，从而形成移动互联网流量入口，为客户提供个性化的推广文案设计和移动互联网推广服务，将客户的推广信息融入资讯中，实现推广信息精准投放。
著名经济学家宋清辉在接受中国资本观察采访时直言，互联网时代的变化很快，读者对公众号的关注热度存在着降温趋势。瀚叶股份38亿收购深圳量子云981个公众号，前景令人堪忧。
根据查阅的资料显示，截至2017 年12 月31 日，量子云及其子公司在职人数为115 位员工部门构成和年龄分布就可以看出这是一个非常年轻的团队，年龄超过30岁的员工仅7人。但115位员工中只有采编部50位编辑才是实际981个微信公众号的内容维护者，若以此计算，平均每位编辑维护公众号数量接近20个。如此大的工作量，原创文章如何产生，微信文章内容如何生产，非原创文章是否涉及侵犯等等都是未知之数。
“豪赌”疑云
诡异的是，从2014年成立到本次拟注入瀚叶股份，量子云经历9次股权转让，估值也从当初成立的500万注册资本飙升至38亿元。
因此，上交所的问询函列出的问题也直指这些，包括量子云的合规运营风险及政策风险、高估值及业绩承诺完成、盈利模式等等。
根据量子云2016年、2017年未经审计的年报显示，其营业收入分别为1.32亿元、2.35亿元，同期净利润分别为8713.21万元、1.53亿元。
瀚叶股份在发布收购量子云的同时，量子云前创始人李炯也于同日离开量子云更显得该交易诡异异常。
李炯于今年4月13日刚刚把公司股权卖掉，3亿元出售了持有的15%股权，以此计算，公司估值约20亿元。4月26日晚间，瀚叶股份发布资产重组预案，拟38亿收购量子云，一天之内，量子云公司估值提升18亿元，溢价达90%。“如果量子云公司具有较好的成长性，作为公司创始人李炯没有离开的理由。创始人是一家企业的精神支柱，一家公司创始人的离开，给企业带来的负面影响不亚于一场灾难。”坊间对于一个公司的创始人的离开都相对有负面情绪。
“量子云的两大主打号‘卡娃微卡’和‘天天炫拍’虽都是新榜500强公众号，但这样的收购价格不仅仅是溢价太多的问题，而是天价溢价。”宋清辉认为这样的收购面临诸多的问题，比如在监管日益趋严、动辄封号的背景下，依靠发布四处拼凑而非原创内容的众多公众号，都随时面临着巨大的监管风险。
其实，瀚叶股份并非第一家要收购微信公众号的上市公司，2016年底，美盛文化也曾以2.18亿元收购了星座类微信公众号“同道大叔”的控股权。但瀚叶股份此次给出的估价还是引发了市场的高度关注。本次交易采用收益法对量子云进行评估，增值率达2818.96%。
根据本次重组披露的业绩预测，量子云2018-2022年的预测净利润数分别为2.66亿元、4.13亿元、5.19亿元、6亿元和6.59亿元。这即意味着，相较于2016年和2017年公司完成的净利润8713万元和1.53亿元，2018年要完成77%的同比利润增长。这对于当前微信公众号当前整体流量瓶颈的环境而言，对于量子云来说颇具挑战。
根据业绩预测，宋清辉表示：“收购深圳量子云不但不是其业务拓展的必须，而且还有可能‘砸’在手上。当前，观察到不少上市公司通过跨界收购谋求转型，开拓新的利润增长点。但这很考验管理层的管理能力，从过往的案例来看，业务不相关的跨界并购存在太多不确定风险，无异于是一次‘豪赌’。”
瀚叶新因子
量子云的主营业务包括移动互联网推广和腾讯社交广告，作为一家依托“微信生态圈”，专注于移动互联网流量聚集、运营及变现的新媒体公司。瀚叶股份之所以敢给这么高的估值与国家的利好政策东风不无关系。
尽管如此，近千个公号背后，仅有总数50人的内容团队，宋清辉依然认为瀚叶股份给予的估值不合乎情理，甚至质疑此举有存在忽悠投资者的嫌疑。
此前，工信部在2018年3月公布的《2018年中国泛娱乐产业白皮书》，2017年我国泛娱乐核心产业产值约为5484亿元，同比增长32%，预计占数字经济的比重将会超过1/5，成为我国数字经济的重要支柱和新经济发展的重要引擎。
随后，2018年4月，文化部发布首个“数字文化产业”概念的政策文件《关于推动数字文化产业创新发展的指导意见》，向社会发出国家鼓励数字文化产业发展的明确信号。利好政策接踵而至，文化娱乐行业发展前景可期，投融资或迎新高潮。对于瀚叶股份而言，转型到文化娱乐行业，它所面临的是一个充满巨大机遇、一个比农药和兽药更加有互联网属性的大市场。
从这些来看，一年多前瀚叶股份做出的跨界转型无疑是成功的。
2017年3月，瀚叶股份成功收购成都炎龙科技有限公司100%股权，其文化娱乐战略转型进入正式实施阶段。之后，瀚叶股份还于2017年底成立了全资子公司——瀚叶互娱（上海）科技有限公司，主营游戏国内代理和运营、游戏自主研发、LBS & AR引擎研发等。这两家企业在业务链条上各有侧重、互为补充，进一步完善了瀚叶股份在游戏领域的业务布局，增强了整体竞争力。
此外，瀚叶股份旗下霍尔果斯拜克影视有限公司和旗下专注于综艺节目制作、游戏直播、短视频等业务的瀚叶传媒均在业务上小有斩获。而瀚叶股份旗下数舟（上海）数据信息服务有限公司则是着手于IP大数据服务平台，围绕自主IP打造全新的文化娱乐体验小镇。
“今后的文化娱乐产业竞争，资源融合、科技、跨界合作将是竞争的主战场。”瀚叶股份副董事长兼总裁孙文秋表示。他进一步强调瀚叶股份未来将寻求头部资源的跨界合作，完善“内容+技术”双引擎驱动的瀚叶股份大文娱生态圈。
从当前来看，瀚叶股份收购的这些微信公众号，配合融入其大文娱生态圈业务尚待进一步观察。（中国资本新观察 齐晓莹 彭瑞财），原标题：收购近千公众号 瀚叶股份豪赌跨界生意
