摘要：严肃退市制度才能让更多垃圾公司浮出水面，才能让股民真正赚到钱
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撰文|张银银
看到两家地方国企要退市了，杠杆游戏无比高兴。
而在过去，炒ST壳资源、博垃圾股重组题材，曾是一些机构、股民热衷的做法。如今“炒壳”开始有了风险，当然是好事。
特别是，被终止上市的*ST昆机、*ST吉恩都是地方国资背景。而这次他们不再有特权，没有被死保，无疑这是我国股票制度、市场秩序的进步和小胜利。
从这个角度而言，如果严格退市制度，让退市彻底法治化、公平化，我不敢说我国股市会迎来真正的春天，让更多股民赚到钱，但起码这样的股市和经济才是有希望的。
1、严肃退市制度才能让更多垃圾公司浮出水面，才能让股民真正赚到钱
我完全理解很多股民的伤心。譬如2018年第一批退市这2家公司，有133亿市值，有10万股东，这对他们来说是噩耗。
但很多股民包括机构，是不是自己应该反思一下，这两家公司已经到了什么地步？当然，正是因为以前退市法治不彰、保壳卖壳风盛行，才让投资者教育失败，才有侥幸。
这两家公司的经营和财务状况，杠杆游戏就不一一例举了。一句话，差到不行。这样的垃圾公司，早该退市了。
当然，垃圾的企业，还不止他们，还有不少。无论这是公平还是不公平，总归是需要人成为先烈。
一个好的股市秩序，需要从有人流泪、伤心开始——需要的是，少数人哭，才会有更多人笑。
反之，如果多数人哭，那么笑的人反倒是少数。过去就是这样，坐庄的一直在笑，更多的小散一直在流血、流泪。
未来必须扭转过来，历史必须重新书写。必须严格退市制度，让那些不能给投资者带来回报的企业，不再能浑水摸鱼、不再不断资产重组、操作题材、不能卖“壳”资源……
股市不怕宽进，怕的是宽都还不出，实际需要的是“宽进严出”。
让一些垃圾企业强制退市，其实就是打破A股的刚性兑付，就是让一些企业的庞氏骗局可以被揭穿，就是最好的投资者教育。
A股的买单者，终究是股民，无论他的名字叫小散还是叫机构。机构有办法跑，甚至带路忽悠，而小散往往不可以。
让垃圾公司被强制退出，小散就会真的认清什么公司才是真的有价值。投资者教育、财务纪律才能培养起来。
2、宽进严出，搞好退市等系列制度同时，逐步实现注册制，我们才会有更多好公司
强制退市制度建立起来，目的不仅仅是让股民不再容易受骗，打破刚性兑付、庞氏骗局，不浪费各种资源，也是为筛选好公司提供制度支持。
2016年，我们曾承诺2年内施行注册制，今年宣布再延期2年。可以理解，多层次市场体系建设、定价权、交易者能力等还有很多需要建设。外部风险也不小，所以延期。
但方向只要是坚定的，为此目标不断努力，未来注册制就会真的到来。
注册制的好处，杠杆游戏之前写过多篇文章。今天我要说的是，有了强制退市制度、司法、集体诉讼、赔偿制度的跟进，注册制也就可以推进了。
不否认，如今放行IPO速度整体较快、否决也较多，这不是注册制。同时，因为上市公司数量增加较快，还影响到一些投资者的信心。于是，出现很多反对的声音。
这个问题怎么解决？恰好需要让更多好企业上市来解决。怎么让好企业上市，不是领导来决定谁好谁不好，这样有寻租和腐败。而是要宽进严出，逐步过渡到注册制。
譬如针对“独角兽”的绿色通道、以及港交所的“同股不同权”，其实都是宽进的意思。我们需要做的是，继续宽进。核心是，不要在乎是否盈利、是否上市前业绩好。
实际上，需要上市融资的企业，很多恰恰是缺钱的。如果业绩很好，融资手段多的是。股权融资的好处就是，投资者自己判断是否值得。
如果一家公司当下不盈利，但被认为前景好，投资者愿意砸钱，未来也可以产生巨额回报。让这样的企业上市，就是帮助到他，更是让我国经济有了更好的未来。
所以，上市的门要畅宽。不可避免，宽了之后，各种忽悠也不少。其实现在、过去，忽悠就少了吗？
没关系，这就是强制退市制度、司法、集体诉讼、赔偿制度登场的时候了。
通过严格的出口，让一个造假、搞庞氏骗局的企业、个人、资本付出代价。现在，最需要的就是把出口搞严，包括完善媒体和舆论监督。
近期，宁德时代、富士康获得快速过会，引起资本市场关注。实际上，这样的潜在好企业不是太多，而是太少，所以才出现集中追捧。何况，杠杆游戏要说，他们本身已经是巨头。
我们恰恰需要支持那些，还不是巨头的潜力中小企业。
如果我们的门开更大，不仅吸引我国的，也吸引其他地区、国家的好企业来中国上市，投资者是不是有更多好标的，有了更多的好公司，股民也就可以获得更好的回报？在一堆好企业、烂企业之间，杠杆游戏觉得大部分股民也不傻。
今天很多人傻，是因为市场里坏人太多、垃圾公司太多，好公司太少。大家以傻卖傻，不傻也装傻，都想骗傻钱，恶性循环。
所以，不要怕门开太大，大门打开才能吸引、支持到更多好企业。同时，只要后门把好关，把进来的坏蛋都撵出去、干掉就好。
3、做大养老、寿险等基金以及公募基金，让股市有稳定的基石，让股民持续分享收益
不否认，杠杆游戏也承认，如今退市等系列制度，还没有建好，太火急火燎为了解决IPO排队堰塞湖也不好。
这确实影响到了很多投资者的信心。对于市场来说，信心比黄金重要。一方面，我们通过吸引海外投资者，将A股纳入MSCI等方式提高我国股市的国际吸引力。同时，对内，优秀投资者的培育也至关重要。
譬如美国股市，对全球开放，但归根结底还是美国资本更多，而且是各类机构资本为主。
机构资本为主好处是互相可以牵制，避免了小散被忽悠，市场稳定性更好。
同时，只有机构才有可能把鸡蛋放到很多篮子里。这个篮子没赚到钱，总有一个篮子押宝押对。
而小散，不仅信息不对称、专业能力不足，也没有那么多资金到处押宝。
所以，对于我们资本市场来说，也需要培育我们的稳定基石。杠杆游戏想了很多，各种私募机构我们也发展得很多了。
恰恰我们缺的是养老、寿险等基金、公募基金，这些资金追求的更多是稳健。相反，我国现在的市场资金，主要都是搏杀型，不管散户还是机构，都是短线思维。
可以理解，这是垃圾企业太多的原因，真长线投资，耗不起啊，也回报少。
如上文杠杆游戏所述，通过宽进严出，逐步实现注册制，包括吸引到更多国际优秀企业，来我国上市，好公司资源也就有了。
与此同时，需要做的就是培养好投资者。董登新教授说，用养老金思想改造中国股市。对此，杠杆游戏挺赞同。
譬如，他举例：美国“机构市”主要由三大机构投资者主导：一是私人养老金；二是公募基金；三是境外机构投资者群体。
截至2017年底，美国股市总市值突破40万亿美元，占全球股票总市值的40%。
事实上，支撑美国股市的“功臣”是两个庞大的机构投资者：一是公募基金，2017年底美国公募基金净资产超过20万亿美元，占全球总份额为40%；二是私人养老金（不含基本养老保险基金，美国公共养老金不允许入市），2017年底美国私人养老金超过28万亿美元，占全美家庭金融资产的35%。更重要的是，美国私人养老金持有将近一半的公募基金。
基本逻辑是：养老金长期大比例持有公募基金，既支持了公募基金做大做强，同时养老金与公募基金一起又共同支持了美国股市的做大做强。这是一个良性循环。
我国养老金也在入市中。同时，杠杆游戏一直觉得保险，特别是长期保障为目标的寿险，在我们这样一个人口大国非常有前途。这类资金，是要追求长期回报的。
通过一定的制度设计，把这两大部分资金更多吸引到股市中，我们就不怕没有优秀投资者了。而更多个人，有了优秀的机构保障为目的的基金，也就可以把钱交给他们打理。
我国股市的散户化，以及博弈和平衡当下搏杀型、坐庄为主私募基金的力量也就有了。好的投资者互相竞争、学习，A股难道不会好吗？
当然这一切，要从宽进严出开始，要从建立退市系列制度开始。今天，两家地方国企被退市，这是好的开始。
