发布时间：2018年5月22日
研究员：周明（S0880515060002）
下半年关注云计算、5G、物联网、军工通信，关注自下而上的个股机会
自2018年年初以来，通信中信行业指数整体呈先抑后扬再震荡盘整的趋势。截至5月22日，通信（中信）较2018年1月2日累计跌幅6.24%，同期沪深300跌幅4.43%，创业板指上涨6.01%。4G后5G前，运营商资本开支下滑，运营商产业链上的企业受此影响，17年业绩普遍表现较弱，虽今年一季度已有明显改善，但我们认为，为蓄力5G建设，运营商控制资本开支，运营商产业链业绩承压。今年下半年，主题方面建议关注云计算、5G、物联网和军工通信。同时，应更加关注自下而上的个股机会。
投资主线一：云计算行业快速发展，相关产业链有望受益
十三五规划提出，要重点突破云计算关键技术，积极推进云计算发展。2017年3月，工信部印发了《云计算发展三年行动计划（2017－2019年）》。在国家政策的鼓励和支持下，预计云计算产业将迅速发展。云计算的发展需要基础设施来支撑，数据中心行业有望受益，推荐第三方数据中心龙头光环新网。另一方面，随着云计算的发展，云视频、云课堂、云桌面和SaaS有望兴起，推荐亿联网络，建议关注天源迪科和星网锐捷。
投资主线二：5G有序推进，承载网建设先行
5G作为重要的基础性设施，已经上升到国家战略的高度。根据3GPP确定的5G标准（R15）时间表，预计2018年底5G标准将冻结。我们认为，5G将于2020年如期商用，建议关注5G受益标的。5G三大典型应用对带宽、时延、同步等性能的要求全面提升，承载网需全面升级，利好传输设备、光器件。重点推荐传输设备标的烽火通信，光模块标的光迅科技。同时，运营商板块推荐基本面改善、业绩有望高增长的中国联通。此外，建议关注光器件标的博创科技、新易盛。
投资主线三：物联网发展有望提速，关注能源互联网
随着阿里巴巴、微软等巨头进军物联网，物联网行业发展有望提速，产业链相关标的受益，建议关注家电智能控制器行业龙头、拓展家居物联网业务的和而泰。物联网下游应用涉及行业众多，看好工业物联网和智能仪表。推荐大力发展储能业务的能源互联网标的南都电源；建议关注物联网公共事业应用标的、智能仪表龙头新天科技和金卡智能。
投资主线四：北斗导航建设加速，军工通信回暖
16-17年，受军队改革影响，军工通信需求下滑。随着2017年军改逐渐步入尾声，军方相应部门人员调整到位、军费投入增加，军品业务采购常态化，军工相关订单开始出现恢复性增长，军工通信板块开始回暖。此外，北斗导航进入加速发展阶段，北斗产业有望迎来机遇期。推荐海格通信。
风险提示：云计算、5G、物联网政策支持力度或产业进展不及预期；军工通信订单不及预期。
