2017年该公司销售额由2016年的303亿元增长至406亿元，增幅达34%，但与同行相比，已不具备规模优势
《投资时报》记者 罗艺
一直以来偏向采用投资基金方式拿地的越秀地产，负债率长期处于较低位置。但因后期回购并不如预期顺利，该公司近几年也在慢慢拓宽拿地方式，这直接导致其负债率逐渐攀升。
近日，《投资时报》携手标点财经研究院推出《中国房企缺钱报告·2018》，在“千亿资产港股内房企净负债率排行榜”中，越秀地产以2017年83.95%的净负债率指标在入围的23家公司中排名第八位，此数据较其2016年的65.73%的表现，提升了18.22个百分点。
而从现金流来看，2016年该公司现金及现金等价物为176.91亿元，2017年减少至166.55亿元，同比减少5.86%。
越秀地产是业内擅用“地产＋基金”拿地模式的房企之一。以2013年为例，越秀地产与投资基金合作购地，仅用58.17亿元的代价即撬动总地价款达201.24亿元的7块土地，涉及建筑面积约275万平方米。
业内分析人士认为，依靠投资基金拿地的方式能够大大提高越秀地产的财务灵活性，使其在保持较低负债率的同时实现规模效应。
但这种模式的风险在于，能否在回购期限内实现顺利回购。以越秀曾获取的武汉精武地王项目为例，其于2017年年初公告再次延后回购股权。公告称，将收购武汉越秀·国际金融汇即精武路项目公司股权认购期权行使期，从原定的2016年12月31日延长至2018年12月31日。
随后，越秀地产管理层多次对外宣布将采取多样化拿地方式，但这也使得该公司负债率攀升。2017年，其采取了更加积极的获取土地储备方式，净借贷比率大幅增加后至72.8%，而2016年该数据仅为53.1%。越秀地产董事长张招兴在2017年业绩发布会上表示，这一比例在房企中，不过是“正常数字”。
年报数据显示，2017年，越秀地产新增土储建筑面积505万平方米，较2016年新增310万平方米，上升62.9%；总土储建筑面积方面，2017年为1627万平方米，较2016年的1351万平方米上升20.4%。
在越秀地产重点发展的三大区域中，粤港澳大湾区土地储备建筑面积达824万平方米，占总土储50.6%；长三角土地储备建筑面积达371万平方米，占总土储22.8%；中部地区土地储备建筑面积达247万平方米，占总土储15.2%。
加磅粤港澳大湾区土储的逻辑可以理解，不过，对于越秀地产来说，大规模扩张的时机恐怕已逝。
该公司2017年业绩报告显示，去年实现营业收入237.96亿元，同比增长13.96%，净利润实现22.6亿元，同比增长47.75%。
而在销售金额方面，2017年越秀地产销售额由2016年的303亿元增长至406亿元，增幅达34%，但与那些声名在外的同行相比，确实已不够看。在各大房企销售排行榜上，越秀地产也经常列在40位以外。
