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作者：格隆汇·迷榖
我不是一个足球迷，足球明星我没认识几个，但是我还很清楚记得上一届世界杯的时候，我秉着一颗凑热闹的心，天天上淘宝买一串世界杯的体育彩票，买了十几天吧，没有一次是中的。
没想到时间过得这么快，毕业没多久，世界杯又来了，下个月14号就在俄罗斯举行。现在不像以往那样可以直接在淘宝上购买体育彩票，我还惦记着，那世界杯期间我去哪里凑热闹？结果前几天发现公司楼下有那种体育彩票自动贩卖机，嘿~牛逼，凑热闹的心马上又燃烧了。
画风转回来，我已不是一个肤浅的学生，我应该想的怎么会是买彩票这事呢？我应该思考的是，世界杯买什么股票啊？
有的人说，买啤酒股，有的人说买周黑鸭，但是我觉得，还是买电视机靠谱。
世界杯的来临多多少少会刺激到电视机的消费，目前，面临面板的价格的持续下滑，即使抛开世界杯这个概念，电视行业还是值得关注的。
▌一、原材料价格持续下滑，18年能释放更多利润吗？
面板的价格占到电视机成本约65%，所以面板价格的波动对于电视机厂商的获利能力有重要的影响。从2016年开始，液晶面板经历了长达一年半时间的涨价，峰值涨幅达到40%，虽然让众多面板厂商收获颇丰，但是迫于成本的压力，国内彩电价格也开始上扬，这在一定程度上影响了2017年彩电市场的销量表现，下图我们可以看到2017年国内的电视机销量是这么多年来首次下滑。
虽然电脑以及手机的普及对电视观看体育赛事有一定的冲击，但是根据奥维咨询数据，72%的人选择用电视观看世界杯，说明电视仍然是大型体育赛事的主要观看渠道，毕竟手机屏幕那么小，有没有射中估计都看不清。
下面的数据可以看出，2014年的时候碰巧世界杯年，电视机销量增速是比2012年和2013年要好，而到了2015年是体育小年，电视机销量同样是小年，面对即将到来的俄罗斯世界杯，相信2018电视机销量仍可以呈现大幅增长。
面板价格从2017年6月开始承压，随着大陆更多高世代线的投产，面板价格将持续走低，最新更新的2018年4月份的价格去到170美元每片。
面板的价格走低，一是有利于电视机企业直接降低成本，二是有利于电视机企业促销增量。所以，面板的下行周期是黑电企业盈利相对的蜜月期。有研究表明，面板价格与电视机的价格基本同期波动，传导时停滞约为半年，面板价格下行期间，会显著利好厂商盈利能力的提升，预期在2018年开始，面板价格的下降实际好处会逐渐显示在电视机企业的利润上，2018年会比2017年要好得多。
▌二、国产电视机品牌仍是王道
前段时间看到一篇关于消费降级的文章，文章表示，便宜就是代表消费降级。但是我并不这样认为，我认为随着制造业的发展，科技的进步，很多高科技的东西只会越来越便宜，花低价买到高质量的东西，其实也是一种消费升级，我并不觉得价格能判断这是升级还是降级的唯一指标。
最明显的就是，10年前，买一台松下的42寸电视机，还是等离子的，720P，没有1080P，没有3D，没有超薄设计，没有1万块拿不下。而现在，同样的是松下品牌，液晶，超薄设计，60寸，最便宜的只要6599就能拿下。
传统的电视机行业，它们有更先进的技术能力，面对面板的波动，它们对于互联网品牌有着更成熟的策略。早几年，黑电行业受到了新进入者互联网品牌的冲击，但是到了2017年，受到2016年面板价格高涨的压力，互联网电视机品牌也进入寒冬。根据奥维云网数据，2017年H1互联网品牌电视机国内零售市场份额仅为12%，同比下滑4%。
主要原因是互联网品牌硬件“亏本”的营销模式难以维持。
2017年上半年传统电视机品牌如海信、创维、TCL的智能电视机销量市场占有率比去年同期有所上涨，而互联网品牌电视机比如乐视、小米、暴风、PPTV电视机销量市场占有率下降5.5%。由此可见，互联网品牌的电视机对于传统品牌的智能电视机市场侵蚀正在逐渐减小。
▌三、那么电视机该买哪家？
在港交所上市的电视机企业主要是创维数码和TCL多媒体，国内电视机市占率中，创维数码排列第二，TCL以11%的市占率排在五。
虽然创维数码市占率排名第二，但是营业收入以及增速来看，近几年有点乏力，尤其是2017年财年（时间从2016年3月31日-2017年3月31日），增速基本为0。
因为原材料价格的上行，净利润在2017年财年下滑到谷底，同比下滑76.7%。最新的2018年财年将会在6月份公布，前段时间已经有发布过盈利警告，预测净利润继续下滑60%左右。
2016年中以来全球面板价格上涨，让彩电企业普遍感到了沉重的成本压力。为了防止面板价格进一步上涨，创维积极囤货以求摊薄成本。从2016年3月开始，创维的存货较大幅度上涨。截至2017年3月31日，创维数码的存货去到68亿元，这些增加的存货主要是面板为主的原材料。以2016年的财报为例，当年新增的12亿的存货，其中有8亿是原材料。
这些原材料大多是面板高企之际买入，一旦面板价格转入下跌，对于创维来说颇为不利。从创维发布的盈利警告来看，相信也反应出了不少东西了。
再看看同行业的TCL多媒体，2017年，全球LCD电视机市场出货量疲软，根据IHS Technology数据显示，2017年同比下滑幅度为3.6%，而TCL多媒体集团的LCD电视机2017年销量为2323万台，同比增长16.4%，完全优于行业水平。
TCL多媒体于2017年全年的LCD电视机销量达到2323万台，同比增长16.4%，创五年最高升幅，并且超额完成2200万台销售目标。
而这2300万的突破，也是海外市场增长带来的，其中北美市场的销量更是翻了1.3倍。我们可以看到中国市场的销量是同比下降2.7%，而海外市场的总体销量同比增长33.5%。
我们从下图可以看到，TCL海外市场销售额占总营收的比例是逐年上升的，到了2017年，TCL海外市场销售额占比已经去到51%了。
2017年，TCL电视机总销量为2323万台，同比增加16.4%，但是国内市场的电视机销量是同比下降了2.7%去到916万台，所以这个总销量的增长，主要是由海外市场的快速拓展所带来的。
下图是TCL在国内的电视机销量，我们可以看到2017年销量916万台，同比下滑2.7%，但明显好于行业平均下滑8.1%。
根据中怡康数据，2017年电视机行业平均售价同比提升13.9%，TCL多媒体集团LCD电视机平均售价以人民币计算同比提升15.6%。因为这个提价，所以就算TCL多媒体2017年国内市场销量同比下降2.7%,但是营业额却有2.3%的增长。
正因为TCL多媒体这样的策略和优势，所以业绩是比创维数码要好看的。
格隆汇在4月09日的时候发表过一篇关于TCL多媒体的文章《贸易战误伤系列之TCL多媒体》，关于TCL了的优势里面有详细的阐述，感兴趣的可以回溯一下。
▌结语
今年是体育大年，根据以往的数据来看，电视机是一个值得关注的行业；另一方面，面板价格持续下行，去年电视机企业业绩都受到16年面板价格的上行导致步入寒冬，TCL多媒体得益于海外业务的增长，所以业绩相比于创维数码要好看很多。创维数码的bug在于，存货的问题，所以对于18年面板释放的利润，不知道它能吃到的有多少，具体还需要等6月份它公布17年业绩之后再做判断，但是TCL多媒体的投资逻辑基本是比较确定的。
总体来说，整个行业今年乘着17年面板价格下滑的风，相信18年的利润会有很明显地提升，电视机行业不妨关注一下。
