FX168财经报社(香港)讯周三(05月23日)欧盘聚焦原油走势。据知名分析网站Marketwatch撰文，隔夜纽盘，布伦特油再次升破80.00美元/桶大关，截至发稿，布油价格录得78.94美元/桶；WTI油录得71.81美元/桶。
这一强劲的意料之外的涨势，使得市场再次关注油价是否最终会影响经济增长。
目前，伴随美国重新开启对伊朗的制裁、对委内瑞拉可能实施的制裁、以及地缘政治风险溢价加剧、全球需求强劲和其他因素等，都使得布油可能触及100美元/桶的预测听上去合乎其理。
而事实上，一些分析师也辩驳表示，当前油市的背景使市场对油价潜在的跃高更为大胆预期。
那么，如果油价的确重新回归此前三位数的高位，刷新2014年新高水平，该如何？
瑞士联合银行集团UBS的经济学家Arend Kapteyn昨日公开了其带领的UBS经济学家对此作的一份报告。
其中，经济学家们观察了布油自一年前60美元/桶开始，升至隔夜80美元/桶的走势，发现这一涨势未70年来第11次油市的最大涨幅之一。
(布油涨势统计，来源:Marketwatch,FX168财经网)
不过研究人员也指出，80美元/桶的水平意味着当前的时代已经与父辈们的时代不同了。以美元计价的石油价格，出现的这一大幅攀升，却与此前萧条时期的大涨相比，涨势来得相对较小。
另外，当前世界运行更为高效，这也就意味着在生产能源时每单位需要的资源相较以前会少。以美国看，在页岩油的革新上，推动美国跻身于全球产油大国的前列。但事实上，美国仍然是一个石油净进口国。
UBS经济学家详述表示，虽然油市平衡正在改善，但美国仍是一个石油净进口国。理论上，油价上涨使得经济体从消费国转成了面向国内或国外的输出国。
由此，以经济增长角度看，如果国内石油产量不变，国内产商的获利即为消费者损失的，那么该经济体国内的输出对经济增长的效应仍为中性，但如果增加了向海外的输出，净效应即变为负值。
然而，产量不可能一成不变，石油价格自30美元/桶以下的水平升至当前位置，使得产商在设备、结构投资、就业新增上都有大幅提高。
鉴于此，美国石油生产在过去的6个月中也从960万桶/日升至了逾1070万桶/日的水平，一旦将这类因素考虑在内，美国就成为了净增长的乐观局面。
不过，以阈值效应看，GDP弹性并不是一个常数，产量效应也是基于现货价格和盈亏平衡价格在哪个水平而作出的，在当前油价水平，假设的是产量边际效应递减的情形。
若将美国归入石油产油国而非消费国，那么根据UBS的模型，对石油输出国(产油国)而言，油价每上扬10%，都使得加权GDP增速增长15个基点，即0.15%。而对消费国而言，加权GDP增速即会减少9个基点。
由于当前世界石油消费国占比更大，普遍在66%的水平，那么计算全球石油产油和输入国家对全球经济增长总效应时，产油和消费国两边效应相抵的话，当前油价对全球增长效应仅贡献了1%。
研究发现，当布油升至100美元/桶的时候，全球增长将减少16个基点，其中产油国贡献增长5个点，而输入国则减少21个点。这样计算，部分缘于当油价到达三位数时，产量的边际效应将有变化。
(两大油价时期权重对比，来源:Marketwatch,FX168财经网)
据此，油市的底线即为，当布油接近100美元/桶时，价格增长产生的净增长将会重回净负值。
那么，对于利好全球增长的油价区间，根据模型，应该在50-70美元/桶之间。
