为记者量身打造的行业资讯平台
5月19日至20日，由清华大学主办、清华大学五道口金融学院承办、清华大学国家金融研究院和清华大学金融科技研究院协办的2018清华五道口全球金融论坛在清华大学新清华学堂举办，论坛以“新时代金融改革开放与稳定发展”为主题，探讨中国金融的当下与未来。
作为论坛特约合作媒体，在此为大家奉上发言嘉宾观点集锦，干货100%！（本内容转自“清华大学五道口金融学院”微信公众号）
*按嘉宾发言顺序排序
5月19日
开幕式：深化金融改革开放 促进金融稳定发展
❂ 吴晓灵
清华大学五道口金融学院理事长、院长，中国人民银行原副行长
2018清华五道口全球金融论坛致辞
清华大学五道口金融学院将在新时代争做中国金融教育的标杆，扎根中国大地，直面国内外问题，为实现中华民族伟大复兴中国梦作出新的贡献。以往我们已成功举办三届清华五道口全球金融论坛。每届论坛都紧扣时代主题，关注中国金融的热点和痛点，力求通过论坛为中国金融的发展做出贡献。
四十年来，正是因为对改革开放的坚定推进，中国才取得了举世瞩目的发展成就。站在新的历史起点上，只有继续坚持改革开放，我们才能取得新的更大的成绩。无数例子已经证明，合理有序地推进金融业的对内对外开放能够给一个国家带来繁荣和发展，反之则会带来危机和萧条，如何走出一条具有中国特色的大国金融改革开放之路，守住不发生系统性金融风险的底线，是金融人必须回答的时代命题。
❂ 周小川
博鳌亚洲论坛副理事长、中方首席代表，清华大学五道口金融学院名誉院长，第十二届全国政协副主席，中国人民银行原行长
十年金融危机有很多可以思考和改进的方法
在主旨演讲环节，周小川以十年金融危机为背景介绍了经济研究、金融研究以及政策制定领域有所推进及有待研究的方面。
周小川表示，金融危机刚一爆发，金融界和政策界就结合其他学科研究应对金融系统的稳定性问题。
他介绍，从2008年底开始，国际组织就逐步提出一些经济系统、金融系统和金融市场的顺周期问题，要求引入逆周期措施，最后形成的最有代表性的就是宏观审慎政策框架。在宏观审慎政策框架逐步形成和出台以后，又进一步对全球系统重要性金融机构（G-SIFIs）增加了逆周期调节的要求。2015年又在G20峰会上引入了总损失吸收能力（TLAC）措施。这些都是为了增强系统的逆周期性。这些研究系统稳定性的做法，实际上从一开始就借鉴了其他学科的知识和经验。
他举例介绍，这些学科包括控制理论、电子工程等。
周小川指出，未来应该更多地考虑运用连续函数作为政策制定和政策响应的方法。
他介绍，现在的规制，特别是金融系统的规则，有很多是0/1性质、黑白性质的，即非0即1、非黑即白；还有的分少数几个台阶，用不同台阶来应对不同的情况，但是较少完全运用连续函数。
他介绍，法律制定，包括金融调控规则的制定，如果按法律条文写的话，确实是0或1、黑或白，或者是台阶式的，这样比较容易描述，而连续函数式是不容易描述的。如果从调控角度，从实现系统稳定性角度来看，应该说连续可能更容易实现。
此外，针对金融危机发生原因，传统的经济学和写文章的方法比较注重于单变量的逻辑关系，由A产生B，由B产生C，这样的做法都是强调了某一条逻辑路线，但实际上金融危机发生肯定很复杂，所以有可能是多种变量，不是单变量能解决的，可能需要向量的分析和向量的思维才能够做得更好。
❂ 陈文辉
中国银行保险监督管理委员会副主席、党委委员
新时代金融改革开放与稳定发展
过去四十年的对外开放全面提升了中国金融业的发展水平和金融机构的竞争力。
中国银行业和保险业具有进一步改革开放的必要性和可行性。当前银行业和保险业对外开放的重点领域：一是放宽投资和设立机构的条件，二是扩大外资机构业务经营的空间，三是优化外资机构的监管规则。
要有效地平衡开放与风险。在对外开放过程中，把握三个原则：1、扩大开放和防范风险平衡，完善监督配套制度建设；2、坚持稳妥有序、平等互利；3、补齐监管短板，提升监督能力和水平。
主题论坛一：金融改革开放再出发暨《清华金融评论》创刊五周年专场
❂ 廖理
清华大学五道口金融学院金融学讲席教授、常务副院长，清华大学金融科技研究院院长
五年以来，《清华金融评论》始终坚持“顶天、立地、学术、政策”的办刊原则，以分析研究经济金融形势、解读评论经济金融政策、建言献策经济金融实践为办刊内容，以推动金融变革、引领金融实践为办刊目标，为经济金融政策的制定者提供智囊服务，为金融机构等经济组织的决策者提供咨询服务，为经济金融类院校和研究机构的研究者搭建交流平台。
今后，《清华金融评论》要继续坚持上述发展理念，紧紧依托于清华大学、清华大学五道口金融学院、清华大学国家金融研究院以及清华大学金融科技研究院的强大科研资源，加强与国内外经济金融政策制定部门、金融机构以及学术科研机构的联系，不断提高办刊水平和内容质量。为此，未来五年，将重点从以下三个方面着力：1、内容观点化；2、功能立体化；3、视野国际化。
❂ 李扬
中国社会科学院学部委员，国家金融与发展实验室理事长
深化利率市场化改革
深化利率市场化改革，是金融改革的重点。未来的金融改革有两个层次：1、发展多层次资本市场；2、双支柱和货币政策的结合，利率市场化，防止系统性风险。
关于利率市场化，强调三点：
1、利率市场化是关乎金融体系全局的。利率是一个多样的系统，一个复杂的网络，是金融的基础设施，一切金融产品和服务定价的基本要素。
2、利率市场化的目标为：利率由市场决定；建立合理的利率结构，要打破市场分割、促进金融市场的一体化；建立市场化的调控机制。
3、利率市场化的重点领域包括：发展资本市场，解除信贷管制，打通债券市场和信贷市场。
❂ 朱民
清华大学国家金融研究院院长，国际货币基金组织原副总裁
国内市场国际化
回顾中国金融过去40年的改革开放成果：银行业的国际竞争力显著提高，资本市场在国际地位举足轻重，保险业在全球的地位也显著上升。
中国金融的国际化程度远远不能满足现状。外资在中国金融市场的占比远远低于世界平均水平，中国金融市场国际化落后。于此同时，中国还产生了一系列新的问题和需求，如债务高、资源效率低、市场竞争、市场结构和市场制度的不完善，金融结构怎么服务未来是一个很大的挑战。
中国金融再开放是中国经济进入新时代的新金融要求。国内和国际机构利用不同的优势和力量在国内市场竞争，能够推动金融市场健康成长。开放能推进整个金融机构的改变，提高金融效率，提高金融为实体经济服务的效率，建立现代的监管体制，由此建立健康有效和稳健的市场金融体系。最后，要通过金融再开放，重塑金融格局，提高金融效率，防范金融风险，创立中国特色金融模式。
❂ 陆磊
国家外汇管理局副局长，清华大学五道口金融学院战略咨询委员会委员
金融业面临的冲击及金融变革方向
当前金融业面临两大冲击：技术对金融行业的冲击和金融要素供给对整体实体经济的冲击。效率与稳定之间的权衡，决定了三层次的金融体制改革。两类冲击在提高融资效率、实现范围经济的同时，也形成了对传统融资模式的创造性解构以及金融市场中的不稳定因素。
面对冲击未来金融变革有以下三个基本方向。第一，标准的一致性是市场主体和市场本身变革的基本趋势。第二，行为监管工具箱的创新是管理体制改革的基本方略。第三，越是技术进步，越需要中央对手方清算机制。去中心化的方式将导致预期的不稳定性并且极易形成的单边性和流动性浩劫。
此外，金融业对外开放要注重金融基础设施的建设。推动金融基础设施建设，促进全球性金融稳定，并提升贸易投资自由化、便利化，是我们对外开放的重要命题。
❂ György Matolcsy
匈牙利国家银行行长
从过去到未来，世界能够从中国学到什么
一方面，中国在全球金融领域发挥了更大的作用，另外一方面，中国需要新一轮的金融改革。
金融创新是越来越频繁的，在中国有非常多的金融创新。但仅有创新是不够的，还必须改变整个社会的心态与思维习惯。同时，世界金融主要的参与方也在进行变化，包括主要的银行等。
金融科技是非常具有创新性的，中国位于金融科技的前端。但同时金融科技也带来了更大的风险，因此央行和监管部门有必要扩大金融的监管范围，来避免系统性风险。
主题论坛二：金融监管与金融风险防范
❂ 周延礼
原中国保险监督管理委员会副主席，国务院参事室金融中心研究员，清华大学五道口金融学院理事
引导互联网金融等金融新业态健康发展
随着金融科技发展，互联网金融等金融新业态不断出现。如何引导其健康发展，需做到：鼓励金融交易平台的标准化建设；规范产品销售；鼓励金融机构和互联网企业合作；拓宽互联网公司的投融资渠道；探索建立“沙盒”监管模式；推进信息化信用系统建设；落实和完善优惠政策。
金融新业态催生新风险，互联网金融的风险主要有以下特点：1、交易平台多种风险并存；2、产品销售风险多样隐蔽；3、服务群体老少皆宜，风险亦是。
加强对金融新兴业态的风险防范需做到：1、加强对互联网金融交易的监管；2、加大对互联网金融市场监管力度；3、发挥监管科技作用精准监管。
❂ 孙国峰
中国人民银行金融研究所所长
金融分业经营和混业经营的思考
历次全球金融危机的本质原因还是银行创造货币过度支持了存量资产的交易，导致了资产泡沫。泡沫破灭形成系统性风险，其中混业经营是一个重要的催化剂。
在目前的银行信用货币制度下，银行有过度扩张的冲动，但是混业经营使得银行过度使用货币创造权变得更加容易，更容易带来系统性的金融风险。因此分业经营的关键是区分能够创造货币的银行和不能够创造货币但是可以转移货币的非银行金融机构。
混业经营存在不透明风险、道德风险、监管套利、投资者保护不利四个风险。金融控股集团内部不同的金融业务存在着跨行业、跨市场传递的风险，因此需要建立内部的防火墙以隔离风险，进行穿透式监管。
❂ 董俊峰
网联清算有限公司总裁
金融基础设施服务监管科技的几点思考
监管科技有助于降低监管者与被监管者的合规成本，提高双方的效率，并最终提升行业发展健康程度，让普罗大众受益。金融基础设施作为专业监管科技公司，不但可以解决隐私保护、恶意竞争、利益冲突等问题，而且能够通过复用现有基础设施降低实施成本，充分利用其技术和行业经验，具有独特的优势。
金融基础设施服务监管科技的实现路径：一、依托中心化平台服务监管和市场机构；二、构建防止系统性金融风险的防火墙；三、在防火墙内进行监管沙盒的探索和应用。
此外，金融基础设施参与监管科技，可以考虑探索金融科技与监管科技相结合、云服务与监管科技相结合的方式，成为监管科技创造价值的良好载体。
❂ Richard Apostolik
全球风险管理专业人士协会（GARP）总裁、首席执行官
在世界联通的背景下 识别并解决系统性风险
Richard Apostolik介绍了GARP在金融监管和金融风险防范方面所做的工作和如何解决相关系统性风险。系统性风险是指金融系统扩大了实体经济的振荡。造成系统性风险的原因有很多，如：技术的改变和进步、供应商风险、一些非金融风险、非监管机构如影子银行之间的资本流动、政治的不确定性以及央行的一些问题、云计算等互联网技术的监管等。
GARP提出GBI（全球基准倡议），建立一个全球的、独立的没有党派影响的机构来做跨境的、区域的、全球的系统性风险相关的一系列研究。
现在的监管环境存在壁垒，国家之间的金融监管隔离。系统性风险必须要在达成共识的基础之上来加以化解，同时风险教育也是非常重要的。
❂ Andrew Gray
存托信托和清算公司（DTCC）集团首席风险官、公司管理委员会成员，全球风险管理专业人士协会（GARP）理事会成员
风险管理的进化发展
风险管理领域的三大趋势变化：一是风险管理的职能范围将持续扩大，二是建立起具有抗压能力的体系对于保护市场稳定至关重要，三是金融科技将会对我们如何管理风险带来改变。
主题论坛三：资本市场与实体经济
❂ 黄奇帆
重庆市政府原市长，第十二届全国人大财经委员会副主任委员
中国资本市场发展历程、功能作用及发展措施
经过40年的改革开放，中国社会和经济发生了翻天覆地的变化，到今天已然成为世界第二大规模的资本市场。20多年来，在党中央的领导下，我国资本市场走出了一条符合市场规律和中国国情的发展道路。
资本市场对中国经济和社会发展具有六方面的重要功能：1、极大地推动了国民经济健康发展；2、实现资源优化配置；3、完善法人治理结构；4、健全现代金融体系；5、让老百姓增加致富途径；6、为社会主义公有制探索了高质量有效益的实现形式。
中国资本市场目前还存在着不少需要进步的地方，大体有九个方面：1、总量还小；2、交易所竞争力不够；3、市场分割；4、发行机制不健全；5、退市制度不健全；6、上市公司整体质量和治理水平有待提高；7、证券公司综合实力、竞争力较弱；8、投资者结构不合理；9、发展和监管的法律体系和法律制度建设需要加强。
❂ 詹余引
易方达基金公司董事长
机构投资者要坚持价值投资、长期投资和责任投资的理念
基金作为资本市场的一个参与者，对经济、社会的作用包括：资金融资功能的发挥、促进社会资源有效配置、发现企业价值通过价格机制、价格功能使得市场更加有效、帮助企业和投资者管理风险、给投资者提供的很好的投资渠道等。
基金行业在未来发展中还需要从以下三方面进行思考：第一，从机构投资者角度来讲，要坚持价值投资、长期投资和责任投资的理念。第二，具体工作中，我们的投资决策、产品设计、交易等方面，都要把上述理念作为一个标尺进行检验。第三，对于投资者，防范风险最根本的是投资要跟实体经济、实际相结合。
❂ 唐宁
宜信公司创始人、首席执行官
新时代 新经济 新金融
新时代到来的重要特点在于新经济。而科技型创业企业这样的新经济发展模式需要全新的金融支撑，即资本市场、私募股权等直接投资模式。
在新金融方面，一是看到市场化母基金这种金融创新模式在中国开始崛起，二是培养天使投资人群体是一个重大的机遇，三是科技在资本市场中起到了重要的作用。
❂ 韩学渊
汉富控股董事长
价值投资的回归
资本市场的好坏受长期和短期两个因素影响。长期而言会迎来确定的放缓。没有永远增长的经济体，人口是决定长期增速的唯一变量。短期而言政策永远走在经济之前，其基调在于：强监管、去资金池、去杠杆。
证券市场、资本市场的好坏和两个因素有关系，一个是它的流动性，另一个，企业是否盈利。资本市场的盈利来源，一个是外延式的上市公司利润的成长，一个是内生机制的民营企业、国有企业的利润成长，而此种红利也在逐渐消失。重杠杆，上市公司+PE的玩法，都在逐渐消失。债券市场走弱，不良资产市场进入爆发期，监管新规的出台等都预示：资产将回归价值的本源。
❂ 毛志荣
香港交易所董事总经理、内地业务发展主管
香港资本市场与实体经济发展
要更好地服务实体经济，开放资本市场是一个重大的政策。
中国居民绝大部分的钱在银行里，有很多证券市场的产品有待开发，还有更多居民的资产配置需要做跨境的安排，这表现为融资的需要。
从企业来看，在投资交易上，中国不是大宗商品价格的决定者，在融资上，香港市场是内地企业融资的一个非常重要的渠道，应该非常关注新经济领域企业上市的需求。最近香港交易所推出了针对新经济的企业上市制度的改革。
香港交易所对于跨境，投融资支持的挑战在于风险和不一样的制度。
未来香港交易所将做更多的尝试，把金融基础设施连接的尝试能够进一步的延伸和扩大，能够在风险可控、安全有序的前提下为实体经济提供更多的跨境的投融资服务。
❂ 田轩
清华大学五道口金融学院金融学讲席教授、院长助理
如何激励企业创新
在过去二三十年来一个中国的创新数量达到指数级的增长，但是专利水平和质量还有待提高。激励创新其实是一个很困难的过程。
四个方面来探讨如何激励技术创新：第一，容忍失败的文化氛围；第二，一种展现的创投组织形式即CVC，其资金来源为背后的母公司；第三，“不太积极”的二级资本市场；第四，稳定的宏观政策导向。其中， “不太积极”的二级资本市场，里面有包含四个要素：1、反收购条例，即保证企业掌握在创始人的手里不受资本的干扰；2、股票的流动性，即其实高的股票流动性吸引快进快出的投资者可能会给高管造成短期的业绩的压力，而使他们忽视长期的技术创新；3、长期的机构投资者，他们能够选择非常好的创新型的企业；4、分析师，分析师太关注于企业的短期业绩，给高管带来束缚。
5月20日
主题论坛四：强监管下金融科技行业的发展前景
❂ 霍学文
北京市金融工作局党组书记、局长，清华大学五道口金融学院战略咨询委员会委员
以金融科技引领首都金融高质量发展
要引导金融有导向、有目标、有平台、有技术、有氛围、有场景地规范发展，加强监管。
现代的金融分为金融机构、金融功能和金融行为三部分。金融=制度+技术+信息，发展金融业和金融科技主要是推动金融科技所带来的民主性、普惠性、便利性、高效性。
中国金融科技快速发展，北京是全国科技创新中心，也是国家金融管理中心，具有天然优势。
监管需要识别信用风险、市场风险、合规风险、技术风险、系统风险。
未来金融科技的发展集中在财富管理、监管科技、智能金融、金融安全和绿色金融等方面。
要积极引导首都金融科技健康发展，照减量、发展、创新发展、高质量发展的要求，做好相关的工作。
❂ 于军
中共北京市海淀区委书记
推动海淀区金融科技高质量创新融合发展
金融科技就是“为金融服务的科技”，它以科技为纲，金融为目，通过科技创新实现金融业务模式上的创新，特别是风险控制和客户管理、产品开发等方面的创新。
加强金融监管也是在倒逼金融创新，金融科技要从“概念”进化到“理念”，尽快发展一批真正引领金融创新、强化金融监管的核心技术，也是需要有关部门加强政策引导、规范的。
要加强顶层设计，做好空间规划布局，制定支持金融科技企业和人才发展的相关举措，打出这套“有规划、有举措、有亮点”的组合拳，推动海淀成为金融科技的技术引领区、政策试点区和应用示范区。首先，要聚焦重点领域，构建有层次、有特色的金融科技市场体系。其次，要进一步优化金融科技产业空间布局。最后，要尊重市场选择，通过制定发布关于加快推进金融科技发展的若干措施，进一步激发市场主体活力和创造力，形成区域金融科技发展的新亮点。
❂ 方以涵
宜人贷首席执行官
金融科技再出发：共建信用社会
互联网金融公司隐藏的门槛其实很高，但是一些打着互金旗号的假金融、野金融公司的庞氏骗局、吸金等非法行为，使得这个行业笼罩了一层阴影。
互联网金融是一个长跑的过程，只要我们正本清源，正直、诚信地做人、做公司，有着利国利民的商业模式，合规地发展、创新引领、运营精进，对于任何从业者来说短暂的阵痛是没有关系的，最后一定能跑到终点取得胜利。
同时，媒体在报道时应该真正地理解业务、真正理解监管的精神、真正理解金融是一个长期的过程，并进行正向的监督和倡导。
❂ 孙雷
玖富集团创始人、首席执行官
合规而后创新——监管下的金融科技发展
互联网金融机构应打造一个开放式的生态链，多家企业形成一个生态圈联合发展。
互联网金融主要有六大风险，分别是政策风险、经济周期风险、流动性与刚兑风险、信用欺诈与催收风险、IT技术安全风险和人员与道德风险。
未来互联网金融发展三个特征特别明显：数字科技化、牌照化、全球化。
建议：第一、完善企业法人治理结构，构建立体化的风控机制。第二、数据互联，共建行业征信联盟体系，提高违约成本。第三、行业联合建立客户权益保护中心，建立行业风险缓释与互助机制。
❂ 叶大清
融360 | 简普科技联合创始人、首席执行官
服务实体经济 数字金融引领变革
互联网让我们提高了效率，而数字经济则是一种开放能力。数字金融无处不在，这是一个综合的能力，营销之外，风控能力、服务能力都要全面做好，不能仅仅追求效率。同时，从风险和监管的角度来说，金融和科技有不可逾越的鸿沟，因此金融与科技要分开，金融行业需要受到监管。
❂ 张震
高榕资本创始合伙人
强监管背景下的金融科技
首先，金融科技能够满足很多创新场景的新金融的需求，但传统机构是给不了的。其次，从金融供给侧角度来讲，核心是要解决金融资源的优化配置问题。最后，新经济也是实体经济，也需要金融科技的支持。监管是非常必要的，它可以控制风险，同时帮助从业机构，清晰地知道这个市场的边界和底线在哪里。高榕资本的投资，也围绕着互联网金融和金融科技展开，未来也会关注技术如人工智能，并顺应大势，服务于实体经济。
监管也可以和科技相结合，关注区块链技术、信用体系的提升等。
❂张韶峰
百融金融信息服务股份有限公司董事长、首席执行官
数据智能科技——普惠金融的必然选择
数据智能科技是普惠金融实现路径唯一的选择。受到金融强监管的影响，银、证、保传统业务面临挑战，不少银行同业部门业务大幅度缩水、人员离职，近两年新型的互联网金融公司在利率和应用场景上也受到限制。政府提倡信贷机构转向普惠金融，对放贷利率上限有着严格的限制。保险方面，要让“保险姓保”，寿险公司同事应该多做保障性业务，车险风险定价逐渐真正放开。另外金融机构需要对资产做主动风控，而不是简单地让无担保或者无保险机构进行风险兜底。
普惠金融面对的是数量巨大的小客户，很低的额度、受限的利率，使得传统金融机构的人工作业方式力不从心，因此它们需要转变方式，在获客渠道与服务渠道上互联网化，风控手段需要AI化与大数据化。
❂ 董祺
凡普金科创始合伙人、首席执行官
强监管周期下创新与发展
监管是让整个行业更加健康可持续的发展。金融在任何一个国家都是一个强监管的行业，金融如果失败了可能会涉及到社会公众的钱，这是为什么监管在所有的现代国家都是一个强监管的行业。
监管的出现会使得整个行业更加可持续发展。
让技术更加去赋能金融，在市场上面做更加广的多元化方向以及下沉方向，可能是金融科技在未来两个非常显著的选择。技术赋能金融是这个行业接下来要创新非常重要的方向。
❂ 罗川
道口贷董事长、首席执行官
科技创造信用，金融服务实体
为中小企业提供创新的金融服务应基于商业信用，包括数据驱动的尽职调查、基于供应链的授信模式和基于六维度的风险定价。供应链融资应基于供应链和社交网络的信息披露。基于供应链和社交网络的信息披露，能够把信息予以充分地披露，极大提高了违约成本，使得整个诚信体系容易建立。提出多层次的投资人保护建设，强化信息披露、评测投资人适当性和强制分散投资。
❂ Carl William Wegner
R3公司亚太区董事总经理
监管收紧下的金融科技发展前景
区块链是一项新的技术，这在监管方面是一个新的挑战。而作为跨国机构，面临不同国家的监管与需求，也会对监管有新的要求。为了应对这些挑战，我们可以通过提供教育、与监管层合作等方式来解决。
❂ Luca P. Marighetti
瑞士再保险集团首席数字化转型官
全球视角下的强监管金融科技前景
从全球的角度来讲述了在强监管环境下金融科技发展的前景。金融科技的产生具有重大意义，它可以帮助企业提升商业模式，对监管而言确保了公平性、可及性和普惠性。不同国家的监管应当因地制宜，当下两个主流监管思想为：实用主义和绝对正确主义。
监管机构应当做到：1、确保金融科技可以提升生产效率；2、金融科技可以发挥其民主化、普惠化的功效；3、打破特殊利益集团的勾结。另外，监管机构还要关注数据隐私问题，由监管方决定商家使用用户数据的权利和范围。
主题论坛五：中美贸易与金融开放
❂ 黄益平
北京大学国家发展研究院金光经济学讲席教授、副院长，北京大学数字金融研究中心主任，中国人民银行货币政策委员会委员
金融开放下一步要怎么走
当前这一轮的金融开放在很大程度上并不完全是因为中美贸易摩擦，有这个谈判才要开放。国务院早在去年就推出新的金融开放的政策。
金融开放下一步要怎么走，我们首先要区分：金融服务业的开放，资本流动的开放。对金融服务业的开放应该更大胆，大家对资本流动的项目要比较谨慎。资本流动方面也可以区分长期资本流动和短期资本流动。世界各国尤其是全球金融危机以来我们发现主要的问题就是短期资本流动太频繁量太大，容易对金融稳定和经济增长造成冲击。
要进一步金融开放，因为这对金融效率提高和控制金融稳定是有好处的。但其中有两个重要措施需要注意：1、金融开放要有一个次序的问题，要强调以改革助开放；2、宏观、微观审慎监管机制。
❂ 祁斌
中国投资有限责任公司副总经理，清华大学五道口金融学院战略咨询委员会委员
中美之间注定为竞合关系，要创造机会去合作
现在全中国和全世界最关注的就是中美的磋商，从客观上来讲，是进入双峰时代的标志，双峰时代的特点就是竞争加合作。中美之间注定为竞合关系，我们不怕斗争也勇于竞争，但是我们要更多的创造机会去合作。因为中美之间的劳动生产率的巨大差异实际上是有机会合作的，而且是有巨大的互补性的。
关于中美贸易战，这种自由贸易算全球化的1.0版本的话，双向跨境投资就是全球化的2.0版本。真正做到跨境双向投资提高以后，大家是互相缠绕在一起的，就能够使得世界更加紧密的结合到一起。
开放的问题上，一定要记住对外开放中有一个巨大的不对称，中国人学习老外的东西、比老外学中国的东西快的多得多得多，这是一个核心的判断，我们应该足够自信。
❂ 姚余栋
大成基金管理有限公司副总经理、首席经济学家
全球流动性不足且刚开始
全球流动性不足而且只是刚刚开始，可能会持续十多年。人民币是全球流动性不足的根本救赎，全球流动性不足将来需要依靠人民币补充流动性。并且人民币国际化也是全球经济的需要，国内金融业也将更有国际竞争力。以国内银行业为例，坏账逐渐减少、利润猛增，直销银行在中国快速发展也超过国外，同理证券、资产管理等行业。中国将进入超老龄化社会，中国需要全球分散养老和保险业风险。针对中美贸易，中国将成为全球最大经济体，作为一个消费主导型的经济体，中国经常性贸易顺差某天可能会转成适当的逆差，由此会带给全球巨大的出口红利。
❂ 沈建光
瑞穗证劵亚洲公司董事总经理、首席经济学家
贸易战折射中美关系变局
如何避免金融风险这一问题，一是要防范金融风险，防范实体经济的滑坡，就中国来讲，最核心的还是要避免中美贸易战。二是在于我们自身的政策，金融开放会造成一定的冲击，我们应该如何应对是最重要的。对我们来讲现在最大的风险就是金融乱象问题，在这方面中国政府也已经采取了多重的措施，所以整体的金融风险是在下降的。
中美两国在华盛顿的经贸磋商上的联合声明，这是一个来之不易的好消息，但也不能掉以轻心，进一步的开放与供给侧改革将为之后中美之间的较量打好基础。
❂ 陈卫东
中国银行国际金融研究所所长
中国银行业的开放
近年来中国的开放力度很大，达到一个全方位的开放格局，中国银行业的开放是中国金融开放的一个缩影。
近年来，外资银行在中国的发展取得了长足的进展，外资银行在华资产增加，法人银行比例不高，原因有三：1、美国法人银行本身资产的减少；2、美国的监管趋严；3、银行的战略性选择。但美资银行在华盈利水平高。中资的银行在美国的市场发展仍有一些困难：1、银行和非银机构进入美国市场较少；2、银行机构在美国要纯做非银行业务困难。整体而言，中国市场相较于美国更为开放。
对于中美协议的达成，陈卫东持积极态度，良好的贸易关系有利于全球的福祉，但由于美国对中国认知上的偏差等问题，双方贸易关系仍存在一些问题。
主题论坛六：资产管理的发展趋势与展望
❂ 王忠民
全国社保基金理事会原副理事长
风险暴露中期时代的可交易市场性方法
最近风险具有集中和隐约要暴露的迹象。针对这样风险暴露的中期时代，有一些可交易的市场性方法来解决这些风险问题。
一、风险要暴露时，针对风险主体，大家是否能形成一种共识即不参与这件事情，例如破产保护；二、信用违约的事情大量爆发的时候，是否有用信用工具覆盖前期信用当中的问题，可退一步解决前置信用问题，例如SPV这种股权架构把原有的资产解构，做到信息足够透明、里边的资产足够清晰，投资人可以一目了然。
最后，如果有事中处理风险或更多有效的市场交易性工具和市场平台性公司架构，可以更有效地解决当下资管风险。
❂ 林晓东
Vanguard集团中国区总裁，先锋领航投资管理（上海）有限公司董事长
全球投资管理行业的挑战与发展
全球投资管理行业面临包括回报、增长、费用、业绩、监管等五方面挑战。具体包括：1、较低回报持续存在；2、内生增长越发困难；3、管理费普遍下降；4、主动基金业绩未如理想；5、监管要求不断提高。
面对挑战，投资管理行业未来的发展包括以下三个趋势：第一，指数投资快速发展；第二，因子投资快速崛起；第三，目标日期基金、ETF、智能投顾等创新产品不断涌现。
❂ 窦玉明
中欧基金管理有限公司董事长
当前中国股市生态下资管机构的进阶之路
中国机构投资者和全球成熟的机构投资者相比，以公募基金为例，在基金换手率、投资策略存在差异。相对于中国股票市场，美国股票市场长期趋势向上，波动相对更小，中美股票市场差异决定了主流投资策略的不同。
由于基础市场、法律环境以及市场中的投资者三个因素，导致过去基本面投资在中国不是主流。中国市场存在具备长期投资价值的优质上市公司和质次价高的其他上市公司两个股票群体，A股的基础市场、监管、投资者结构和客户都发生了巨大变化，未来将转向基本面投资。权益投资从比“快”向比“深”转变。目前缺乏有经验的行业专家成为基金行业痛点，投资策略殊途同归，流程上应以基金经理为核心的策略驱动流程转为研究驱动的纪律性、团队化的投资流程，才能给投资者一个透明、可预期、长期持续的卓越业绩。
❂ 陈宏超
深圳菁英时代基金管理股份有限公司董事长
股权投资的美好时代
美国资本市场所带来的启示：美国股市80年代后的繁荣主要有两大动因，一是科技创新，二是制度创新，在两项创新的推动下，美国涌现了一大批优秀的企业。由此看来，一个包容、创新、能够分享经济发展或者科技发展成果的市场才是一个繁荣的市场。
在A股方面，如果中国的资本市场能够以开放包容的心态拥抱新经济，关注优秀的成长公司，让A股投资者能够分享经济成果，那么A股也会产生新的景象。
中国目前所处的阶段跟过去相比，有太多领域有更大的空间，能够呈现几何式的增长，如新能源、大健康、万物互联等。以人为中心，改善生活、提升效率是未来发展最大的方向。
❂ 朱宁
清华大学五道口金融学院泛海金融学讲席教授，清华大学国家金融研究院副院长
资产管理行业发展的趋势与展望
当前和未来的资管有四个特点：1、消极化和被动化；2、智能化；3、规范化；4、实体化。
对于行业来讲，资产管理行业无疑是一个非常明显的朝阳产业，原因有二：1、中国的财富、经济的高速发展，财富的累积加大了财富管理的需求；2、所有的资产最后仍落实在实体经济下，现下的大环境是充满机遇的。
主题论坛七：金融助力文化繁荣
❂ 邵琪伟
国际山地旅游联盟副主席，原国家旅游局局长
推动金融助力文化和旅游产业更好发展
中共中央决定组建文化和旅游部，这一重大决定将推动文化和旅游产业进入一个崭新的发展阶段。文化和旅游的融合，将会创造大量符合时代发展前进方向的新业态、新产品、新作品，也将创造全新的工作机制。
从旅游产业发展来看，随着消费不断升级和消费群体的日益成熟，游客需求也在不断发生变化，旅游体验和服务品质成为影响游客选择的重要因素，围绕这一趋势而爆发出来的创新应用也成为金融资本追逐的方向。
金融机构具有整合资源和资本的平台优势，可以发挥相当大的作用： 一是金融可以为提升文化和旅游产业竞争力提供资金支撑；二是金融可以助力文化和旅游产业民族品牌打造；三是金融可以助力地方文化和旅游经济以及企业发展；四是金融行业可以积极支持旅游装备制造业发展。
❂ 周和平
原文化部副部长
发挥资源优势加强金融助力 推动我国文化产业更快发展
中华文化有三个重要特性：一是人民性。深深植根于人们的生产、生活活动；二是创新性。活态流变、不断创新；三是开放性。善于学习、开放包容。总之，中华民族的优秀传统文化是中国发展的根脉，是文化自信的底气所在，是中国发展文化产业的源头活水和独特资源。
当前，文化产业正处于发展的重要时期，迫切需要建立多层次、多渠道、多元化的文化产业投融资体系。
我国的文化产业，一要加快融入世界文化产业的资本运作系统，构建全球文化产业链。二要与全国各类自贸区的发展相适应，支持文化产品的国际贸易，提高我国文化产品的国际竞争力。
建设文化产业投融资人才队伍迫在眉睫。要重点培养具有高度文化责任感和较强资本运营能力的人才；培养熟悉文化资源和金融资金整合运作能力的人才；培养具有国际视野和熟悉跨国文化产业公司运作的人才。
❂ 夏潮
中国文学艺术界联合会原副主席
金融如何助力于优秀文化艺术产品的创作和生产
文化产品除了体量的增加以外，关键的是要有质量的标杆。它需要内涵式的发展、科学的发展，需要去存量，需要掌握核心技术和关键产品。
现在文学艺术创作方面存在着三个问题：1、有数量缺质量，有高原缺高峰；2、抄袭模仿千篇一律；3、机械化生产，快餐式消费。
谈及现在需要发展和助力于什么样的文学艺术作品，有四点需要注意：1、一定是在今天这个时代能够提升人们对美好生活文学作品；2、应该是为实现中华民族伟大复兴的中国梦，打全社会共同分享基础的作品；3、应该助力于表现当代中国人对人生对自然对历史对世界看法的作品；4、应该是为人类文明的保护增添华彩篇章的作品。
❂ 董殿毅
北京市国有文化资产监督管理办公室党组成员、副主任
引金融资本推动文创产业高质量发展
金融是实体经济的血脉，是推动产业跨越式发展的强心针、推进器。应重视运用金融政策推动文创产业发展，依托国有资本撬动社会资本，不断推动政策集成化、精准化和实操化。
一是在推进全国文化中心建设领导小组产业发展组层面上加强工作统筹。二是推动文化金融投融资服务集成创新。三是以筹建文创银行、文创板、文化创新发展基金等为重点，加快完善多元化文化金融资本市场。未来，文创产业发展应大力引导金融资本在支持创新发展、补齐产业短板、构建高精尖经济结构上持续精准发力，不断提升文化金融服务效能。全国文化中心建设时代主题下，北京文创产业大有可为。
❂ 王一平
华夏银行副行长
让金融为文化产业插上腾飞的翅膀
文化产业逐步成为国民经济增长的重要亮点，文化产业迎来发展新机遇。从文化产业发展趋势看，人工智能、VR等科技发展催生文化产业新业态；从文化细分领域看，文化出版、文化艺术服务业，文化创意和设计、文化休闲娱乐、文化衍生品等都进入发展快车道。华夏银行助力文化产业发展也进行了一系列的实践。
金融如何助力文化产业发展：1、建议成立专门针对文化产业的专项担保基金、周转基金或风险缓释基金等，与金融机构建立风险共担机制；2、建议加大财政资金或专项资金的贴息奖励力度，支持金融机构服务文化产业，降低融资成本。
❂ 王森
文投控股股份有限公司副董事长、总经理
构建文化金融融合发展的体系
从金融角度看文化，文化产业主要有三个特点：1、收益不确定性大；2、收益的波动性大；3、长期持续发展压力大。
在构建文化金融融合发展的体系上，控制风险的基础上助力产业发展，正是金融业所擅长的。文投控股致力于文化和金融融合发展，努力让金融等外部资源激发文化产业内生力量，在推动文化产业繁荣发展的同时，实现良好的社会效益和经济效益。
分享文投控股在此理念下的做法：一是虚实结合，搭建文化产业“内容+渠道”平台；二是打好组合拳，努力建立稳健的投资组合；三是关注产业发展新趋势，布局产业新生态。
❂ 唐小彬
北京上奇资本控股有限公司董事长、首席执行官
以金融创新之力，激活文化繁荣新动能
文化产业的繁荣发展离不开金融资本的大力支持，而文化领域的金融需求又促进金融创新，为金融发展打开新空间。这种深度跨界融合，是当前文化产业发展最为醒目的亮点。
文化+金融的“三个新”：新开局、新机遇、新动能。
新开局：金融业扩大开放，催生文化产业新格局。文化早已和国民经济的方方面面融合，科技创新放大了文化的力量，我国文化产业正在转变成为与高科技和互联网高度融合的泛娱乐文化产业。
新问题：催生出历史新机遇。高质量的文化产品并不仅仅是创作这样简单，它本身需要一个高度完善的产业链。金融资本是能够串起整个产业链最主要的力量。
新动能：金融创新激活文化产业新动能。民营金融机构将发挥更大的作用，成为文化企业和大型金融机构的连接器。投资方不仅要注意价值观导向、注意尊重文化创意团队的意见，形成合力，同时更需要发挥政府、文化企业、学术界、研究机构和金融资本五位一体的创新模式。
❂ 邵振兴
君联资本董事总经理
泛文娱领域投资机会与策略分享
VC/PE市场快速增长，人民币基金成为绝对主导，投资金额和投资案例双双增长，文娱行业具有系统性的投资机会。但文娱行业企业成长周期长、同时近年来受关注度过高致使估值被推高、监管趋严等因素影响，文娱行业投资进入下行周期。从长周期来看，消费升级仍将推动精神层面的需求持续增长，并且近些年版权环境逐步趋好和监管制度宽松改善了文娱产业供给不足的状况，互联网和科技对文娱行业的渗透和改造加速了行业发展。行业回调抑制非理性投资，有利于企业的健康和持续发展，投资人更关注企业持续造血能力和有效变现能力。
未来，由流量主导的内容平台快速发展阶段接近尾声，付费习惯逐步养成，长内容制作竞争格局将在未来2-3年内形成，短视频进入全面商业化阶段，线下现场娱乐的大幕徐徐开启，未来3-5年将出现大体量企业，技术尤其是大数据和人工智能正在渗透文创行业，助力行业升级和变革。
